이 기사는 2022년 06월 29일 10:55 thebell 에 표출된 기사입니다.

코스닥 상장에 도전하는 대성하이텍이 시장 친화적인 밸류에이션을 제시했다. 글로벌 정밀기계 업체인 일본 노무라를 인수한 이후 해외에 확실한 판매처를 두고 성장 중이다.

다만 특수관계자 거래 비중이 높다는 점은 상장 후 리스크로 돌아올 수 있다. 이에 유사회사 선정 과정에서 업계 평균 PER(주가수익비율)보다 멀티플을 낮게 적용했다. 30%대의 할인율도 적용하며 몸값을 보수적으로 책정했다.

◇노무라 인수 후 2021년 최대 실적 기록


◇적용 PER 15배…업계 평균은 18배~20배

확실한 판매처를 확보한 만큼 안정적인 성장이 가능하다. 다만 특수관계자 의존도가 크다는 점은 상장 후 오히려 리스크로 돌아올 확률도 있다. 밸류에이션을 최대한 시장친화적으로 책정한 이유다.

대성하이텍은 신한금융투자와 논의 끝에 국내 정밀부품 제조사 중 코스닥 상장사인 와이지-원과 유가증권시장 상장사인 삼익 THK, 화천기계 등 세 곳을 유사회사로 선정했다. 세곳 모두 매출 규모가 대성하이텍의 최소 세 배 수준이다.

유사회사의 PER은 와이지-원 10배, 삼익 THK 24배, 화천기계 10.9배다. 서암기계공업과 화천기공도 유사회사로 선정됐다. 다만 서암기계공업은 PER이 무려 75.1배에 달한다. 화천기공은 7.7배다. 최대·최소 PER을 제외하는 과정에서 배제됐다. 세 곳의 평균 PER은 15배다. IB업계에 따르면 최근 정밀부품 업종 PER은 18배~20배 사이다.

RCPS 보통주 전환과 파생상품평가손실 등 일부 일회성 비용을 제거하고 2022년 1분기 누적 당기순이익(97억9500만원)을 적용 당기순이익으로 산정했다. 평균 PER을 적용한 할인 전 기준 시가총액은 1468억원이다.

여기에 최대 30.16%의 할인율도 적용된다. 대표주관사인 신한금융투자는 대성하이텍 희망 공모가 밴드를 주당 평가가액(1만600원)에 '30.16%~15.06%'의 할인율을 적용해 '7400~9000원'으로 설정했다. 상장 밸류에이션은 약 '1000억~1250억원'이다.