이 기사는 2021년 12월 10일 16:51 thebell 에 표출된 기사입니다.

드라마 제작사 래몽래인이 올해 IPO 시장의 마지막 주자로 기관 수요예측에 나선다. 연내 상장을 위해 연말임에도 불구하고 일정을 강행하는 모습이다.

연말로 접어들수록 기관투자자의 지갑이 닫히면서 IPO기업의 모습은 뜸해지고 있다. 코넥스 시장에서 코스닥 시장으로 이전상장하는 기업에 대한 투심이 더욱 싸늘해져가고 있다는 점도 부담이다.

다만 최근 한국 제작사가 만든 드라마가 글로벌에서 연이어 인기를 끌고 있다는 점과 보수적 밸류 산정으로 예정 공모액 규모가 그리 크지 않다는 점 등은 긍정적이다.

◇증권신고서 정정, 수요예측 2주 지연...연말 북클로징, FI 엑시트 가능성 '부담'

래몽래인은 오는 15~16일 양일간 IPO를 위한 기관 수요예측을 진행한다. 원래 12월 초에 수요예측을 진행할 계획이었지만 정정 신고서를 제출하면서 약 2주 정도 미뤄졌다. 정정 신고서에서는 주요 재무지표와 방송영상 시장 전망, 최대주주 변경 가능성 등을 더욱 자세하게 설명했다.

밸류는 그대로 유지됐다. 공모가 희망 밴드는 1만1500~1만3000원으로 상장 직후 예상 시가총액은 719억~812억원이다.

IPO기업의 경우 통상 기관투자자 북클로징이 이뤄지는 연말을 피하기 마련이다. 하지만 래몽래인은 내년 드라마 제작에 들어갈 자금을 마련하기 위해 연내 상장을 목표로 일정을 강행하고 있다. 이번 공모로 확보하는 자금은 모두 2022년 이후 드라마 제작과 콘텐츠 기획개발 투자에 사용할 계획이다.

올해 코스닥 이전상장 기업의 기관 수요예측 성적이 연말로 접어들수록 부진하게 나타나고 있다는 점도 부담이다.

2021년 코넥스 시장에서 코스닥 시장으로 둥지를 옮긴 IPO기업(스팩합병 제외)은 총 9곳이다. 12월에 상장할 예정인 래몽래인과 애드바이오텍까지 포함하면 모두 11곳이 될 전망이다.

이중 국내 증시의 변동성이 확대된 9월 이후 증시에 입성한 IPO기업은 모두 기관 수요예측에서 흥행에 실패했다.

에스앤디는 수요예측 이후 공모가 밴드 하단 아래에서 공모가를 확정했다. 바이옵트로와 툴젠 등은 밴드 최하단으로 공모가를 결정했다. 특히 12월 들어 수요예측을 진행한 툴젠은 경쟁률 29.5대 1을 기록하는데 그쳤다. 이는 올해 증시에 입성한 IPO기업 중 가장 낮은 수준이다.


코넥스 기업은 다수의 재무적투자자(FI)를 유치한 경우가 많다. 엑시트 기회를 노리는 주주가 대다수인 만큼 상장 직후 시장에 쏟아지는 매도 물량이 상당하다는 의미다. 상장 이후 주가 상승을 노리는 투자자에게는 매력적이지 않은 포인트다.

상반기처럼 국내 증시가 활황세라면 기존 주주의 엑시트는 주가에 큰 영향을 끼치지 않는다. 그에 상응하는 매수 수요가 넉넉한 만큼 거래가 활발하게 이뤄지는 동력이 되기도 한다. 하지만 최근과 같은 변동성 장세에서는 주가에 큰 부담으로 작용할 가능성이 높다.

래몽래인 역시 오버행 이슈에서 자유롭지 못하다. 상장예정주식 624만8519주 가운데 46.84%에 해당하는 292만6876주가 상장 직후 유통물량으로 시장에서 거래된다. 한 달 뒤에는 114만5000주(18.32%)도 추가로 시장에 출회될 수 있다.

◇2022년 6편 드라마 방영 목표...지식재산권 기반 콘텐츠 사업 확대

상대적으로 래몽래인의 예정 공모액이 138억~156억원으로 그리 크지 않은 만큼 시장에서 충분히 소화될 수 있을 것이라는 관측도 나온다.

올해 실적 성장세가 주춤하긴 했지만 2018년 이후 매년 매출과 영업이익이 증가세를 보이고 있다는 점은 긍정적이다. 오히려 실적이 크게 악화된 상황에서 IPO를 추진하는 만큼 실적만 다시 정상궤도에 오르면 주가 상승여력은 상당할 전망이다.

래몽래인은 올해 말 학교2021을 시작으로 총 6편의 드라마를 지상파 방송사와 왓챠, 티빙 등을 통해 방영할 계획이다. 올해 단 2편의 드라마만 방영했던 것과 비교하면 향후 실적 정상화에 대한 기대감이 큰 편이다.

래몽래인은 ‘성균관 스캔들’과 ‘주몽’ 등 인기 작품을 내놓으며 드라마 제작사로서 역량을 증명했던 회사다. 성균관 스캔들은 누적 매출 약 144억원, 순이익 약 85억원을 발생시키며 큰 수익을 안겨다준 작품이다. 현재까지도 OST와 공연, 영화VOD 등 2차적 저작물 판매수익을 발생시키고 있다.

흥행에 성공해본 경험이 있는 작가와 연출자 등을 다수 보유하고 있는 만큼 제작 역량에 대해서는 자신감을 보이고 있다.

최근 오징어게임과 지옥 등 한류 콘텐츠가 전세계적으로 인기를 끌고 있다는 점 역시 래몽래인의 매력을 한층 높여주는 요인이다. 플랫폼보다 콘텐츠 자체의 중요도가 한층 높아지면서 주도권에 제작사로 넘어가는 추세다.

래몽래인 역시 웹툰과 해외 원작 등의 지식재산권(IP)을 직접 확보해 IP 비즈니스 플랫폼을 구축해가겠다는 포부다. 기획저작물 확보와 IP 라이브러리를 구축해 웹툰, 시즌제 드라마, 영화, 공연 등 원소스 멀티유즈(one source multi-use) 사업을 통해 콘텐츠 사업을 확대해갈 예정이다.