이 기사는 2025년 05월 08일 09시01분 thebell에 표출된 기사입니다

피에스케이(PSK)그룹이 인적분할 이후 처음으로 밸류업 계획을 발표했다. 존속법인 피에스케이홀딩스와 신설법인 피에스케이 모두 국내 동종업계 기업 대비 높은 ROE를 기록하고 있음에도 불구하고 PBR이 낮아 저평가 해소가 필요하다고 판단했다.

양사 모두 수익성을 강화해 꾸준히 양적 성장하는 것을 목표로 잡았다. 반도체 시장 확대 속도에 맞춰 2030년까지 매출 규모를 연평균 10% 이상 키울 계획이다. 매출의 10%는 연구·개발에 투입해 제품 포트폴리오도 다각화한다.

◇매출 연평균 10% 이상 성장 청사진

피에스케이홀딩스는 최근 기업가치 제고 계획을 발표했다. 피에스케이홀딩스는 1997년 1월 코스닥에 상장한 패키징 반도체장비 업체다. 2019년 존속법인 피에스케이홀딩스, 신설법인 피에스케이로 인적분할했다.

피에스케이홀딩스는 반도체 패키지 장비 중에서도 리토그래피 공정 후 잔류 찌꺼기를 제거하는 디스컴(Descum) 장비를 주력으로 생산하고 있다. 주문 생산 방식으로 국내외 반도체 디바이스 제조 업체에 장비를 직접 판매 중이다. 부품과 서비스 매출도 발생하고 있으나 장비 매출 비중이 압도적이다.

우선 목표 설정에 앞서 시장지표를 바탕으로 현황을 진단했다. 피에스케이홀딩스의 5개년 평균 ROE는 19.5%로 반도체·반도체장비 비교기업군(15.2%) 대비 높다. 5개년 평균 PBR은 1.3배로 비교기업군(2.6배) 대비 2배가량 낮아 상대적으로 저평가됐다고 판단했다.

밸류업 목표는 수익성에 기반한 지속가능한 양적 성장으로 잡았다. 2030년까지 매출을 연평균 10% 이상 성장시키고 20% 이상의 영업이익률을 유지하는 것을 목표로 설정했다. 지난해 HBM 수요 확대, 어드밴스드 패키징 시장 성장에 힘입어 연결 기준 40% 넘는 영업이익률을 기록했으나 향후 시장 불확실성을 고려해 목표치를 보수적으로 잡았다.

목표 달성을 위해 기존 제품의 신규 고객 확대, 신제품 개발을 통해 장비 매출을 키울 예정이다. 누적 장비 매출을 토대로 부품 판매, A/S 등을 진행해 후속 매출도 안정적으로 확보하겠다는 계획이다.

구체적으로 신규 공정용 플라즈마 소스(Plasma Source)와 히팅 소스(Heating source)를 출시하고 기술 트렌드를 반영해 제품 포트폴리오를 다각화하겠다고 밝혔다. 전체 매출의 10%를 연구개발에 투입하고 기술 인수를 위해 M&A도 추진할 계획이다.

◇연구·개발 확대…신규 장비 출시 계획

피에스케이홀딩스의 자회사 피에스케이도 같은 날 기업가치 제고 계획을 공개했다. 6년 전 인적분할을 통해 설립된 피에스케이는 반도체 제조용 장비와 부품 사업을 영위하고 있다. 반도체 표면처리장비 중 하나인 감광액 제거기(PR Strip)을 주력으로 생산한다.

피에스케이의 5개년 평균 ROE는 비교기업군(15.2%) 대비 높은 17.7%다. 5개년 평균 PBR은 1.9배로 피에스케이홀딩스와 마찬가지로 비교기업군(2.6배) 대비 낮은 것으로 나타났다.

피에스케이도 기업가치를 끌어올리기 위해 수익성 강화를 통한 양적 성장에 집중하기로 했다. 구체적으로 2030년까지 매출 규모를 연평균 10% 이상 성장시키고 영업이익률을 15% 이상으로 유지하는 게 목표다. 지난해 피에스케이의 연결 기준 영업이익률은 21.1%다.

이를 위해 메탈 에치를 비롯한 신규 장비를 출시해 기술 경쟁력을 강화하고 신규 응용 분야 진입을 위한 장비와 솔루션 개발에 속도를 낼 계획이다. CAPEX 투자의 일환으로 용인반도체 클러스터 부지 매입도 마친 상태다. 향후 피에스케이홀딩스와 함께 해당 클러스터에 입주할 것으로 보인다.

피에스케이그룹 관계자는 "시장 불확실성을 고려해 영업이익률 목표치는 다소 보수적으로 잡았다"며 "용인 반도체 클러스터에서 생산할 장비 컨셉은 아직 정해지지 않았다"고 설명했다.