이 기사는 2024년 10월 22일 06:52 thebell 에 표출된 기사입니다.
케이뱅크 상장이 실패로 돌아갔다. 앞서 수요예측에서 참패하며 30일 예정된 상장 계획을 연기시켰다. 2022년 철회에 이어 상장 시점이 또다시 늦춰지고 있다.실패 원인으로 증시 부진, 고평가 논란 등 여러가지 이유가 거론되고 있다. 그러나 그중에서도 인터넷은행 IPO의 선(善)례가 없었다는 점을 주요 원인으로 꼽고 싶다. IPO 선(先)례로는 카카오뱅크가 있지만 '적절한' 예시였다고는 말하기 어렵다. 가치 책정을 잘못했기 때문이다. 은행이 아닌 '플랫폼'의 비전을 앞세워 고평가를 받았지만 카카오뱅크의 주가는 현재 2만원 초반대까지 떨어졌다.
케이뱅크는 카카오뱅크와는 다르게 IPO에 접근해야 했다. 의미 있는 시도도 있었다. '은행'에 충실한 가치 책정을 위해 노력했다. 인터넷은행 라이선스 보유 여부 뿐 아니라 이자수익 중심의 재무 구조를 따져가며 피어그룹을 엄선했다. 은행업과는 거리가 먼 해외 플랫폼 기업을 피어그룹으로 선정해 높은 수준의 PBR을 책정했던 카카오뱅크와 다른 모습이다. 책정된 PBR이 여전히 높다는 평가가 나오지만 시도 자체는 좋았다.
그러나 상장 시점은 아쉽다. 원하는 밸류를 받기 위해 상장이 지연되면서 은행의 성장이 정체되고 있기 때문이다. 은행은 결국 재원을 활용해 대출을 늘려 수익을 창출하는 비즈니스 구조다. 그러나 케이뱅크는 상장이 지연되면서 자본 확충은 물론 2021년 유상증자 때 묶인 7250억원을 활용하지 못하고 있다. 이러한 자본의 한계는 대출 공급 확대에도 영향을 줄 수밖에 없다. 케이뱅크는 현재 4년이나 늦게 출범한 토스뱅크 보다도 총자산이 적다.
인터넷은행의 설립 목적인 포용금융 실적도 지지부진했다. 케이뱅크는 2020년과 2023년 모두 중저신용자 대출 공급 목표치를 달성하지 못했고 대출 공급 규모도 인터넷은행 3사 중 가장 적었다. 현재는 공급 목표 기준이 일부 완화한 영향으로 목표치를 달성하고 있지만 내년마저 상장에 실패하면 상황이 달라질 가능성이 없지 않다.
케이뱅크는 어느 은행 보다도 자본 확충의 중요성을 체감해왔다. 설립 초기 대주주적격성 이슈로 인해 유상증자가 지연되며 대출이 중단되는 사태도 여럿 발생했다. 이런 경험을 겪고도 원하는 기업가치를 받지 못한다는 이유로 상장이 지연되어 자본 확충이 늦어진다면 장기적으로 봤을 때 성장세가 느려지고 은행으로서의 제 역할을 하기 어렵다.
비록 세번째 도전이지만 케이뱅크가 빠른 시일 내로 IPO를 매듭짓고 다음 단계로 나아가길 바란다. 케이뱅크는 공모구조를 개선해 내년 상반기 다시 IPO 재도전에 나설 예정이다. 부디 인터넷은행 IPO의 선(善)례가 되어주길 바란다.
< 저작권자 ⓒ 자본시장 미디어 'thebell', 무단 전재, 재배포 및 AI학습 이용 금지 >
관련기사
best clicks
최신뉴스 in 피플&오피니언
-
- [thebell interview]정해운 닷밀 대표 "실감형 테마파크, 2025년 글로벌 확장 변곡점"
- '주객 전도' 코스닥벤처펀드
- [thebell interview]"강남아파트 같은 미국 주식, 투자 매력 여전"
- [thebell note]'실속 없는' IB 수수료 경쟁
- [thebell note]손 벌리는 보험사를 위한 변명
- [thebell note]LG생활건강 '뷰티테크' 거듭나려면
- [thebell interview]정동섭 휴네시온 대표 "망연계 1위 경쟁력, MLS 시행돼도 유지"
- 이영준 신임 롯데케미칼 총괄대표에 거는 기대
- [2024 CFO 서베이]올해 전쟁 영향, 향후엔 글로벌 경기침체 '위협요인'
- 삼성전자 정기인사의 '복합 시그널'
김영은 기자의 다른 기사 보기
-
- [1203 비상계엄 후폭풍]이창용 한은 총재, 탄핵·대외신인도 우려 잠재우기
- [신한금융 인사 풍향계]신임 제주은행장에 이희수 신한저축은행 사장 '깜짝 인사'
- [금융지주 계열사 성과평가/하나금융]배성완호 하나손보, 장기보험 중심 포트폴리오 대전환
- 농협금융, 부사장 3인 체제 유지…김익수 CFO 후임 주목
- [1203 비상계엄 후폭풍]한은, 단계적 유동성 공급…"자금 수요 강한 곳 아직 없다"
- [카카오뱅크 글로벌 도전기]모바일뱅킹 성공 경험, 수익화 기회로 삼는다
- [제4인터넷은행 풍향계]유뱅크, '시니어·외국인' 고객군 차별화…주주구성은 고심
- 토스뱅크, 흑자 전환 앞두고 기업대출 속도 조절
- [제4인터넷은행 풍향계]더존뱅크, 자본력 요건 배점 높아지자 컨소시엄 '화색'
- [삼성금융네트웍스는 지금]2대 걸친 활발한 'M&A'…리딩금융그룹 공통점