이 기사는 2024년 08월 28일 14:03 thebell 에 표출된 기사입니다.

모태펀드 1차정시 중소벤처기업부 소관 출자사업 위탁운용사(GP)에 선정된 하우스 모두가 정해진 기한 내 조합을 결성하는데 성공했다. 출자확약서(LOC) 중심으로 심사를 진행했던 중기부의 전략이 유효했다는 평가가 나온다.

28일 더벨의 취재를 종합하면 모태펀드 1차정시 출자사업 GP로 선정된 43곳의 운용사 중 41곳이 전날까지 조합 결성총회를 마쳤다. 남은 2곳의 하우스 중 노틸러스인베스트먼트는 이날 결성총회를 진행하고 마그나인베스트먼트가 이주 내로 결성을 끝마칠 계획이다.

중기부 소관 출자사업은 벤처캐피탈(VC)업계에서 가장 인기가 많은 편이다. 주목적 투자대상이 까다롭지 않고 출자금액 자체도 큰 편이기 때문이다. 이에 지난 2월 진행된 출자사업에서 약 150곳의 지원사가 몰리며 치열한 경쟁이 전개됐다.

중기부는 이번 출자사업에서 펀드 결성 가능성을 최우선 심사 지표로 삼았다. 지난해 모태펀드 GP의 펀드 결성률이 저조하다는 지적이 나오면서 부담을 느낀 영향이다. 이에 따라 1차 서류심사에서 펀드 결성 가능성이 높은 운용사들을 우선적으로 선발했다.

이같은 기준에 일부 출자 분야에서 운용자산(AUM)이 크고 경력이 오래된 하우스들이 경쟁에서 탈락하는 경우가 심심치 않게 나왔다. 대표적으로 재도약 분야에서 유력한 GP 후보였던 나우IB캐피탈이 중소형 하우스들에게 밀리기도 했다.

여러 해프닝이 있었지만 결과적으로 중기부의 전략은 대성공을 거뒀다. 모태펀드는 출자가 확정된 운용사에게 3개월의 펀드 결성 시한을 부여한다. 다만 협의를 통해 최대 2개월을 연장할 수 있는데 펀드 결성에 실패할 경우 페널티를 받는다. 이번 출자사업에서는 모두가 기한을 지키며 제재를 받는 곳이 없을 전망이다.

모태펀드의 전략은 그간 정부가 먼저 자금을 풀고 민간 출자자(LP)들의 참여를 이끌어냈던 전통을 깨는 방식이라 불만이 적지 않았다. 루키리그를 신설하기는 했지만 신생 하우스들이 모태펀드 출자를 토대로 성장할 수 있는 기회가 사라졌다는 지적도 나왔다.

한 중소형 VC 관계자는 "모태펀드 GP 선정은 신생 운용사가 민간 LP 출자를 받을 수 있는 가장 큰 무기였는데 이번에는 출자의향서(LOI)가 있어도 출자사업에서 탈락한 곳이 많았다"며 "확실하게 민간 LP를 확보한 곳만이 정부 자금을 지원받았다"고 설명했다.

반면 민간 LP를 먼저 확보하고 정부가 출자를 매칭하는 것이 더 선진화된 방식이라는 목소리도 있다. 펀드란 기본적으로 수익을 창출하는 것이 주된 목표이기 때문에 경쟁력을 보유한 하우스가 출자를 받는 것이 당연하다는 의견이다.

VC업계 관계자는 "글로벌 시장에서 모태펀드처럼 정부가 먼저 출자하는 국가는 거의 없다"며 "대표적으로 모태펀드와 유사한 기관을 운영하는 일본의 경우만 봐도 민간 자금을 모아온 하우스들에게 정부에서 수시 출자를 진행하고 있다"고 말했다.

이어 "민간 LP를 먼저 확보하는 방식이 굳어져야 하우스들의 경쟁력이 상승하고 공정한 시장 환경이 조성된다"며 "앞으로도 모태펀드가 이같은 기조를 이어갔으면 하는 바람"이라고 덧붙였다.

한편 모태펀드는 현재 마지막 절차를 진행 중인 '스타트업코리아펀드' 출자사업에서도 민간 LP를 먼저 확보하고 정부 자금을 매칭하는 방식을 택했다. 이 과정에서는 민간 LP가 직접 출자사업 심사 과정에 참여하기도 했다.

또 다른 업계 관계자는 "사실 중기부의 목표는 많은 자금을 최대한 빠르게 시장에 투입해 벤처 생태계를 활성화시키는 것에 포커스가 맞춰져 있다"며 "이를 달성하기 위한 방법이 크게 무리가 되지만 않는다면 모두 사용할 것"이라고 말했다.