이 기사는 2014년 06월 13일 18:10 thebell 에 표출된 기사입니다.

경영정상화 구원투수인 박윤식 한화손해보험 사장(사진)의 '2020년 선도보험사 도약' 계획이 난항을 겪고 있다. 취임 이전 발생한 재보험 미수금 손실 탓이다.

박 사장은 지난해 6월 사장 취임 이후 시장상황 악화 속에서 적자 탈피를 위한 경영정상화에 주력했다. 하지만 재보험 미수금 손실 실현으로 수익성이 업계 하위권으로 떨어졌다.

올해 1분기부터 박 사장이 이끄는 한화손해보험은 당기순이익이 흑자로 전환되는 등 회복기조에 돌입했지만, 낮은 위험기준 자가지본비율(RBC비율) 등의 걸림돌이 남아있는 상황이다.

◇ 2년간 재보험發 악재 지속

한화손해보험은 휴대폰보험 재보험 거래사인 베스트리의 재보험금 미지급 사태로 인해 지난 2012년부터 수익개선에 어려움을 겪었다. 미지급 재보험금 회수를 위해 사태 발생 직후 테스크포스팀을 구성하고, 소송을 제기하는 등 갖은 노력을 다했지만 문제는 쉽사리 해결되지 않았다.

지난해 6월 한화손해보험의 경영정상화를 위해 투입된 박 사장에게도 미지급 재보험금 사태의 여파는 고스란히 이어졌다.

한화손해보험은 2012 회계연도에 미지급 재보험금과 관련, 325억 원을 손상액으로 인식했고, 그 결과 2012 회계연도 당기순이익은 전 회계연도의 57% 수준인 231억 원으로 줄었다.

박 사장 취임 이후인 지난해 한화손해보험의 미지급 재보험금 관련 손상액은 606억 원으로 크게 증가했고, 한화손해보험은 지난해 말 411억 원의 당기순손실을 기록했다.

손해율 상승 등 경영환경 악화로 어려운 상황이었지만 미지급 재보험금 추가 손실만 없었다면 흑자결산을 이룰 수 있었던 만큼 미지급 재보험금 손실은 한화손해보험에게 최대 악재였다.

머니투데이 더벨의 2013 회계연도 CEO성과평가에서도 미지급 재보험금 추가 손실은 한화손해보험 점수 하락의 배경으로 작용했다.

2012 회계연도 CEO성과평가에서 한화손해보험은 5.1점으로, 8개사 중 3위를 기록했다. 2013 회계연도에 한화손해보험은 전 회계연도에 점수를 얻었던 수익성 부문 세부평가항목인 총자산이익률(ROA) 평가에서 점수를 얻지 못하면서 업계 6위인 3.6점을 받아야 했다.


◇ 수익 회복… 숙제로 남은 건전성 회복

박 사장이 이끄는 한화손해보험은 2014년 경영전략을 '시장경쟁력 강화 및 생산성 기반 수익 제고'로 삼고, 경영정상화에 박차를 가하고 있다.

장기보험 중심의 영업으로 한화손해보험은 올해 1분기(1~3월) 15억 원의 당기순이익을 기록하며, 2분기 연속 적자결산의 고리를 끊었다.

문제는 좀처럼 개선되지 않는 건전성이다. 한화손해보험은 수차례에 걸친 후순위채 발행과 지난해 1570억 원 규모의 유상증자를 통해 자본을 확충했지만 지난 3월 말 기준 RBC비율은 164.1%로, 간신히 RBC비율 취약우려(150% 미만)를 넘고 있다.

올해 하반기 도입 예정인 RBC제도 금리리스크 신뢰수준 상향 조정 뿐 아니라 1942억 원 규모의 후순위채의 만기도 내년부터 도래한다. 후순위채 자본차감 효과까지 생각하면 현재의 RBC비율 유지를 위해선 추가적인 후순위채 차환 발행이나 유상증자가 불가피하다.

후순위채 차환 발행은 상대적으로 용이하지만 이자율 부담이 만만치 않다. 5% 후반대의 후순위채 발행 금리는 한화손해보험의 운용자산이익률 4.4%를 상회하기 때문에 수익성에 악영향을 미친다. 수익성과 건전성 모두를 챙겨야 하는 박 사장에겐 골치아픈 상황이다.