이 기사는 2018년 02월 19일 07시34분 thebell에 표출된 기사입니다

강병중 넥센그룹 회장과 강호찬 넥센타이어 사장 부자는 그룹 내부거래와 합병 공식을 활용해 지배력을 강화해 왔다. 계열사 발주 물량을 오너가 지분이 많은 회사에 밀어주고 내부거래 이슈가 불거지면 지주사인 ㈜넥센 또는 주력 계열사인 넥센타이어와 합병했다. 넥센산기와 넥센L&C가 대표적이다.

넥센산기는 2014년 넥센타이어와 합병했다. 합병 전 넥센산기의 최대 주주는 지분 50.36%를 보유한 넥센이었다. 강호찬 사장이 49.57%로 2대 주주, 강병중 회장이 나머지 0.7%를 보유했다. 넥센 지분의 과반 이상(50.50%)을 강 사장이 보유하고 있었기 때문에 넥센산기는 개인 회사나 다름 없었다.

강 사장이 넥센산기의 지분을 확보한 것은 2010년 1분기다. 그 이후 창녕 공장을 가동하면서 가파르게 매출이 늘어났다. 넥센산기는 타이어 형상을 잡아주는 몰드 제조사로 제품 전량을 넥센과 넥센타이어에 납품해 매출을 끌어올렷다. 130억~160억원 수준이던 매출은 2012년에 358억원으로 점프했다. 영업이익도 15억원 수준에서 46억원으로 뛰었다.

계열사와의 내부거래 비중은 100%에 달했다. 이 때문에 일감 몰아주기 이슈가 제기됐다. 세법 개정으로 증여세 부담도 커질 수 있는 상황이었다.

이를 해결하기 위해 강 사장은 2014년 넥센타이어와의 합병을 결정했다. 강 사장은 합병 과정에서 넥센산기 지분을 넥센타이어에 현물출자하고 넥센타이어 신주를 교부 받았다.

(자료: 금융감독원)

이 거래로 강 사장의 넥센타이어 지분율은 2.56%에서 3,29%로 늘어났다. 이는 향후 그룹 지배력 강화의 재원으로 활용될 수 있다. 강 사장이 과반 지분을 보유한 넥센의 넥센타이어 지분율도 40.84%에서 41.30%로 늘어났다. 이 거래로 결국 강 사장의 지배력이 더욱 강화된 셈이다.

최근 넥센과 합병한 넥센L&C도 마찬가지 사례다. 넥센L&C는 지난해 11월 넥센으로 흡수됐다. 합병 전 강병중 회장이 40%, 강호찬 사장이 10%, 넥센타이어가 50%의 지분을 보유하고 있었다. 오너 지분이 50% 이상인 가족 회사나 다름 없었다.

넥센L&C는 2010년 출범해 그룹 계열사에 물류서비스를 제공하며 성장했다. 매출은 2010년 149억원에 불과했으나 2016년에 1237억원으로 10배 가까이 커졌다. 같은 기간 영업이익도 3억원 수준에서 57억원으로 불어났다. 계열사와의 내부거래 비중이 꾸준히 80%를 넘었다. 일감 몰아주기라는 비판이 제기되면서 논란을 선제적으로 차단하기 위해 합병을 결정한 것으로 관측된다.

합병으로 강 회장의 넥센 지분율은 6.97%에서 8.61%로 늘어났다. 반면 강 사장의 지분율은 50.51%에서 48.49%로 줄어들었다. 오너가의 넥센 지분율에 큰 변동 없지만 지분 승계 측면에서 보면 강 사장의 넥센 지분율이 떨어진 셈이다.

대신에 강 사장이 과반 지분을 보유한 지주사 넥센의 자산과 매출 등은 더욱 커졌다. 일정 수준의 내부거래를 유지하면서 지주사 덩치 키우기가 가능한 구조다.