이 기사는 2020년 09월 10일 11시40분 thebell에 표출된 기사입니다

LG화학과 SK이노베이션의 배터리 분쟁 합의 여부는 재무건전성 관리와 직결되는 이슈다. 양사의 재무상태는 수년간 상당히 우수하게 관리돼왔으나 최근 전기차 배터리 사업에 공격적인 투자가 이어지며 단기간에 부담이 늘어났다.

LG화학은 최근 몇 년 전부터 배터리 시장 주도권을 잡기 위해 적극적인 투자를 진행하고 있다. 사업보고서 내 기재된 '주요 투자에 관한 사항'을 보면 LG화학의 세 사업부문(석유화학, 전지, 첨단소재) 중 전지 사업부문에 가장 큰 투자액이 배정된 것을 확인할 수 있다. 올 상반기 기준 LG화학의 향후투자 총액 3조4661억원 중 전지사업 부문에 책정된 금액은 무려 2조1995억원에 달한다.

연구개발(R&D)에 들어가는 비용 추이를 통해서도 LG화학의 공격적인 투자 의지를 읽을 수 있다. LG화학이 지난해 R&D에 지출한 비용은 약 1조1300억원으로 5년 전인 2015년 5600억원과 비교하면 무려 2배나 증가했다. 특히 구광모 LG그룹 회장이 2018년 취임한 이후 공격적 투자 성향이 더욱 확실해졌다.


다만 재무상태 악화는 감수해야 했다. 올 상반기 기준 LG화학의 총차입금은 11조8600억원으로 지난 10년간 가장 많은 수준을 기록했다. 지난해 말 8조4000억원과 비교하면 6개월 만에 3조4000억원이나 늘어났다.

LG화학의 차입금 규모가 10조원을 초과한 것은 이번이 처음이다. 현금성 자산을 제외한 순차입금은 8조5000억원이며 부채비율은 116.2%를 기록하며 처음으로 세 자릿수로 집계됐다.

이러한 상황을 놓고 보면 왜 SK이노베이션과 합의금 규모를 놓고 큰 이견차를 보이는 이유를 가늠해볼 수 있다. SK이노베이션으로부터 많은 합의금을 받아낼수록 재무상태 악화 폭을 즉각적으로 줄일 수 있기 때문이다. LG화학은 수조원의 합의금을 요구한 반면 SK이노베이션이 제시한 금액은 수백억원 수준인 것으로 알려졌다.

물론 SK이노베이션이 합의금을 바라보는 시각도 크게 다르지 않다. SK이노베이션 입장에선 합의금을 내더라도 최대한 그 규모를 줄여 재무상태를 안정적으로 관리하는 게 무엇보다 중요한 상황이다.

SK이노베이션은 국내 배터리 3사(삼성SDI, LG화학, SK이노베이션) 중 가장 늦게 전기차 배터리 사업에 뛰어들어 후발주자로 평가 받는다. LG화학이 올 7월 누적기준 25.1%의 시장점유율을 기록해 세계 1위를 기록한 반면, SK이노베이션의 점유율은 4.1%로 6위에 머물렀다. 전년 동기 대비 2.3% 포인트 오르긴 했지만 국내 경쟁사들과의 격차는 여전히 큰 편이다.

격차를 줄이기 위해 SK이노베이션은 대규모 투자를 진행하고 있다. 반기보고서 내 사업의 내용의 투자내역을 살펴보면 배터리 및 소재 사업에 7조6957억원이나 배정된 것으로 나타났다. 단순 비교하자면 LG화학이 계획한 투자금액과 두 배가량 차이나는 수준이다.


게다가 SK이노베이션 역시 최근 재무상태가 악화된 상태다. SK이노베이션의 2분기 말 연결기준 총차입금은 15조원으로 최근 10년 중 가장 많은 것으로 나타났다. 2010년대 중반 100%를 하회하던 부채비율은 지난해 117%를 기록하며 100%를 초과했고 올 2분기에는 150%에 다다랐다.

업계 관계자는 "LG화학과 SK이노베이션이 서로 이번 분쟁을 바라보는 시각이 달라 합의가 어려운 것도 있지만, 합의금 지급이 사실상 경쟁사에 대한 자금 지원이나 마찬가지기 합의가 잘 이뤄지지 않는 측면도 있다"고 말했다.