이 기사는 2019년 08월 21일 14:14 thebell 에 표출된 기사입니다.

한국광물자원공사의 채권 인기가 시들하다. 수년째 적자늪에 빠져 있는 데다 한국광해관리공단과 합병문제로 구설수에 오르면서 투자자들의 관심에서 밀려난 것으로 파악된다.

글로벌 경기 불확실성이 높아지면서 채권의 안전자산으로서 매력도 부각되고 있지만 한국광물자원공사는 다소 비껴가는 모습이다.

◇정부 업고도 채권가치 부진

한국광물자원공사의 채권내재등급이 20일 기준 한국자산평가와 나이스P&I, KIS채권평가에서 AA+를 기록했다. 그나마도 지난해 한때 AA0까지 내렸다가 회복된 것이다. 나이스P&I와 KIS채권평가는 지난해 1월 한국광물자원공사의 채권내재등급을 당초 AAA에서 AA+로 내렸지만 한국자산평가는 올해 2월 등급을 하향 조정했다.

한국광물자원공사의 채권내재등급 부진은 보기 드문 사례라는 평가가 나온다. 정부의 지원의지가 높다는 판단 하에 나이스신용평가, 한국기업평가, 한국신용평가로부터 신용등급 'AAA/안정적'을 받았기 때문이다. 한국광물자원공사는 대한민국 정부가 지분 99.86%, 한국산업은행이 0.14%를 보유하고 있다.

나이스신용평가는 "한국광물자원공사가 영위하는 사업의 공공성 및 공익적 특성을 고려하면 정부의 법적, 제도적 지원체계가 유지될 것으로 전망된다"며 "정부의 지원가능성을 고려하면 실질적 재무위험은 낮은 수준"이라고 분석했다.

한국광물자원공사는 2014년 이래 해마다 순손실을 봤다. 2015년에는 2조원 규모의 손실을 냈고 부채비율도 6905%로 치솟았다. 그럼에도 채권내재등급이 2017년까지 AAA를 유지할 수 있었던 것은 시장이 정부의 지원의지를 높이 평가한 덕분이었다. 정부는 지난해 3월 지원서를 발급해 만기가 도래한 5억달러 규모의 해외사채의 차환을 지원하는 등 지금까지 한국광물자원공사에 대한 지원의지를 보이고 있다.

◇한국광해관리공단과 합병 이슈로 '시끌'

채권내재등급 부진의 이유로 구조조정 이슈, 한국광해관리공단과 통폐합 이슈가 불거졌기 때문이 아니냐는 시선도 나온다. 신용평가업계 관계자는 "투자자 입장에서 논란이 많은 채권은 부담스러울 수 있다"며 "논란에도 불구하고 해당 채권에 투자한 이유를 밝혀야 할 때에 곤란해질 수 있기 때문"이라고 말했다.

한국광물자원공사는 2017년 말 산업통상자원부 주도로 해외자원개발 혁신TF가 조직되면서 본격적으로 구설수에 올랐다. 볼레오, 암바토비 등 대규모 사업에 대한 투자규모가 커지고 생산이 지연되면서 부채규모가 급증했다는 지적을 받았다. 한국광물자원공사는 자체적 구조조정을 진행하라는 요구를 받은 데 이어 지난해 3월 정부가 한국광물자원공사를 한국광해관리공단과 합병해 한국광업공단(가칭)을 세우겠다는 방침도 정했다.

그러나 진통은 여전하다. 정부 방침이 발표된 뒤 상대적으로 우량 회사인 한국광해관리공단 노동자들과 해당 지역주민들이 거세게 반발했기 때문이다. 한국광물자원공사와 한국광해관리공단의 통합안도 지난해 11월 발의됐지만 지지부진하다. 한국광물자원공사의 운명이 불투명한 셈이다.

한국광물자원공사 관계자는 "만기 도래 차입금은 자산 매각을 통해 상환하거나 대환하는 방향으로 자금을 조달하고 있다"며 "한국광해관리공단과 합병건은 올해 국회에서 통과될 수 있을지 지켜봐야 할 것"이라고 말했다.