이 기사는 2021년 02월 16일 14:17 thebell 에 표출된 기사입니다.

네이버가 약 6년만에 공모채 수요예측에 나선다. 최대 7000억원을 조달해 세종 인터넷 데이터센터 건립과 펀드 약정액 납입에 활용할 계획이다. 국내 신용평가사는 이번 공모채의 신용등급과 전망을 'AA+, 안정적'으로 평가했다.

업계에선 압도적인 수요 우위의 시장 상황을 거론하며 네이버가 어렵지 않게 완판에 성공할 것이라는 전망을 내놓고 있다. 다만 연초 대비 수그러들고 있는 매수세를 감안할 때 초저금리 낙찰은 쉽지 않을 것이라는 분석이 나온다.

◇최대 7000억 조달해 '세종 IDC' 건립

네이버는 오는 25일 4회차 공모채를 발행해 수천억원의 운영자금을 마련할 예정이다. 3년물로 1500억원을 조달한 2015년 11월 이후 약 6년만에 다시 공모채 시장을 찾는다.

모집액은 4000억원으로 확정했다. 트랜치는 3년물 2000억원, 5년물 2000억원으로 나눴다. 네이버가 회사채를 발행하기 시작한 2010년 이래 5년물을 찍는 것은 이번이 처음이다.

발행 업무는 KB증권과 NH투자증권이 총괄한다. 이들 대표 주관사는 오는 17일 기관 투자자를 대상으로 공모채 매입 수요를 조사한다. 수요예측에서 대규모 주문이 들어오면 최대 7000억원까지 증액 발행을 추진할 예정이다.

조달한 자금은 대부분 세종특별자치시에 짓고 있는 인터넷 데이터센터(세종 제2IDC)에 투입한다. 총 공사비의 60%에 해당하는 3000억원을 이번 공모채로 충당할 예정이다. 나머지 자금은 미래에셋캐피탈, 세콰이어캐피탈, 코렐리아캐피탈, 소프트뱅크벤처스 등이 운용하는 글로벌 펀드의 출자금으로 활용한다.

한국신용평가와 나이스신용평가는 이번 공모채의 신용등급과 전망을 'AA+, 안정적'으로 평가했다. 국내 1위의 온라인 플랫폼 시장 지위, 안정적인 실적과 재무구조, 비대면 디지털 환경 전환의 가속화 등을 감안해 6년 전보다 한 노치(notch) 높은 등급을 매겼다.

네이버의 개별 민평금리는 3회차 공모채를 상환한 2018년 11월 소멸됐다. 주관사단은 이를 감안해 이번 공모채의 가산금리 밴드를 3·5년물 모두 AA+ 등급 민평금리의 '-20~+20bp'로 제시했다. 지난 10일 기준 AA+ 등급 민평금리는 3년물 1.216%, 5년물 1.579%다.


◇강세 발행 주춤…희소성은 메리트

시장에선 유례없는 회사채 매입 열기를 거론하며 네이버가 무난하게 7000억원 증액 발행에 성공할 것이라는 관측을 내놓고 있다. 크레딧 시장에서 네이버 회사채가 흔치 않은 매물이라는 점은 기관의 투자 심리를 보다 자극할 수 있는 변수다.

증권업계 관계자는 "연기금부터 증권사 리테일까지 크레딧물에 대한 적극적인 매수세를 계속 유지하고 있다"며 "네이버의 경우 오랜만에 나오는 우량채라는 메리트가 있는 만큼 시장을 자주 찾는 다른 AA등급 매물보다 훨씬 주목을 받을 가능성이 높다"고 말했다.

다만 연초 대비 소폭 수그러들고 있는 매수세는 이번 수요예측 결과에 일부 영향을 미칠 수 있는 리스크다. 지난달 속출하던 조단위 오버부킹은 2월 들어 잠잠해지고 있다. 이번달에 1조원이 넘는 수요를 모은 발행사는 7년 이상 장기물을 트랜치에 넣은 현대자동차, SK E&S, LG화학 정도다.

가산금리 밴드 하단보다 밑에서 모집액을 충당하는 강세 발행도 주춤하는 추세다. 일례로 LG화학 3·5년물은 개별 민평수익률 대비 par 구간에서 모집액을 모았다. 증액 발행 과정에서 민평수익률보다 낮은 금리를 확정한 트랜치는 15년물이 유일했다.

시장 관계자는 "매수세는 여전히 견조하나 5년 이하 단기물을 중심으로 수요예측 강도가 연초 대비 다소 떨어지고 있는 것은 분명한 사실"이라며 "희소성을 앞세운 네이버가 만족스러운 수요예측 결과를 얻을 가능성은 충분해 보이지만 밴드 최하단 수준의 초저금리를 확정할지 여부는 미지수"라고 설명했다.