이 기사는 2019년 04월 26일 15:57 thebell 에 표출된 기사입니다.

코오롱글로벌은 건설부문에서 다각화된 공종 포트폴리오로 사업 리스크를 줄여가고 있다. 주택사업도 자체사업 위주에서 단순도급, 지역주택조합, 재건축·재개발 사업으로 분산해 부동산 경기변동에 대비하고 있다. 브랜드 인지도상 지방사업장 비중이 많은 편이지만 분양성과는 호조세를 유지했다. 부채비율은 350% 중반 수준까지 낮아졌다.

다만 미청구공사가 자산에서 차지하는 비중이 늘고 있는 점은 눈길을 끈다. 매출채권 대비 미청구공사가 차지하는 비중도 절반으로 늘었다. 매출채권이 줄고 있는 상황을 감안하면 대조적인 모습이다. 국내토목과 해외도급에서 미청구가 크게 줄었지만 국내주택부문에서 다소 늘어난 것으로 보인다.

코오롱글로벌은 2011년 이후 자체 주택개발 사업을 배제하고, 조합주택사업을 수주하는 전략을 펼치면서 사업위험을 줄여왔다. 중견 건설사로 열위한 브랜드 특성상 지방 사업장이 많지만 미입주 가능성이 높은 위험지역에서 양호한 분양성과를 이어가고 있다.

건설부문의 실적은 재무개선을 이끌었다. 지난해 총차입금의존도가 35% 로 2017년(28.9%)보다 늘긴 했지만 순차입금의존도는 29%로 30% 미만 수준을 4년째 유지했다. 한때 500%를 상회했던 부채비율도 300%대를 벗어나지 않고 있다. 지난해 부채총계는 1조5967억원, 자본총계는 4467억원으로 부채비율은 355.2%를 나타냈다. 2017년 386.3% 수준보다 낮아졌다.


다만 사업장 리스크 관리가 이뤄지는 가운데 미청구공사가 차지하는 비중이 늘어나고 있는 점은 지켜볼 대목이다. 지난해 연결기준 코오롱글로벌의 미청구공사는 2628억원이었다. 2017년 당시 2761억원보다 5% 가량 줄었지만 총 자산에서 차지하는 비중은 13%로 10%를 넘어섰다. 2016년 9% 수준이었던 점을 감안하면 비중이 늘어나고 있는 셈이다.

매출채권 규모가 줄고 있는 상황에서 미청구공사가 늘어나고 있는 점도 특징적이다. 매출채권은 2017년 3080억원에서 지난해 2489억원으로 줄었다. 미청구공사와 매출채권 합계에서 미청구공사가 차지하는 비중은 51%로 절반에 달하고 있다. 2016년 37% 수준이었던 점을 감안하면 3년째 비중이 늘었다.

매출채권이 줄었다는 것은 사업장에서 밀렸던 대금이 처리됐다는 의미다. 같은 기간 미청구공사가 비슷한 수준을 유지하고 있다는 것은 여전히 미청구 대금이 발주처에 의해 인정받지 못하고 회수되지 않고 있다는 뜻으로 받아들여진다.

사업부문별로 보면 국내주택 부문의 미청구공사가 다소 늘어난 점이 컸다. 국내토목과 국내건축, 해외도급 등에서 전반적으로 규모가 줄었지만 주택부문 영향을 줄일 정도는 아니었다.

지난해 국내주택부문 미청구공사는 1232억원으로 2017년 대비 568억원 늘었다. 86% 늘어난 수치다. 국내토목과 해외도급에선 미청구공사가 같은 기간 45%, 50%씩 줄었다.

시장에선 미청구공사 사업장 대부분이 조합주택사업 중심인 점을 감안하면 향후 매출채권으로 전환될 가능성이 있을 것으로 내다보고 있다. 미청구공사가 있는 사업장은 평택 고덕 지역주택조합사업, 경산 중산동 지역주택조합, 성남 중1구역 주택재개발 정비사업, 부산 사직동 공동주택 등이다.