이 기사는 2021년 08월 20일 07:56 thebell 에 표출된 기사입니다.

LG디스플레이가 2019년 이후 2년 만에 공모채 시장을 다시 찾는다. 신용등급이 'AA-(부정적)'에서 'A+(부정적)'으로 강등하며 지난해 수요예측을 진행하지 못했다. 하지만 올해 A+등급 전망을 '안정적'으로 회복하면서 대규모 자금 조달을 계획하고 있다. OLED 신규 투자를 집행하려면 외부 자금 조달이 필요한 탓이다.

LG디스플레이는 3년물과 5년물로 3000억원 규모의 공모채 발행에 나선다. 다음달 7일 수요예측을 진행하고, 14일 발행할 것으로 보인다. KB증권과 NH투자증권이 대표 주관을 맡았다.

LG디스플레이는 최대 5000억원까지 증액 한도를 열어둬 수요 예측에 대응할 계획이다. 이번 발행자금은 차환과 운영자금으로 사용할 예정이다. 올해 10월 2000억원 규모의 회사채가 만기를 맞는다.

운영자금은 자본적지출(CAPEX) 투자 목적으로 사용될 전망이다. LG디스플레이는 지난해 연간 2조원 중반 규모의 설비 투자를 집행했다. 2021년에도 상각전영업이익(EBITDA) 내에서 투자를 계획하고 있다. CAPEX는 연간 약 4조원 초반 수준으로 집행될 예정이다.

LG디스플레이는 LCD 디스플레이 산업의 경쟁이 심하되면서 2020년 상반기까지 실적 부진을 겪었다. TV용 LCD의 수익성이 떨어지자 OLED 중심의 신규 투자에 적극 나서는 모습이다. 약 3조원을 투입해 10.5세대 대형 OLED 패널 생산시설에 CAPEX를 집행중이다.

올 8월에는 중소형 OLED 시설투자를 승인받아 추진하게 됐다. 투자금액은 3조3000억원 규모로 2024년 1분기까지 자금을 투입한다. 대형 OLED에 이어 중소형 OLED 생산 시설에 투자해 OLED 시장 수요 확장에 대응하겠다는 전략이다.

잇단 투자금 집행으로 올해 상반기 연결기준 투자활동현금흐름은 2조3107억원 수준으로 증가했다. 현금창출력 회복 속도 대비 설비투자 부담과 운전자본 증가 부담이 높게 유지되고 있다. 같은 기간 차입금의존도는 38%로 총차입금은 13조8000억원 수준이다.

한국신용평가는 "최근 투자가 집중된 대형, 중소형 OLED는 2020년까지 확보된 생산능력을 바탕으로 공급물량 증가에 충분히 대응할 수 있을 것으로 보인다"며 "추후 설비증설 투자도 EBITDA 창출 범위 내에서 이뤄질 것으로 보여 점진적으로 재무안정성이 개선될 것"이라고 평가했다.

LG디스플레이는 2019년까지만 하더라도 AA급의 우량한 신용등급을 보유한 이슈어(Issuer)였다. 하지만 2019년 'AA-' 등급으로 강등된 후 등급 전망이 '안정적'에서 '부정적'으로 조정됐고 2020년에는 또 한 번 등급이 강등돼 'A+, 부정적'을 달았다. 올해 영업현금창출력 회복과 투자 부담 완화로 정기평가에서 '안정적' 전망을 회복한 상황이다.