이 기사는 2018년 09월 20일 18시27분 thebell에 표출된 기사입니다

삼성전기가 5700억원 규모의 전장용 MLCC(적층세라믹콘덴서) 투자에도 재무적으론 전혀 부담이 되지 않을 전망이다. 보유하고 있던 6400억원 규모의 삼성물산 잔여 지분을 매각해 투자비를 상회하는 현금이 유입될 예정이기 때문이다. 더불어 올 하반기엔 업황호조로 9000억원 규모의 현금 창출까지 기대되고 있다. 업계에선 올해가 삼성전기 재무개선의 원년이 될 것으로 기대한다.

삼성전기는 20일 이사회를 열고 중국 천진(Tianjin) 생산법인에 전장용 MLCC 공장 신축하기로 하고, 시설투자 등에 총 5733억 원을 투자하기로 결의했다. 삼성전기는 투자비를 2019년 12월까지 단계적으로 집행할 예정이다. 동시에 이날 열린 이사회에서는 보유 중인 삼성물산 주식 500만주 전량을 매각하기로 결의했다. 매각 대금은 약 6425억원으로, 국내외 투자자들을 대상으로 한 블록딜 방식으로 진행하기로 했다.

삼성전기는 자산매각 덕분에 중국 MLCC 투자비용 조달이 부담스럽지 않은 상황이 됐다. 삼성물산 지분매각대금(6425억원)은 MLCC 투자비(5733억원)를 충당하고도 약 700억원이 남는다. 게다가 지분매각대금은 이번 달 내 블록딜이 마무리 되는데로 단기 유입되는 반면, MLCC투자비는 내년 말까지 순차적으로 집행된다. 넉넉하게 자금을 운용할 수 있다.

삼성전기는 현재 현금유동성은 다소 빠듯한 상황이었다. 올 2분기 말 기준 1년 내에 갚아야할 부채(유동부채)가 2조8066억원으로 1년 내에 현금화시킬 수 있는 자산(유동자산) 2조7369억원을 약 700억원 가량 상회하는 상태다. 투자비를 조달하려면 영업활동으로 마련하거나 외부차입을 해야 했다. 하지만 물산 지분 매각으로 비용 걱정이 없어졌다.



더불어 삼성전기는 주력 사업인 MLCC 업황 호조로 향후 큰 폭의 실적 개선도 기대되고 있다. 증권업계에선 올 하반기 삼상전기 감가상각적 영업이익(EBITDA)이 약 9654억원에 이를 것으로 전망하고 있다. 전년 연간 EBITDA(9370억원)를 상회하는 현금이 올 하반기에만 창출된다.

삼성전기는 본래 올 하반기 EBITDA(9600억원)로 MLCC 투자비를 충당할 것으로 관측됐었다. 하지만 삼성물산 지분매각으로 MLCC 투자비를 이미 확보한 상태기 때문에, 올 하반기 EBITDA는 고스란히 현금으로 쌓일 전망이다.

덕분에 삼성전기는 올해 큰 폭의 재무개선을 이룰 것으로 기대되고 있다. 증권가에선 삼성전기가 차입금 해소에 나서 손익구조를 더욱 건전하게 만들 것으로 기대하고 있다. 삼성전기는 올 2분기 말 기준 총차입금이 2조6492억원에 이른다. 단기차입금은 1조3096억원, 장기차입금은 7530억원이다.

차입금은 이자가 발생하는 부채로 이익감소의 원인이 된다. 삼성전기는 올 상반기에만 이자비용으로 437억원을 지출했다. 같은 기간 영업이익(3608억원)의 12% 수준을 차지할 정도로 규모가 적잖았다.

삼성전기 부채비율은 올 2분기 말 기준 81.2%다. 현재도 건전한 수준이지만 올 하반기엔 더욱 개선될 가능성이 높다.