이 기사는 2019년 05월 24일 15:57 thebell 에 표출된 기사입니다.

유승종합건설은 경북 상주 출신인 민광옥 회장이 인천을 기반으로 설립한 건설사다. 2013년까지만 해도 국내 토건 시공능력평가액 순위가 385위에 불과한 중소 건설사였지만, 주택 시장 호황을 타고 어엿한 중견 건설사로 거듭났다.

유승종합건설은 지난해에도 몸집 불리기를 지속했고 총 자산이 6500억원을 넘어서며 역대 최대를 기록했다. 다만 장기차입금이 급격히 확대되면서 부채비율이 올라가고 이자비용이 증가하는 등 예년보다 재무적인 부담이 생긴 상황이다.

◇자산 6500억 돌파 '사상 최대' 몸집, 장기차입금 2배 확대 '부담'

유승종합건설의 2011년 말 자산은 1924억원이었다. 그 후 점차 늘면서 2014년 말에 4000억원을 넘었다. 이듬해 주춤했지만 다시 증가세로 돌아섰다. 작년 말에는 전년 말보다 48.5% 확대된 6565억원을 나타내며 역대 최대를 기록했다. 2011년 말과 비교하면 3배 이상 불어났다.

작년 말의 급격한 자산 확대는 부채가 크게 늘어난 영향이 컸다. 부채는 4489억원으로 전년 말보다 2배 가까이 늘었다. 이는 차입금이 증가했기 때문이다. 유승종합건설은 2017년부터 단기차입금은 없고, 장기차입금만 보유하고 있다. 작년 말 장기차입금은 1904억원으로 전년 말보다 2배 이상 급증했다.

△출처: 감사보고서, 기준: 별도·누적, 단위: 백만원·%

유승종합건설은 작년 말 기준 △주택도시보증공사(HUG) △NH농협은행 △우리은행 △경남은행 △영종베스트(유) △NH농협손해보험으로부터 자금을 차입하고 있다. 이 중 HUG와 경남은행으로부터 빌린 금액은 전년 말보다 줄었지만, 나머지는 늘었다.

특히 NH농협은행과 NH농협손해보험에게 빌린 돈 때문에 차입금 규모가 커졌다. 유승종합건설은 NH농협은행으로부터 2017년에는 466억원을 차입하고 있었다. 작년 말 기준으로는 1255억원을 빌려 3배가량 확대됐다. 이자율은 3.14~3.67%다. NH농협손해보험의 경우 작년에 새롭게 추가된 차입처다. 300억원을 이자율 3.48%에 꿨다.

NH농협은행과 NH농협손해보험으로부터 돈을 빌린 것은 주택사업 때문이다. 검단신도시와 원주혁신도시, 강릉 유천지구에서 주택사업을 진행하는 과정에서 자금을 차입했다. 유승종합건설은 차입금과 관련해 HUG의 프로젝트파이낸싱(PF)보증서와 토지분양반환채권 등을 담보로 제공하고 있다.

차입금의 증가로 자산이 늘어나는 효과가 있었지만, 동시에 재무안정성 지표가 흔들렸다. 유승종합건설의 부채비율은 2012년 말부터 2017년 말까지 100%대에 있었다. 특히 2014년 말 198.4%를 나타낸 후 3년 연속 하락했다. 하지만 작년 말 216.3%로 역대 최고 수준을 기록했다. 전년보다 86.9%포인트 급등했다.

△출처: 감사보고서, 기준: 별도·누적, 단위: 백만원·%

◇현금성자산 합계 1259억원, 단기금융상품 사용 제한

유승종합건설의 작년 말 104억원의 현금 및 현금성자산을 보유하고 있다. 전년 말의 2분의 1수준이며 2014년 말 이후 4년 연속 감소했다. 작년 전체 현금흐름은 마이너스(-) 86억원을 나타냈다.

영업활동 현금흐름과 투자활동 현금흐름이 각각 마이너스(-) 242억원, -1055억원을 나타내 전체 현금흐름이 나빠졌다. 영업활동 현금흐름에서는 재고자산의 증가가, 단기금융상품의 취득이 큰 영향을 미쳤다. 재무활동의 경우 1211억원으로 플러스(+)를 나타냈는데, 장기차입금의 차입 1949억원이 잡혔기 때문이다.

일반적으로 현금성자산으로 분류되는 △현금 및 현금성자산 △단기금융상품 △단기대여금은 총 1259억원으로 역대 최대 수준을 기록했다. 단기금융상품이 1154억원으로 가장 큰 비중을 차지하고 있는데, 대부분 사용이 제한돼 있다. 작년 말 HUG에 대한 이행보증 등의 이유로 사용이 제한된 단기금융상품은 1121억원으로 전년 말보다 3배 이상 늘었다. 사용이 제한된 장기금융상품은 101억원이다.

△출처: 감사보고서, 기준: 별도·누적, 단위: 백만원·%