이 기사는 2025년 04월 07일 13시59분 thebell에 표출된 기사입니다

최근 코스닥벤처(코벤)·하이일드펀드 투자자들 사이에서 불만이 일고 있다. 두 펀드의 공모주 별도배정 혜택이 올해 말까지 제공되는 가운데 오는 7월 기업공개(IPO) 제도 개선안이 시행돼, 펀드 전략이 대폭 수정될 가능성이 크기 때문이다. 이들이 가입한 펀드 유형이 대다수 폐쇄형인 만큼 자금을 회수할 수도 없는 상황인 것으로 전해진다.

7일 금융투자업계에 따르면 금융위원회는 지난 1월 IPO 제도 개선안을 발표했다. 국내 IPO 시장에서 단기차익 목적 투자가 주를 이뤄, 시장 왜곡이 발생하는 점을 막기 위해서 안을 마련했다. △기관투자자(정책펀드 포함) 의무보유 확약 확대 △수요예측 참여자격 및 방법 합리화 △주관사 역할 및 책임 강화 등 내용이 포함됐다.


이중 투자자들과 밀접하게 연관되는 부분은 정책펀드의 의무보유 확약 확대다. 기존에는 정책펀드인 코벤·하이일드펀드에 대해 공모물량의 5~25% 별도배정 혜택을 부여했다. 코벤펀드는 코스닥 물량 25% 이상을, 하이일드펀드는 코스피 5% 이상, 코스닥 10% 이상을 별도배정 혜택으로 부여했다.

다만 개선안에 따르면 이러한 별도배정 혜택을 받기 위해서는 15일 이상의 의무보유 확약을 걸어야만 한다. 공모주에 투자, 상장 후 즉시 매도 전략을 취해 왔던 운용사들로서는 운용에 부담이 생겼다는 의미다. 대개 운용사들은 코벤·하이일드펀드를 메자닌, 하이일드채권으로 기초 수익률을 쌓은 뒤 그 위에 공모주 수익을 얹는 방식으로 운용했다.

그러나 제도가 도입되면서 공모주 수익을 안정적으로 창출하기 다소 어려워졌다는 평가가 나온다. 확약이라는 변수가 생기면서 공모주 물량과 확약 여부, 기업 펀더멘탈 등 고려해야 할 요소가 많아졌다. 한 운용업계 관계자는 "사실상 공모주 펀드였던 정책펀드는 운용사들 간 운용 능력 차이가 크게 반영되지 않았다"며 "7월부터는 옥석 가리기가 진행될 것"이라고 했다.

문제가 되는 지점은 이 같은 제도가 오는 7월 도입된다는 점이다. 애당초 코벤·하이일드펀드의 공모주 별도배정 혜택은 올해 말까지였다. 즉, 투자자로서는 적어도 올해 말까지 두 펀드가 기존 방식대로 운용될 것을 기대했을 것이란 의미다. 일부 투자자들 사이에서는 제도가 시행될지 알았다면 가입하지 않았을 것이란 불만이 제기되는 모습이다.

그렇다고 펀드에 투입한 자금을 회수하기도 어려운 노릇이다. 사모운용사의 코벤·하이일드펀드의 경우 대체로 운용 도중 자금을 뺄 수 없는 폐쇄형으로 펀드를 설정하는 경우가 많아서다.

한 리테일 지점 PB는 "일부 투자자들 사이에서는 이번 제도 개선안을 두고 원성이 나오기도 한다"며 "일몰 기간이 종료되고 나서 제도가 시행됐다면 좋았을 것이란 아쉬움도 든다"고 했다.