이 기사는 2017년 04월 13일 14:41 thebell 에 표출된 기사입니다.

'5년 만의 귀환'이다. 네오플럭스가 모회사 네오홀딩스를 흡수합병하는 과정을 거치면서 두산그룹의 계열사로 다시 복귀했다.

네오플럭스는 지난해 말까지 박정원 두산그룹 회장을 포함한 특수관계인이 직접 지분을 쥔 오너 일가의 투자사였다. 공정거래위원회에서 두산 기업집단으로 분류했지만 그룹 지배구조의 정점에 있는 ㈜두산과 지분 관계가 얽힌 공식 계열사는 아니었다.

사실 과거를 짚어보면 네오플럭스의 출신 지역은 어디까지나 '두산'이다. 2000년 4월 설립 당시만 해도 ㈜두산이 지분 94%를 가진 최대주주였다. 하지만 ㈜두산이 지주회사 요건을 충족하게 되면서 상황이 달라졌다. 공정거래법상 일반 지주회사는 금융회사를 보유하는 게 금지되기 때문이다.

지분 정리 유예기간(2012년 말)을 앞두고 두산그룹은 묘수를 찾아냈다. 바로 ㈜두산을 '㈜두산-네오홀딩스'로 인적분할하는 방법. 네오플럭스의 자산과 부채를 모두 네오홀딩스로 옮겨 그룹 지배구조에서 떼어내는 방안이었다.

그 후 시간이 흘러 두산그룹은 네오플럭스를 다시 계열사로 편입하기로 결정한다. 5년이 지난 현재 '네오플럭스-네오홀딩스' 합병과 최대주주 변경 작업을 숨 가쁘게 진행하며 그룹 지배구조에 변화를 주고 있는 것이다.

지난해 말 기준 네오플럭스의 최대주주는 네오홀딩스(지분 66.71%)다. 나머지 지분(33.29%)은 두산의 오너 일가(박정원 회장 및 박진원 전 두산산업차량BG 사장 등 친족)에서 나눠 들고 있다. 모회사 네오홀딩스의 최대주주도 역시 지분 64.17%를 가진 오너 일가. '두산 계열' 이름표를 떼어낸 동안 네오플럭스는 오너 일가가 직간접적으로 지배해왔다.


오너 일가가 본격적으로 지배구조 재편에 시동을 걸은 건 올해 초. 먼저 직접 보유한 주식(네오홀딩스 지분 64.17%, 네오플럭스 지분 33.29%)을 모두 그룹 계열사 디아이피홀딩스에 넘겼다. 동시에 네오플럭스와 네오홀딩스는 흡수합병 계약을 체결한다. 자회사인 네오플럭스가 존속하고 모회사인 네오홀딩스가 소멸하는 구조였다.

네오홀딩스는 흡수합병 과정에서 보유 중인 네오플럭스 주식(66.71%)을 소각할 계획이다. 이런 일련의 작업이 차질없이 성사되면 네오플럭스의 최대주주는 디아이피홀딩스(지분 78.37%)로 변경된다. 이로써 '㈜두산→디아이피홀딩스→네오플럭스'로 이어지는 새로운 지배구조가 완성되는 셈이다.

디아이피홀딩스는 ㈜두산이 지분 100%를 쥐고 있는 특수목적법인(SPC)이다. 피투자사의 사업을 지배하는 동시에 경영을 감독하는 지주회사 성격의 회사다. 디아이피홀딩스는 합병법인 네오플럭스뿐 아니라 디알에이(지분 100%)와 두산메카텍(100%), 디에이이(100%) 등을 계열사로 두고 있다.