이 기사는 2018년 02월 06일 10:08 thebell 에 표출된 기사입니다.

빗썸의 창업투자회사 설립 추진은 지난해부터 꾸준히 검토돼 왔다. 암호화폐 거래시장의 폭발적 확대 속에 성장모델의 한계를 다변화시키고 기존 투자자의 투자금 회수(엑시트)를 위한 방안 마련이 필요했기 때문이다.

빗썸이 가장 먼저 고려한 것은 기업인수를 통한 기존 주주들의 투자회수다. 이를 위해 투자자문사를 설립하고 상장사를 인수하는 계획을 검토했다.

일반적으로 초기 투자자들의 회수는 상장이나 인수합병(M&A) 이후 지분 매각을 통해 이뤄진다. 하지만 빗썸은 기업 가치와 시장 영향력에도 불구하고 암호화폐에 대한 가치를 인정하지 않는 정부의 방침에 따라 상장 가능성이 희박한 상황이다.

상장을 통한 기존 투자자의 엑시트 통로가 막히면서 우회상장이나 매각이 대안으로 떠올랐다. 복수의 관계자에 따르면 빗썸은 지난해 초부터 기존 투자자들을 중심으로 사모조합을 결성해 상장사를 인수하는 방안을 검토한 것으로 알려졌다. 연간 3000억원 안팎의 순이익을 거두는 빗썸이 투자자들을 대상으로 500억~1000억원 규모의 배당을 추진할 경우 실탄 확보가 가능할 것으로 봤다.

이 과정에서 빗썸은 투자자문사를 설립해 상장사 인수를 뒷받침하는 계획도 마련했다. 풍부한 현금 유동성을 바탕으로 인수금융 지원과 일부 재무적 투자까지 담당한다는 목표도 수립했다. 하지만 자문사 설립 방안은 빗썸의 매각 가능성이 제기되며 일단락됐다.

빗썸은 지난해 하반기 카카오, 넷마블 등 국내 주요 기업들로부터 인수 제안을 받고 매각을 검토했다. 실제 이들 기업들은 내부 실사를 마치고 구체적인 인수가격까지 협의했던 것으로 전해졌다.

순조롭던 매각은 지난해 중순 이후 암호화폐 거래시장이 급격하게 팽창하면서 발목을 잡혔다. 당초 9000억원 초반으로 알려졌던 빗썸의 매각가격은 시장 확대 속에 1조원 이상으로 급등했다. 결국 매수자들은 빗썸이 제시한 가격과 차이를 좁히지 못하고 협의는 수면 아래로 가라 앉았다.

상장사 인수와 매각이 차질을 빚으면서 빗썸은 창업투자회사 설립을 통한 유동화를 계획한 것으로 알려졌다. 블록체인과 암호화폐 시장에서의 우월한 지위를 강화하기 위해 다양한 기술개발 기업이나 연관 사업 발굴과 접목이 가능한 창투사가 제격이라는 판단도 영향을 미쳤다.

복수의 관계자에 따르면 빗썸은 창투사 설립을 통해 역외사모펀드(PEF) 조성을 고려한 것으로 알려지고 있다. 역외PEF의 경우 국내는 물론 해외 기업에 대한 투자가 용이하고 사모펀드나 헤지펀드 투자를 통한 레버리지 투자도 가능하다. 역외 PEF를 통해 국내 기업의 바이아웃 투자에 나설 수 있다는 점 역시 기대했던 상장사 인수효과를 거둘 수 있다는 점에서 유력한 방안으로 점쳐진다.

익명을 요구한 관계자는 "창투사 설립은 상장이나 매각이 어려운 상황에서 투자 플랫폼을 마련하고 향후 주주들의 엑시트 방안을 지원하기 위한 다양한 선택중 하나일 것"라며 "다만 관계부처 승인 과정에서 대주주 적격성으로 일부 논란이 제기될 수 있고, 창투사 설립 목적이 기존 주주의 엑시트를 위한 방안으로 고려됐다면 설립이 순탄치만은 않 것"이라고 전망했다.