이 기사는 2023년 12월 19일 11:35 thebell 에 표출된 기사입니다.

신한금융그룹은 2024년 BU(비즈니스 유닛)체제를 도입한다. 은행과 증권, 보험 등 3가지 핵심 계열사를 중심으로 영업전략을 새롭게 구축한다. 은행업의 성장성이 임계점에 다다른 상황에서 증권과 보험을 중심으로 경쟁력을 끌어올린다는 구상이다. 신한투자증권과 신한라이프는 향후 신한금융의 미래지속가능 성장을 견인할 핵심 계열사로 부상하고 있다.

BU 체제 출범을 계기로 신한증권과 신한라이프의 경쟁구도가 새롭게 만들어질 것으로 보인다. 그동안 신한금융에선 ‘은·카·금·생·캐’란 용어가 통용됐다. 그룹 내 핵심 계열사들을 부르는 줄임말이다. 순이익 규모가 큰 계열사 순으로 순서가 매겨졌다. 이는 곧 계열사 CEO들의 의전 순서이기도 하다.

그러나 최근 그 순서가 바뀔 수 있다는 전망이 나온다. 신한증권의 역성장이 장기화 되는 가운데 신한라이프가 빠르게 성장하고 있다. BU 체제 출범을 계기로 신한라이프의 위상이 더 높아질지, 신한증권이 자리를 지킬 수 있을지 관심이 모아진다. 더불어 비은행 맏형 신한카드와의 경쟁 구도도 새롭게 펼쳐지고 있다.

◇신한증권, 초대형IB 도약 노렸지만…시장 리스크에 발목

신한증권은 올해 저성장이 지속되고 있다. 고금리 리스크로 인해 자본시장 불황이 길어진 결과다 또 과거 ‘라임사태’의 여파가 여전한 가운데 리테일시장이 침체를 겪고 있어 수익 기반이 위축됐다. 자기매매손익 감소와 고객 투자상품 충당부채 적립 등으로 순이익이 크게 감소했다.

성장동력 둔화는 전 사업부문에 걸쳐 나타났다. 주력인 리테일·WM부문은 성장세가 둔화됐다. 홀세일부문, GIB부문 등도 모두 지난해 호황기를 구가했지만 올해 저성장을 기록 중이다. GMS부문만 지난해 대비 소폭 반등에 성공했다.


그 결과 올 3분기 누적 신한증권 순이익은 2234억원으로 집계됐다. 지난해 동기 5704억원 대비 60.8% 줄었다. 같은 기간 영업수익(매출)은 증가했다. 지난해 3분기 누적 9468억원에서 올 3분기 누적 1조2378억원으로 20.2% 가량 증가했다.

영업수익이 늘어난 속도보다 영업비용 증가세가 더 가팔랐다. 고금리 등 여파로 판관비와 수수료비용 등이 늘았다. 지난해 동기 대비 판관비는 19.3%, 수수료비용은 9.8% 각각 증가했다. 특히 대손상각비가 크게 늘었다. 지난해 3분기 누적 95억원에서 올 3분기 누적 703억원으로 638.2% 증가했다.

더불어 지난해 영업외손익이 적자로 돌아선 것도 수익성에 악영향을 미쳤다. 지난해 3분기 누적 4744억원 흑자에서 올 3분기 누적 482억원 적자로 돌아섰다. 투자상품 관련 충당부채 적립 영향이다.

◇신성장 동력 떠오른 신한라이프…실적 순항

지난해 하반기 새롭게 출범한 신한라이프는 신한금융 계열사 지각변동의 핵으로 떠올랐다. 올해 비은행부문 주력 4개 계열사(카드·증권·라이프·캐피탈) 가운데 전년 동기 대비 순이익 증가세가 가장 큰 곳은 신한라이프다. 작년 동기 대비 올 3분기 순이익 증가율은 15.4%로 집계됐다.

신한라이프는 이미 순이익 기준으로 신한증권을 멀찍이 따돌렸다. 압도적으로 순이익 규모가 큰 신한은행을 제외하고 비은행부문에서 가장 순이익 규모가 큰 곳은 신한카드다. 올 3분기 누적 4691억원의 순이익을 기록했다. 같은 기간 신한라이프는 4276억원의 순이익을 올리며 순이익 기준 계열사 순위 3위에 올랐다.


신한라이프는 보험영업 개선에 따른 CSM 상각 증가로 보험영업손익이 증가했다. 일부 금리 상승에 따른 금융손익 감소로 순이익 증가세에 제동이 걸리기는 했다. 하지만 영업수익에서 순이익으로 전환되는 비율을 높게 유지하면서 수익성을 배가했다.

특히 지난해 옛 신한생명과 옛 오렌지라이프 통합 과정에서 일부 영업외비용 등이 발생해 순이익 성장세에 영향을 미쳤지만 올해 관련 비용이 해소됐다. 또 양사 통합에 따른 조직개편과 인적 자원 재배치가 마무리 되면서 효율성이 높아진 것으로 풀이된다.

◇BU체제 도입…비은행 계열사 위상 재정립 예고

계열사 전반에 걸쳐 새로운 영업체제가 도래하는 가운데 신한증권과 신한라이프의 위상도 재정립 될 것으로 보인다. 신한증권을 필두로 신한캐피탈 등 투자은행(IB)과 기업금융을 펼치는 계열사들은 IB BU로 편입된다. 신한라이프가 주도하는 보험 BU에는 신한자산운용 등 보험과 연계된 자산운용 계열사들을 편입된다.

신한라이프의 성장은 그동안 비은행 맏형 노릇을 했던 신한카드를 위협할 것으로 전망된다. 계속해 실적 성장세가 이어지고 경영 효율성이 담보된다면 증권은 물론 카드를 대체할 새로운 비은행 핵심 계열사로 올라설 가능성도 있다.


이미 신한라이프는 과거 ‘은·카·금·생·캐’에서 ‘은·카·생·금·캐’로 계열사 순서가 바뀔 수 있는 조건을 갖췄다. 더 나아가 향후 경영전략 및 영업활동 경과에 따라 신한카드를 뛰어넘어 ‘은·생·카·금·캐’로 지각변동을 일으킬 가능성도 높아졌다.

문동권 신한카드 사장과 이영종 신한라이프 사장은 2024년 12월까지 임기가 남았다. 내년 한번 더 진검 승부를 펼칠 기회가 남았다. 올해 말 임가 만료를 앞둔 김상태 신한투자증권 사장이 연임에 성공하면 내년 3명의 CEO가 한층 더 치열한 경쟁을 펼칠 것으로 전망된다.