이 기사는 2024년 07월 10일 13:18 thebell 에 표출된 기사입니다.

산일전기는 상장 이후 미국 대선 결과에 따른 변수에 노출돼 있다. 국내 변압기 업체들이 과거 미국 정부로부터 보호무역주의 아래 반덤핑 관세를 부과받은 이력이 있어서다. 현지 정권교체에 따라 리스크가 부상할 수 있는 셈이다.

산일전기가 최근 공시한 증권신고서에는 주요 리스크 중 하나로 ‘관세 관련 위험’이 명시돼 있다.

미국 정부의 한국산 변압기에 대한 반덤핑 관세 부과는 지난 2011년 처음 시작됐다. 2010년대 대부분의 국내 변압기 업체들이 중장기 실적 정체에 머물렀던 이유 중 하나다. 당시 국내 업체들은 현지 업체를 비롯해 타국 업체 등 경쟁사 대비 가격 경쟁력을 현저히 상실하면서 수출 감소를 감수해야 했다.

구체적으로는 당시 스위스 ABB와 델스타, 펜실베니아 트랜스포머 테크놀로지 등 현지 변압기 제조사의 견제에 따른 불이익이었다. 현지 회사들이 현대중공업 등을 대상으로 반덤핑 제소를 했고 미국 상무부와 국제무역위원회(ITC)가 조사에 착수해 2012년 최종 판정에서 현대중공업에 대한 14.95%의 반덤핑 관세가 확정됐다.

효성, 일진전기, LS산전 역시 22% 수준의 관세를 부담해야 했다. 이후 매년 재심을 거치면서 관세가 순차적으로 낮아지긴 했지만 해당 기간 수출 물량 감소는 불가피했다.

특히 눈여겨봐야 할 사례는 2017년도 트럼프 행정부 시절이다. 보호무역주의가 대두되면서 관세 부과 조치가 다시 이뤄졌다. 현대중공업을 시작으로 국내 변압기 업체들에 대해 일괄적으로 60% 수준의 반덤핑 관세가 부과됐다. 국내 변압기 업체들이 다시 내리막길을 걸어야했던 배경이다. 수년간의 정체기를 거쳐 최근 기준으론 미국 정부의 반덤핑 관세 기조가 과거 대비 많이 완화됐다.


최근 미국향 매출 의존도가 부쩍 높아진 산일전기는 해외동향을 더욱 예의주시하고 있다. 지난해 기준 산일전기의 미국 매출 비중은 70% 수준에 달했했다. 미국 시장 내 변압기 수요가 폭증한 탓이다. AI 신산업 개화에 따른 전력 수요 폭증 뿐만 아니라 현지 시장 내 기존 변압기 설비의 노후화에 따른 교체 주기가 겹치면서 매출 증가폭은 더 커졌다.

글로벌 변압기 시장 규모를 봐도 전체 시장 303억달러(약 42조원) 대비 미국시장은 40%에 해당된다. 115억달러(약 16조) 규모다. 중장기적으로 메인 시장은 결국 미국이 될 수밖에 없다.

다만 산일전기는 반덤핑 관세 리스크에 대해 비교적 여유로운 스탠스를 갖고 있다. 반덤핑 관세 자체가 판매 제품 가격이 현지 업체 제품 가격보다 낮아야 부과되는 특성이 있는데 산일전기의 경우 현지 업체들보다 가격이 높게 형성되고 있다.

산일전기 관계자는 “과거 히스토리를 보면 반덤핑 관세는 초고압 변압기 업체들에게 부과됐고 우리같은 소형 변압기 업체에 사례가 없었다”면서 “가격 측면에서도 우리 제품 가격이 더 높기 때문에 관세 이슈 발생 가능성은 높지 않다고 보고있다”고 설명했다.