이 기사는 2025년 03월 11일 15시40분 thebell에 표출된 기사입니다

부실채권(NPL) 매입 시장은 오랜 기간 유암코(연합자산관리)와 은행계 NPL 전문투자사 중심으로 굳어져 왔다. 2022년에는 NPL 전체 매입시장의 83%를 유암코와 은행계가 점유하며 증권계 투자사들은 변방에 머물렀다.

그러나 최근 은행계 NPL 전업투자사들의 자본건전성 강화가 추진되면서 판도 변화가 감지된다. 이들이 리스크 관리에 집중하는 사이 증권계 NPL사들이 매입규모를 늘리며 빠르게 영향력을 확대하고 있다.

◇대신·키움F&I, 하나·우리금융F&I 매입규모 넘어섰다

최근 증권계열 NPL 전업투자사들의 외형확장이 은행계 전업투자사 못지 않게 활발하다. 대신증권 100% 자회사인 대신F&I와 키움증권과 다우기술이 각각 지분 98%, 2%를 보유한 키움F&I의 매입 점유율이 30%까지 상승하며 70%를 차지한 은행계 투자사들과의 격차를 좁혔다.

이는 2021년(증권계 23%)과 2022년(증권계 16.5%)과 비교하면 상당한 변화다. 대신F&I와 키움F&I가 공격적으로 NPL을 매입하며 시장점유율을 크게 확대하는 한편 하나F&I와 우리금융F&I는 금융지주 차원의 위험가중자산(RWA) 관리를 위해 속도 조절에 나선 것이 주된 이유다.


증권계 NPL 투자사 중 가장 많은 부실채권을 인수한 곳은 대신F&I다. 2024년 미상환원금잔액(OPB) 기준 NPL 매입 규모는 1조4179억원으로 전통적인 최다 매입자인 유암코(3조7565억원)에 이어 두 번째로 많은 인수량을 기록했다. 이는 은행계 대표 NPL 투자사인 하나F&I(1조2330억원)보다도 많은 규모다.

이에 따라 NPL 매입시장 점유율 역시 4년 내 최고치를 기록했다. 2021년 10.2%에서 2022년 10.6%, 2023년 11.8%로 점진적으로 증가하던 대신F&I의 점유율은 2024년 17.1%까지 상승했다. 2021년 31.6%였던 하나F&I 점유율은 지난해 14.8%까지 감소했다.

키움F&I도 공격적인 매입 전략을 펼치며 시장 내 입지를 강화하고 있다. 2024년 NPL 매입 규모는 1조577억원으로 2022년 1407억원 대비 약 7.5배 증가했다. 특히 키움F&I는 지난해 매입규모가 8118억원에 그친 우리금융F&I를 넘어서면서 주요 은행계 전업투자사와 경쟁 구도를 형성했다.

매입시장에서의 점유율 역시 2022년 5.9%에서 2023년에는 11.1%로 올랐다. 2024년에는 12.7%를 기록하며 하나F&I(14.8%)와의 격차를 2%포인트 이내로 좁혔다.

증권계 투자사의 성장세가 두드러지는 이유 중 하나는 은행계 투자사들의 리스크 관리 기조 때문이다. 우리금융F&I와 하나F&I는 금융당국의 자본건전성 관리 지침에 따라 NPL 매입 속도를 조절하고 있다. 반면 증권계 투자사들은 외형 확장을 통해 NPL 시장에서의 경쟁력을 높이는 전략을 선택했다.

NPL 업계 관계자는 "실제 작년 상반기까지만 해도 적극 매입에 나서며 점유율을 높여가던 하나F&I는 하반기 들어 속도조절에 나섰다"며 "이들의 빈자리를 대신F&I와 키움F&I가 흡수한 모습"이라고 진단했다.


◇자산 성장으로 입지 강화…수익성 과제는 남아

증권계 NPL 투자사들의 매입규모 확대는 총자산 증가와도 맞물려 있다. 국내 5대 주요 NPL 전업투자사(유암코·하나F&I·우리금융F&I·대신F&I·키움F&I)가 보유한 총자산은 2023년 12조2833억원에서 2024년 15조6426억원으로 증가했다. 이 가운데 65.1%인 10조1816억원은 유암코와 하나F&I·우리금융F&I 등 은행계 투자사가 보유하고 있다. 같은 기간 대신F&I·키움F&I 등 2개 증권계 투자사의 총자산은 5조4610억원으로 전체의 35%를 차지했다.

특히 증권계 투자사의 자산 비중이 증가하고 있다. 2023년에는 대신F&I와 키움F&I가 전체 NPL 전업투자사 자산의 33%를 차지했지만 2024년에는 35%까지 확대됐다. 반면 같은 기간 하나F&I와 우리금융F&I의 자산 비중은 27%에서 26%로 감소했다. 증권계 투자사들이 시장에서 보다 적극적으로 자산을 확대해 나가고 있음을 보여준다.

다만 자산 성장이 순이익 증가로 모두 이어지지는 않았다. 키움F&I는 2023년 4032억원이던 자산이 지난해 8016억원으로 두 배 가량 성장했다. 순이익도 72억원에서 92억원으로 증가하며 성장세를 유지한 것이다.

반면 대신F&I는 총자산이 3조2691억원에서 4조770억원으로 25% 성장했지만 순이익은 327억원에서 175억원으로 절반 가까이 줄었다. 대신F&I의 사업 포트폴리오에서 NPL 투자가 차지하는 비중(48%)만큼이나 부동산개발 및 대체투자(34%) 비중이 높았기 때문이다. 특히 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 관련 대손비용 증가와 조달금리 상승이 순이익 감소의 주요 원인으로 작용했다.

증권계 NPL 투자사들의 시장점유율 확대가 앞으로도 이어져 구조적 변화를 이끌지 주목된다. 유암코가 여전히 시장을 주도하고 있지만 증권계 투자사들이 지속적으로 외형을 키워 나가면서 향후 시장 구도가 더욱 다변화할 가능성도 있기 때문이다.