이 기사는 2012년 04월 13일 14:14 thebell 에 표출된 기사입니다.

KB인베스트먼트는 지난해 매출액과 영업이익이 큰 폭으로 늘어났다. 레이저 응용기기 업체인 엘티에스가 코스닥시장에 상장(IPO)하면서 투자금 회수(엑시트)에 성공한 덕분이다.

KB인베스트먼트에게 올 한해는 분기점이 될 가능성이 높다. 운용자산을 급격히 늘리면서 1조 클럽에 가입했고 업계 1위인 스틱인베스트먼트와의 차이도 크게 좁혔다. 사모투자전문회사(PEF) 결성이 늘어나면서 연간 관리보수도 증가할 것으로 보인다.

하지만 과제가 만만치 않다. KB인베스트먼트는 아직 업계에서 손꼽힐만한 투자 능력을 보여주지 못하고 있다는 것이 대체적인 평이다. 좀더 다양하고 공격적인 투자에 나서야 한다는 목소리가 많다.


◇17억원 투자한 엘티에스, 10배 넘는 이익 올려

지난해 KB인베스트먼트는 매출액 212억원, 영업이익 82억원을 기록했다. 매출액은 전년대비 48.2% 늘었고, 영업이익은 흑자전환에 성공했다.

이 같은 실적호조는 엘티에스가 잭팟을 터트린 덕분이다. KB인베스트먼트는 지난 2007년 7월 엘티에스의 상환전환우선주를 17억원에 인수했다. 투자는 ‘국민연금07-5 KB벤처조합'이 34만3096주, 고유계정을 통해 22만8730주를 인수하는 방식으로 이뤄졌다. 주당 인수가는 2875원이다.

KB인베스트먼트는 엘티에스 주식을 매각해 170억원에 달하는 수익을 올린 것으로 전해졌다. 투자원금의 10배가 넘는 수준이다. 엘티에스 엑시트 덕분에 지난해 KB인베스트먼트의 투자자산처분이익은 89억원에 달했다. 2010년에 비해 40억원 가까이 늘어난 규모다.

이밖에 관계기업투자 주식처분이익이 16억원, 종속기업투자조합 출자금 분배수익이 21억원 등 37억원을 기록했다. 2010년에는 모두 수익이 전혀 없었던 부분이다.

반면 엘티에스 엑시트를 제외하고는 눈에 띄는 수익 증가가 이뤄지지 않았다. 우선 벤처조합 관리보수는 전년과 비슷한 27억원을 거둬들였다. 운용자산이 420억원 늘어났지만 조합 결성시기가 연말에 집중되면서 온전한 연간 관리보수를 받지 못했다. 결성 조합은 150억원 규모의 ‘KoFC-KB 청년창업 1호펀드'(10월)와 300억원 규모의 ‘2011 KIF-KB IT전문투자조합'(11월) 등이다. PEF 관리보수의 경우 17억원으로 전년대비 2억원이 줄었다.


◇스틱에 도전장…"공격적인 투자 필요" 지적도

KB인베스트먼트는 올해부터 관리보수가 급격히 늘어날 것으로 예상된다. 결성을 앞둔 PEF들이 줄줄이 대기하고 있기 때문이다. 포스코그룹, 한화그룹과 결성하는 2000억원 규모의 ‘KoFC 포스코-한화-KB 제2호 PEF'와 KT와 함께 이머징 마켓(emerging market) 통신사에 투자하는 5150억원 규모의 PEF가 여기에 해당한다. 이들 PEF의 관리보수율을 최소 1.0%로 가정할 경우 연간 70억원의 매출이 발생하게 된다. KB인베스트먼트 입장에서는 주요 엑시트 통로인 코스닥 시장의 등락과 관계없이 안정적인 수익 기반을 마련하는 셈이다.

스틱인베스트먼트와의 경쟁도 주요 관심사다. 예정된 PEF가 모두 결성되면 KB인베스트먼트의 운용자산은 1조5000억원대에 육박하게 된다. 스틱인베스트먼트와의 격차는 2000억원 수준까지 좁혀진다. 이미 KB인베스트먼트는 2013년까지 운용자산 기준 1위를 탈환하겠다는 목표를 제시한 바 있다.

하지만 KB금융그룹이라는 든든한 배경에 비해 KB인베스트먼트의 투자 능력은 아직 최상위권이 아니라는 것이 업계의 냉정한 평가다. 지난해 스틱인베스트먼트가 성과보수로 130억원을 받은 반면, KB인베스트먼트는 한 푼도 챙기지 못했다. 최근 3년간을 살펴봐도 KB인베스트먼트를 상징할만한 톡톡 튀는 딜은 나오지 않고 있다. 안정성을 추구하는 모기업의 영향을 받아 투자가 공격적이지 못하다는 지적이다. 일각에서는 인터넷과 모바일, 바이오 등 투자 포트폴리오를 좀더 넓힐 필요가 있다는 주장도 나온다.

벤처캐피탈 관계자는 "업계 2위에 대한 질문을 받으면 한국투자파트너스, LB인베스트먼트, 아주IB투자 등이 거론될 뿐, KB인베스트먼트는 물망에 오르지 못하는 게 현실"이라며 "여전히 전통 제조산업 투자에 매달리고 있다는 느낌이 강하다"고 평했다.