이 기사는 2022년 07월 27일 10:16 thebell 에 표출된 기사입니다.

지난해 매출 급감이라는 직격탄을 맞은 '디와이피엔에프'가 앞으로 어떻게 돌파구를 마련할지 관심이 쏠린다. 당분간은 공격적인 투자보다 전방산업 업황이 개선될 때까지 내실을 다질 것이라는 시각이 지배적이다. 지난해 확충한 생산설비를 기반으로 매출 회복에 주력하면서 차입금 부담을 서서히 완화할 것이라는 관측이다.

코스닥 상장사 디와이피엔에프를 지배하는 인물은 창업주 조좌진 회장이다. 1962년생인 조 회장은 최대주주로서 지분 37.0%를 보유하고 있다. 2대주주로 자리한 디와이피엔(8.12%) 역시 조 회장의 개인회사라는 점을 고려하면, 사실상 45%를 상회하는 안정적인 지배력을 가진 셈이다.

현재 최고경영자(CEO) 자리에선 물러난 상태다. 지난해 3월부터 전문경영인 체제로 운영되고 있다. 신승대·남승현 각자대표가 핵심 사업인 PCS(공압식 이송시스템) 사업과 MCS(기계식 이송시스템) 사업을 각각 책임지고 있다. 다만 조 회장은 사내이사이자 이사회 의장으로서 여전히 경영상 최종결정권자 역할을 맡고 있다.

당장 숙제는 매출 성장세 회복이다. 디와이피엔에프는 2006년부터 해마다 매출(연결 기준)이 증가하는 양상을 보였다. 2006년 100억원이던 매출은 2020년 2122억원으로 성장했다. 하지만 지난해 코로나19에 따른 전방산업 투자 지연으로 매출 996억원을 기록해 53.1% 급감했다. 14년 만에 매출 성장세가 꺾인 것이다.

수익성도 덩달아 불안해졌다. 2020년까지 영업이익률은 15.7%에 달했지만 지난해 3.8%로 하락했다. 2018년부터 3년 연속 이어지던 두자릿수대 영업이익률 행진도 끊겼다. 심지어 지난해 4분기부터 적자가 이어지고 있다. 올해 1분기도 26억원의 영업손실을 냈다. 10년 넘게 이어지고 있는 흑자 행진이 올해 들어 끊길 수도 있는 상황이다.


시장에선 조 회장이 실적 안정화를 위해 어떤 전략을 펼칠지 주목하고 있다. 당장은 공세적 전략보다는 수세적 전략을 취할 것이란 전망이 주류를 이루고 있다. 지난해 신사옥 건립 등 300억원대 대규모 설비투자를 단행한 만큼, 새로운 투자에 현금을 쏟기보다는 전방산업 업황이 개선될 때까지 버틸 확률이 높다는 분석이다.

조 회장의 경영방침 또한 다소 보수적인 편으로 전해진다. 디와이피엔에프는 2009년 기업공개(IPO) 이후 지금까지 유상증자나 전환사채(CB) 발행을 통해선 한 차례도 자금을 조달하지 않았다. 그동안 영업활동에서 벌어들인 현금과 은행권 차입으로 유동성을 충당했다. 단기차입금 의존도는 상장 이후 줄곧 10% 미만을 유지하고 있다.

국내 코로나19 사태가 진정세에 접어들면서 전방산업의 투자가 활기를 찾아가고 있다는 점은 긍정적인 면이다. 디와이피엔에프는 지난해 수출보다는 내수 부문에서 큰 타격을 입었다. 내수부문 매출액은 2020년 1803억원에서 2021년 719억원으로 60.1% 감소했지만, 수출부문은 같은 기간 319억원에서 276억원으로 13.4% 줄어드는데 그쳤다.

디와이피엔에프는 내년부터 다시 성장궤도에 재진입할 것으로 보고 있다. 기존 전방산업이었던 석유화학·발전 매출이 정상화되고, 동시에 신규 전방산업인 수소·2차전지 매출이 더해질 것이라는 설명이다. 올해 1분기 전방산업별 매출 비중은 발전(45.30%), 석유화학(29.17%), 기타(10.85%), 수소(8.74%), 물류(3.11%), 2차전지(2.00%) 등이다.

디와이피엔에프 관계자는 "지난해 예기치 않은 실적 악화로 부득이하게 차입을 일으켰다"면서 "앞으로는 실적 회복과 차입금 상환에 주력할 계획"이라고 말했다.