이 기사는 2024년 07월 23일 11:09 thebell 에 표출된 기사입니다.

서울전자통신은 올해에만 두번째로 지니틱스 매각에 나섰다. 매각 무산의 여운이 가시기도 전에 원매자를 구했다. 그간 매각 행보에 열을 올린 데에는 과거 발행했던 교환사채(EB) 풋옵션 행사를 염두에 둔 것으로 보인다. 채무상환자금을 선제적으로 마련하는 과정에서 현금 유동성을 확보할 필요성이 커졌다.

23일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 서울전자통신은 지니틱스 지분 양도 목적을 재무구조 개선, 현금 유동성 확보로 기재했다. 매각이 정상적으로 완료된다면 서울전자통신은 약 114억원의 현금을 확보할 전망이다.

서울전자통신은 2년전부터 지니틱스 매각을 두 차례 시도했지만 성사되진 못했다. 최근에 잔금과 중도금이 모두 납입됐지만 잔금 납입이 마무리되지 않은 탓에 무산됐다.

이번에 새 원매자로 Halo Microelectronics(헤일로 마이크로일렉트로닉스)를 구하면서 지니틱스 매각에 청신호가 켜졌다. 헤일로 마이크로일렉트로닉스는 중화권에서 사업을 영위하고 있는 반도체 업체다.

서울전자통신은 지니틱스 투자액을 전부 회수하지는 못할 전망이다. 지난 2022년 지니틱스 지분 취득 당시 서울전자통신은 약 210억원 가량을 투자한 것으로 알려져있다. 사실상 투자액 대비 반만 회수할 수 있는 상황이다.

지니틱스 지분가치 하락도 불가피한 편이다. 서울전자통신이 지니틱스를 인수했을 당시 대비 주가도 크게 하락했고, 실적도 개선되지 못했기 때문이다. 지니틱스는 지난 2022년과 2023년 연속으로 영업손실을 기록했다.

회사의 가치가 하락해 투자금을 회수하지 못하더라도 서울전자통신이 서둘러 지니틱스 매각을 완료하려는 이유는 내부적으로 조달 수요가 커진 점이 작용했다. 지난 2022년 발행한 EB가 회사에 부담으로 작용하고 있다. 조기상환이 예상되는 상황에서 풋옵션 행사가 현실화 될 수 있어서다.


서울전자통신은 지난 2022년 기관들을 대상으로 보유중인 아이티엠반도체 지분을 교환대상으로 하는 EB를 발행했다. 최초 발행 당시 교환가액은 4만2948원이었다.

교환청구기간은 교환사채 납입 한달 뒤인 2022년 5월 20일부터였지만, 인수 기관들은 교환청구를 진행하지 않았다. 아이티엠반도체의 주가가 부진했기 때문이다.

주가 부진이 이어지면서 EB발행 당시 3만5000원대를 형성했던 주가가 최근에는 2만원대 아래까지 떨어졌다. 이에 서울전자통신을 향한 EB 조기상환 압박이 커졌다.

서울전자통신은 250억원 EB의 풋옵션이 청구될 것을 예상해 선제적으로 채무상환자금 확보에 나서고 있다. 지난달에는 또다시 아이티엠반도체 보통주를 교환대상으로 하는 150억원 EB를 발행했다. 사실상 과거 발행한 EB의 일부를 상계하는 셈이다. 교환가액은 2만9059원이다.

남은 100억원은 서울전자통신 내에 보유현금으로 처리할 수 있을 전망이다. 서울전자통신은 올해 1분기 말 기준 104억원의 현금성자산을 보유하고 있다. 채무 상환에 회사 자원을 전부 활용한다면 회사 곳간이 비게 된다. 1분기 말 기준 자본잠식 상태에 결손금도 596억원이 쌓여있다. 지니틱스 매각을 통한 현금 유동성 확보가 필수인 상황이다.

서울전자통신 관계자는 "자금 확보를 위해 아이티엠반도체의 추가적인 지분 매각은 고려하지 않고 있다"며 "회사의 재무 상태를 개선하기 위해 다양한 방법을 고민하고 있다"고 말했다.