이 기사는 2024년 02월 21일 09:47 thebell 에 표출된 기사입니다.

코리아신탁이 책임준공확약형 관리형 토지신탁(책준확약형 토지신탁)에 발목을 잡혔다. 책준확약형 토지신탁에서 발생한 대손상각비로 인해 손익구조가 급변했기 때문이다. 다만 대손준비금적립액 규모가 크지 않은 데다 신탁계정대도 경쟁사 대비 적은 수준이라 불확실성이 적다는 평가가 상존한다.

21일 금융투자협회에 따르면 코리아신탁은 지난해 별도 기준 837억원의 영업수익을 올렸다. 이는 전년 기록한 958억원보다 12.6% 감소한 수준이다. 영업이익은 223억원으로 같은 기간 47.8% 줄었다. 변동폭이 상당했던 만큼 '영업수익 또는 손익구조 30% 변경'이라는 사유로 경영상황을 공시했다.

영업이익이 감소한 배경에는 대손상각비가 있다. 코리아신탁은 지난해 대출채권 관련 손실 내 대손상각비로 183억원을 인식했다. 2022년 당시 대손상각비가 13억원이었다는 점에 미루어 14배 가까이 늘어났다. 한때 대출채권 관련 손실이 전무했던 시절과도 괴리감이 있다.

악화된 부동산 경기가 한 몫 했다. 고금리 기조가 지속된 탓에 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 시장이 위축되기 시작했다. 러시아·우크라이나 전쟁으로 원자재 수급에 차질을 빚었다. 고금리 기조와 원자재 수급 문제는 공사비를 지속 상승시켜 사업을 추진하기에 비우호적인 환경이 형성됐다.

이는 책준확약형 토지신탁의 부실화로 이어졌다. 책준확약형 토지신탁은 일반적인 관리형 토지신탁에 신탁사가 약속된 기한 내에 사용승인을 득하겠다는 확약을 추가한 상품이다. 신탁사 입장에서 계획대로 공사가 진척될 시 수익성 제고를 기대할 수 있지만 그렇지 않을 경우 추가적인 대손상각비를 계상해야 한다.

코리아신탁도 지연된 공정률을 반영해 직전까지 미수금과 대지급금, 차입형 토지신탁 정도를 대손상각비로 계상해왔던 것에서 책준확약형 토지신탁에 대한 몫을 추가적으로 인식하기 시작했다. 지난해 시공계약을 체결한 금강건설과 우솔산업개발이 부도 처리돼 시공사 교체 수순을 밟은 점도 일정부분 영향을 미쳤다.

다만 책준확약형 토지신탁에서 발생한 대손상각비에도 향후 리스크가 현실화될 가능성이 적다는 의견도 함께 제기된다. 코리아신탁의 대손준비금적립액이 48억원에 불과하기 때문이다. 금융당국의 권고로 신탁상품에 대한 손실을 선제적으로 반영했으나 향후 환입 가능한 사업장이 다수 포함돼 있다는 자신감을 엿볼 수 있다.

신탁계정대도 1204억원으로 신영부동산신탁(131억원)과 우리자산신탁(1036억원), 대신자산신탁(1124억원)에 이어 네 번째로 적은 수준이다. 이는 미분양된 차입형 토지신탁 사업장과 공정률이 지연된 책준형 토지신탁 사업장이 드물다는 의미로도 해석 가능하다. 신탁계정대 대손충당금도 215억원 수준에 그쳤다.

코리아신탁 관계자는 "전년도와 달리 책준확약형 토지신탁에 대한 대손상각비를 반영해 수익성이 위축됐다"며 "회사 방침상 책준확약형 토지신탁보다 일반 관리형 토지신탁에 주력하고 있지만 공정률이 지연된 사업장이 일부 존재해 이를 반영한 신탁계정대 대손충당금도 일부 쌓아놓은 상황"이라고 설명했다.