이 기사는 2022년 02월 24일 08:23 thebell 에 표출된 기사입니다.

㈜두산이 반도체 테스트업체 테스나 인수를 추진하는 도중 내놓은 IR자료가 인수·합병(M&A)업계의 관심을 끌고 있다. 신사업 발굴 의지와 함께 비메모리 반도체 관련 사업 확대 계획을 표명한 점 등이 테스나 인수와 연관성이 크다는 평가다.

24일 M&A업계에 따르면 ㈜두산이 이번 달 내놓은 IR자료는 테스나 인수와 연결될 수 있는 부분이 많다는 분석이 나온다. ㈜두산은 현재 복수의 원매자를 제치고 올 초부터 진행된 테스나 인수 경쟁에서 가장 앞서 있는 것으로 전해진다.

㈜두산은 이번 IR자료에서 전자BG의 비메모리 반도체 관련 사업에 더욱 힘을 주겠다는 계획을 발표했다. 중앙처리장치(CPU)와 그래픽처리장치(GPU)는 물론 안테나 패키지(AiP), 무선주파수 패키지 시스템(RF SiP) 등 통신 분야 비메모리 반도체와 연관된 라인업을 확대하겠다는 구상이다.

㈜두산 전자BG는 반도체 필수 부품인 인쇄회로기판(PCB)의 핵심 소재 동박적층판(CCL)을 생산한다. 최근 5G 보급과 스마트폰 고사양화 등으로 비메모리 반도체 수요가 늘면서 ㈜두산의 관련 매출도 증가세를 보이고 있는데 이를 가속화하겠다는 전략으로 풀이된다.

업계는 ㈜두산의 테스나 인수 시도가 이러한 비메모리 반도체 사업 강화 전략과 연결돼 있다고 보고 있다. 테스나는 비메모리 반도체 테스트사업을 영위하는 업체다. ㈜두산이 인수에 성공할 경우 설계-제조-테스트로 이어지는 비메모리 반도체 밸류체인에서 설계를 제외한 두 분야에 진출하게 된다.

㈜두산이 IR자료에서 신사업 발굴을 통한 공격적인 성장 계획을 밝힌 점도 테스나 인수 등 M&A를 지속 진행하겠다는 의지를 보였다는 평가다. 업계에서는 최근 두산그룹을 한화그룹, KG그룹 등과 함께 가장 M&A에 가장 적극적인 기업 집단으로 꼽고 있다.

㈜두산은 테스나 인수를 진행할 수 있는 재무 여력도 갖춘 상태다. 지난해 말 연결기준으로 보유한 현금은 5722억원이다. 은행차입금과 회사채를 포함한 총차입금이 1조2079억원으로 순차입금 비율은 24.1%다.

㈜두산은 인수가격으로 4600억원을 테스나 최대주주인 사모투자펀드(PEF) 에이스에쿼티파트너스(이하 에이스에쿼티)에 제안한 것으로 알려졌다. 에이스에쿼티는 현재 테스나 보통주 290만929주(17.03%)와 의결권 있는 전환우선주(CPS) 232만627주(13.59%), 신주인수권부사채(BW)를 보유하고 있다.