이 기사는 2016년 02월 16일 16시08분 thebell에 표출된 기사입니다

삼성엔지니어링이 진행 중인 대규모 유상증자가 시장에서 모두 소화되면서 이재용 삼성전자 부회장(사진)이 증자 참여 목적으로 마련한 3000억 원의 활용 방안에 시장의 이목이 집중되고 있다.

시장 일각에선 이 부회장이 해당 자금을 활용해 삼성SDI가 순환출자 문제로 인해 내놓는 삼성물산 지분 매입에 나설 것이란 전망도 제기되고 있으나, 유상증자 완료 후 당초 계획대로 삼성엔지니어링 지분 매입에 사용할 가능성이 더 높은 것으로 관측된다.

삼성엔지니어링은 1조 2651억 원 규모로 추진되는 주주배정 유상증자의 구주주 청약을 진행한 결과 청약률이 99.9%로 집계됐다고 지난 12일 밝혔다. 실권주 수는 10만 2972주로 약 8억 원 수준에 불과한 것으로 나타났다.

삼성엔지니어링은 15일과 16일 실권주에 대한 일반공모 청약을 진행한 뒤 오는 17일 주금 납입을 진행할 예정이다. 증권업계에선 일반공모 청약 역시 무난히 이뤄져 실권주 없이 이번 증자가 성공할 것으로 예상하고 있다.

실권주 규모가 당초 예상을 크게 밑돌게 되자 이 부회장은 일반공모 청약에 나서지 않기로 결정했다. 배정 가능한 주식수가 지나치게 적어 투자 의미가 없어진데다, 불필요하게 청약률만 높여 일반인들의 투자 기회를 박탈하게 되는 문제가 생길 수 있기 때문이다.

이에 따라 이 부회장이 보유한 3000억 원의 자금은 일단 사용처를 잃게 됐다. 해당 자금은 이 부회장이 삼성엔지니어링 유상증자 참여를 위해 삼성SDS 보유 지분 2.05%(158만 7000주)를 블록딜로 처분해 마련한 개인자산이다.

이렇듯 상황이 바뀌면서 증권업계 등 시장 일각에선 이 부회장이 해당 자금을 활용해 삼성SDI가 보유 중인 삼성물산 지분 일부를 인수할 것이란 전망이 제기되고 있다.

삼성그룹은 공정거래위원회가 지적한 순환출자 고리 강화 문제를 해소하기 위해 다음 달 1일까지 삼성SDI가 보유한 삼성물산 지분 2.6%(500만 주)를 처분해야만 한다. 시장에선 삼성SDI가 처분할 삼성물산 지분 규모가 7400억 원에 달할 정도로 크고, 처분 기한이 촉박하다는 이유를 들어 이 부회장이 일부 지분 매입에 나설 것이란 관측을 내놓고 있다.

하지만 이에 대한 반박 의견도 만만치 않다. 삼성그룹에서 삼성물산이 차지하는 위상과 향후 기업가치 증대 가능성 등으로 투자자들의 관심이 높아 삼성SDI가 처분해야 할 지분 정도는 블록딜로 기한 내에 충분히 해소될 수 있다는 분석이다. 또 이 부회장이 이미 삼성물산 경영권 확보를 위해 충분한 지분을 확보하고 있는 만큼 추가 매입에 나설 이유와 명분이 약하다는 주장도 이 같은 분석에 힘을 싣고 있다.

IB업계 관계자는 "삼성물산 지분 2.6% 정도는 블록딜로 충분히 소화가 가능하다"며 "이 부회장이 해당 지분 일부 인수에 나서게 되면 삼성SDS 지분을 팔아 당초 약속과 달리 결국 그룹 지배력을 높이는데 사용했다는 반발과 비난이 제기될 수 있어 삼성그룹이 이 같은 방법을 선택하진 않을 것"이라고 예상했다.

이 때문에 이 부회장이 해당 자금을 삼성엔지니어링 지분 매입에 사용해 유상증자에 참여한 투자자들과의 약속을 지킬 것이란 전망에 무게감이 실리고 있다. 삼성그룹 관계자 역시 "이 부회장이 삼성엔지니어링 지분을 매입할 수 있는 방안을 검토 중"이라고 밝혀 이 같은 전망을 뒷받침하고 있다.

이 부회장이 삼성물산 대신 삼성엔지니어링 주식을 매입하는 게 실리 차원에서 더 득이 될 것이란 분석도 있다. 지분 매입을 통해 삼성엔지니어링 재건과 책임경영 강화 의지를 확인시켜 줌으로써 시장의 신뢰를 끌어올릴 수 있고, 향후 삼성엔지니어링 지분을 삼성그룹 재편과 경영권 승계에 활용할 수 있을 것이란 전망이다.

IB업계 관계자는 "현재와 같이 삼성엔지니어링 주가가 낮은 상태에서 3000억 원을 투자하면 상당한 수의 지분을 확보할 수 있다"며 "이후 삼성엔지니어링을 정상화시켜 기업가치를 높이게 되면 해당 지분은 삼성물산, 삼성중공업, 삼성SDS 등 다양한 계열사들과의 합병에서 활용할 수 있는 중요한 자산이 될 수 있다"고 밝혔다.

그는 이어 "삼성그룹 재편과 이 부회장의 경영권 승계가 아직 미완이라 향후 여러 방안이 검토되고 실행될 수 있는데, 이때 활용될 수 있다는 점을 감안하면 현 시점에서 이 부회장이 삼성물산 대신 삼성엔지니어링 지분을 사는 것을 손해로 볼 순 없을 것"이라고 덧붙였다.