이 기사는 2016년 07월 01일 06:00 thebell 에 표출된 기사입니다.

만기 5년 미국 달러화 이자율 스왑 금리(USD CMS)를 기초자산으로 한 파생결합증권(DLS)이 속속 등장하고 있어 눈길을 끈다.

1일 업계에 따르면 신한금융투자는 이달 들어 만기 5년 USD CMS(Constant Maturity Swap) 금리를 기초자산으로 하는 DLS를 판매하기 시작했다. 이 상품은 6개월 동안 기초자산인 USD CMS 금리가 50% 이상 하락하지 않으면 연 5%의 이자를 지급받는 구조다.

최근 USD CMS 금리는 1% 수준에 형성돼 있다. 6개월 후 만기 시점에 USD CMS 금리가 0.5% 이상이면 연 5%의 이자를 받을 수 있다.

만약 만기시 USD CMS 금리가 발생 시점보다 50% 미만일 경우 원금 손실이 발생한다. 다만 50% 이하로 떨어지더라도(녹인, Knock-in) 원금의 50% 손실을 입는 구조가 아니며, 녹인 시점을 100%로 계산해 그 이하로 추가 하락한 만큼 비율대로 손실이 추가된다. 또한 녹인이 발생하더라도 5% 쿠폰 이자는 그대로 지급한다.


CMS는 고정금리와 변동금리를 교환하는 거래다. 통상 미국 금리가 상승하면 CMS 금리도 상승하며, 미국 금리가 하락하면 CMS 금리도 하락한다.

지난 2000년 1월부터 2015년 12월 1일까지 과거 데이터를 분석해보면 CMS 금리가 50% 아래로 급격하게 떨어진 경우는 28일에 불과했다.

또 브렉시트로 인해 미국의 금리 인상 시점이 지연되더라도 기본적으로 금리는 오르는 추세일 것이라는게 다수의 전망이다.

신한금융투자 뿐만 아니라 현대증권도 최근 비슷한 구조의 현대able DLS 387호를 연 3.8%(세전) 조건에 판매 중이다.

신한금융투자 관계자는 "6개월 만에 미국 금리 하락으로 인한 CMS 금리가 반토막이 날 가능성은 낮다고 본다"며 "리스크는 크지 않으면서 3~5% 수준의 이자를 노릴 수 있는 상품으로 최근 판매가 늘고 있다"고 말했다.