이 기사는 2016년 06월 03일 16:16 thebell 에 표출된 기사입니다.

투자자들이 중국공모주펀드를 계속해서 외면하고 있다. 위안화 약세기조 및 변경된 상장제도로 인해 펀드 수익률이 하락한 것이 원인으로 꼽힌다. 호텔롯데, 삼성바이오로직스 등 대어(大漁)들의 잇따른 상장 소식에 온기가 돌고있는 국내 공모주펀드 시장과 대조적인 모습이다.

3일 theWM에 따르면 현재 기준 중국공모주펀드의 설정액은 총 3500억 원 정도인 것으로 집계됐다. 이는 5800억 원에 달했던 지난 9월 대비 1/3 가량 줄어든 액수다. 수익률도 신통치 않다. 수탁고 상위 4개 펀드(표 참고)의 설정 이후 평균 수익률이 -5.64%에 불과한 것이 이를 보여준다.

*출처: theWM

중국공모주펀드가 주목받기 시작한 것은 지난해 4월 즈음부터. 중국의 성장성 뿐 아니라 공모주 상장 이후 기대되는 고수익까지 노릴 수 있는 상품으로 리테일 고객들에게 인기를 끌었다. 특히 '흥국차이나플러스'의 경우 설정 두 달 여 만에 3100억 원을 끌어모으면서 흥행가도를 달렸다.

하지만 중국 증권감독관리위원회가 7월 초 증시안정화 대책의 일환으로 기업공개(IPO) 중단을 선언하면서 자금유입 추세는 저조해졌다. 중국공모주펀드가 공모주를 편입할 수 없게 되면서, 사실상 채권혼합형펀드와 다름없이 운용되는 경우가 대부분이었다. 심지어 한국투자신탁운용은 펀드 설정 사흘이 채 안 된 상황에서 신규자금 모집을 중단하기도 했다.

4개월 여 만인 지난해 12월 IPO가 재개됐는데도 중국공모주펀드의 수익률은 좀처럼 개선되지 않았다. 위안화의 약세 국면이 지속되면서 펀드 기준가에 부정적인 영향을 미쳤기 때문이다. 지난 두 달 사이 달러화 대비 위안화의 값은 1.60%나 하락했다. 통상적으로 중국공모주펀드의 경우 환헤지비용 때문에 위안화 헤지를 하지 않는 편이다.

A 자산운용사 관계자는 "위안화는 약세인 반면 원·달러는 묶여있다 보니까 환손실이 날 수 밖에 없다"며 "미국 연방공개준비위원회(FOMC)가 기준금리 인상을 단행할 경우 위안화 약세는 보다 심화될 가능성도 배제할 수 없다"고 말했다.

중국 당국이 공모주 청약 시 현금증거금을 선불로 납부하는 제도를 없앤 것도 변수로 작용했다. 청약경쟁률이 높아지면서 한 집합투자기구가 받을 수 있는 물량이 줄어들면서, 상대적으로 이전만큼의 높은 수익률을 기대하기가 어려워진 것.

B 자산운용사 관계자는 "현금증거금 문턱이 낮아지면서 공모주 배정에서 무차별하거나 작은 펀드들에게 오히려 유리한 상태"라며 "재간접형태로 운용하고 있는 입장에서, 공모주에 적극적으로 참여하는 펀드들로 투자대상을 바꿔나가고 있는 중"이라고 말했다. 그는 "작년까지만 해도 공모주 청약을 받을 시 500% 정도의 첫 날 수익률을 기대할 수 있었는데, 지금은 300%만 거둬도 다행"이라고 덧붙였다.

여기에 증권관리위원회가 증시 관리 차원으로 IPO 심사절차를 이전보다 까다롭게 진행하면서 공모주 물량 확보는 더욱 어려워지고 있다. 중국증시가 폭등했던 지난해 상반기만 해도 매 달 40~50개 기업이 신규상장됐으나, 최근의 경우는 월 20개 안팎의 기업들만 통과시키고 있다.

업계 관계자들은 중국 시장이 밸류에이션 차원에서 여전히 매력적이지만 투자에는 신중할 필요가 있다고 말했다.

C 자산운용사 관계자는 "7%대의 성장률이 무너졌다 하더라도 중국만큼 매력적인 시장은 흔치 않다"라며 "최근 중국 당국이 IPO 등록제 시행을 연기하기로 결정하는 등 정책 및 환율 변수가 상당한 만큼 투자할 때 제반 요소들을 충분히 고려해야 할 것"이라고 조언했다.