이 기사는 2021년 03월 15일 15:02 thebell 에 표출된 기사입니다.

송태우 액티브주식사업본부장·글로벌에쿼티사업본부장의 주요 투자 소스는 '일상'이다. 아침 신문을 펼치고 출근길을 걸으며, 친구와 대화하고 휴일에 텔레비젼을 보며 투자전략을 구상한다.

리서치의 일상화를 추구하는 송태우 본부장의 투자철학은 애널리스트로 뗀 첫 발에서 왔다. 증권사와 자산운용사, 연기금을 오가며 쌓은 업력과 선배들의 가르침도 송태우 본부장의 토대다.

늘 '배웠다'는 표현으로 말을 맺으며 겸손해 하지만 탄탄대로를 걸어왔다. 철저한 리서치와 분산투자 원칙을 바탕으로 국내 최대규모의 연금펀드를 이끈 사람이 그다. 롱텀 전략의 펀드로는 실패를 맛본 적이 없을 정도다.

◇애널리스트로 첫발…연금펀드 경험에 '롱텀 투자' 특화

송태우 본부장은 1995년 쌍용투자증권(현 신한금융투자) 기업분석부로 입사한 뒤 26년째 국내 주식시장의 희로애락과 함께하고 있다. 1971년생인 송 본부장은 한양대학교 경영학과를 졸업하고 첫 직장으로 신한금융투자와 연을 맺었다. 1995년부터 2000년까지 애널리스트로 일하다 SK투자신탁운용의 인하우스 애널리스트가 됐다. SK투자신탁운용이 미래에셋에 인수되며 미래에셋자산운용 소속이 됐다. 미래에셋자산운용 시절에는 변액보험 펀드 일부와 노동부 자금 등 연기금 펀드에 집중했다. 송 본부장이 담당하던 펀드의 운용규모만 4조원에 달했다.


하나UBS자산운용과 한국교직원공제회에서는 굵직한 연금펀드를 운용했다. 하나UBS자산운용 헤지펀드부문 이사로 재직하던 시기 국내 최대규모의 연금펀드인 '하나UBS인Best연금증권투자신탁 1[주식]'을 운용했다. 당시 펀드 규모는 7500억원에 육박했다. 재직시절을 기준으로 해당 펀드는 동종펀드 수익률이던 20~30%를 앞질러 40%대의 수익률을 냈다.

송 본부장의 트랙 레코드를 살펴보면 롱텀 투자 기법으로는 실패를 맛보지 않았다. 긴 시간 고른 수익률을 낸 비결은 손익계산서가 아닌 대차대조표를 보는 투자에서 비롯됐다. 손익계산서가 일정 시점까지의 경영성과를 나타낸다면 대차대조표는 원하는 스폿(spot)의 재무 상태를 보여주는 회계보고서다. 대차대조표는 기업이 손익개선을 통해 성장하고 이익을 쌓는 부분을 가장 잘 보여주는 지표라고 손 본부장은 평했다.

주식운용본부장이지만 롱텀 투자에 특화됐다. 세상이 변화하는 사이클이 크다고 여겨서다. 단기적으로 나무의 성장을 보기 보다 숲의 흐름을 봐야 한다는 것이 송 본부장의 지론이다. 증권사와 자산운용사, 연기금 등 금융투자업계의 여러 섹터를 경험하며 다양한 자산에 대한 이해와 자산 배분에 대해 체득했다.

송 본부장은 "중장기적으로 성장하는 섹터를 발견하더라도 성장기에는 해당 섹터에 주목하되 오히려 과한 성장세를 경계하고 하락기 밸런스를 잡기 위한 선제적인 대비를 해야 한다"며 "한 곳에 집중하다보면 고객이 맡긴 자금에 대한 변동성이 커진다. 펀드 운용은 혼자만의 것이 아니기 때문에 고객의 자금을 믿음직스럽게 운용하려면 다양한 인사이트가 필수적"이라고 답했다.

'악센트'를 주는 투자로 분산투자의 무난한 수익률을 상쇄한다. 리서치와 정량평가도 주요 요소지만 기업탐방을 통해 투자 대상사의 임원을 분석하는 일도 중요하다고 여긴다. 송 본부장은 "단기적인 성과에 대해 구체적인 숫자를 언급하지는 못하더라도 회사의 비전에 대해 솔직하게 답하는 사람을 고평가한다"며 "3년뒤 회사의 매출액목표와 성장 지향점 등을 정확하게 말해주는 CEO라면 그 회사를 눈여겨보고 3년, 5년의 성장추이를 지켜본다"고 설명했다.

◇굵직한 선배들의 가르침 새겼다…'리서치의 일상화' 추구

리서치 부문에서 금융투자업계의 첫 발을 뗀 경험이 지금까지 영향을 미치고 있다고 송 본부장은 말했다. 특히 신한금융투자 시절 만났던 선배들에게 배운 '리서치의 일상화'가 지금도 송 본부장의 금과옥조다. 매일 아침 신문 브리핑을 기본으로 광고와 산책, 여행, 대화 등 일상의 사소한 요소도 흘려보내지 않는다.

예컨대 코로나19 이후 온라인 교육광고가 늘어난 점을 투자 아이디어로 발전시키고, 스위스 임플란트사의 국내 대표인 지인과의 대화에서 아시아지역 임플란트 사업의 발전 전망을 눈여겨보는 식이다. 이렇게 투자 아이디어를 얻어 진행한 투자 중 제일기획 등 광고회사 투자와 의류업체, 대기업 시스템통합(SI)업체 등이 쏠쏠한 수익률을 안겼다.

송 본부장은 일화나 인물, 시기를 설명한 뒤에는 늘 '배웠다'는 말로 말을 맺었다. 낙관적인 눈으로 사물을 바라보고 배울 점을 찾는 송 본부장의 태도는 그의 발자취마다 그를 이끈 선배들에게서 나왔다. 송 본부장은 스스로 선배 복이 많은 인물이라 했다.

쌍용투신 시절 송 본부장의 헤드는 스티브 마빈이었다. 스티브 마빈은 여의도 전설의 애널리스트로 불리는 인물이다. 외환위기 가능성을 미리 경고하며 유명세를 탔는데 경고의 이면에는 철저한 리서치가 있었다. 이후 개인적인 흥망성쇠가 있었지만 국내 금융투자업계에 외국계 증권사의 분석틀을 도입한 인물로 화자되고 있다. 이름난 '호랑이' 헤드에게서 리서치를 배웠으니 기초공사부터 튼튼했다고 해도 과언이 아니다.

신한금융투자에서 송 본부장을 이끈 선배들은 현재도 금융투자업계의 핵심인물로 활동하고 있다. 임동수 전 CLSA증권 대표와 오재환 DB자산운용 대표 등이다. 송 본부장은 "영어로 진행되는 경제신문·일간지 리뷰 미팅을 매일 치르며 투자의 근간인 펀더멘털 리서치를 익혔다"며 "사건이 투자시장에 미치는 영향을 분석하는 선배들을 보며 애널리스트와 펀드 매니저가 무척 흥미로운 직업이라고 생각했다"고 전했다.

애널리스트로 5년간 일했던 송 본부장에게 자산운용사의 길을 소개하고 펀드매니저의 길로 인도한 인물은 김도수 수협중앙회 CIO다. 미래에셋자산운용 시절에는 구재상 전 사장의 주도하에 매일 오전 투자전략회의를 진행했다. 회의는 주식운용부문 임원들과 실무진 등 20여명이 모여 난상토론 방식으로 진행됐다. 금융투자업계의 친밀한 인물로는 신진호 마이다스자산운용 대표를 꼽았다.

◇'꿈' 묻는 김용현 대표에 '공모펀드 활성화' 답…미래세대 펀드 구축 목표

"김용현 대표와의 이직 면접에서 김용현 대표의 첫 질문이 '꿈이 무엇인가' 였습니다. 면접을 봤던 나이가 마흔아홉이었는데 어떻게 보면 참 독특한 질문이 아닙니까. 40대 후반의 경력이직자에게 '꿈'을 물어본 김용현 대표에게 곧장 '공모펀드를 살리고 싶다'는 답을 했습니다."

그는 2019년 한화자산운용으로 자리를 옮기던 때를 회고하며 김 대표와의 일화를 떠올렸다. 헤드를 영입하며 던지는 질문인데도 정량적 평가를 뒤로 하고 '꿈'을 물었던 김 대표와 '공모펀드 활성화'를 이야기한 송 본부장의 답변이 만나 한화자산운용 주식운용부문의 비전이 됐다.

주식운용부문은 자산운용사의 꽃으로 불렸다. 최근 공모펀드의 빛이 바라면서 주식운용부문의 역할이 축소됐다. 그는 "세상의 흐름도 변화했고 투자자들의 마음도 바뀌었지만 가장 중요한 지점은 고객의 신뢰 하락이다. 고객들에게 선보였던 상품들에게 일부 미흡한 점이 있지 않았나라는 생각을 한다"며 "펀드 매니저와 자산운용사가 전문가 집단으로서 다양한 포트폴리오를 갖추고 있다는 점을 보여주는 게 중요하다"고 분석했다.

시기적으로도 공모펀드의 재점화를 조심스럽게 점쳤다. 장이 하락하면서 증시에 쏠렸던 개인투자자들의 투심이 펀드로 움직일 수 있다는 기대감이다. 첫 시작은 주식투자였지만 '동학개미운동'이라 불릴 만큼 개인투자자들의 투자 관심도가 높아진 점도 공모펀드의 재기를 기대할 만한 요소라고 송 본부장은 평가했다.

올해 초등학교 5학년이 된 아들이 있는 그는 금융투자업계의 미래를 꿈꾸게하는 원동력이다. 최근 시장경제와 '아빠가 하는 일'에 부쩍 관심이 생겼단다. 아이들을 위한 펀드를 만들고 싶다는 게 송 본부장의 궁극적인 목표다. 어린이 펀드를 만들겠다는 의미가 아니라 미래세대가 투자할 수 있는 펀드의 토양을 재건하겠다는 의지다. ESG(환경·사회·지배구조)도 미래세대를 위한 투자이자 수익률을 높일 수 있는 요소로 봤다. 최근 기업 동향이 주주인 쉐어홀더에서 이해관계자인 스테이크홀더 중심으로 변화하고 있다는 것도 주목했다.

송 본부장은 "선배 매니저들이 저에게 가르침을 준 것처럼 후배들에게도 좋은 방향성을 제시하고 싶다"며 "하나의 사건을 들었을 때 다면적인 사고로 확장시킬 수 있는 후배들로 성장하기를 바란다. 그러기 위해서는 나도 후배들의 젊은 마인드를 들여다보는 한편 후배들의 목소리를 경청해야 한다"고 말을 맺었다.