이 기사는 2016년 12월 27일 14:29 thebell 에 표출된 기사입니다.

워크아웃이 진행 중인 고려개발이 모회사로부터 500억 원을 차입해 그 배경에 관심이 집중된다. 고려개발의 열악한 재무 상태와 실적을 고려하면 상당한 액수다. 500억 원 차입의 배경은 의정부경전철 사업이 파산신청을 할 경우 후순위 대출금을 일시에 갚아야 하기 때문이다. 당초 380억 원이면 충분했지만 한일건설의 워크아웃과 연대보증으로 금액이 500억 원으로 늘어났다.

◇한일건설 지분 추가에 연대보증까지

고려개발은 내년 1월 대림산업으로부터 500억 원을 차입할 예정이다. 대림산업은 고려개발 지분 62.2%를 보유한 최대주주다. 차입기간은 2017년 1월부터 2019년 12월까지 약 3년이며 금리는 연 3%다. 담보물은 고려개발의 주택사업 대여금 등이다. 대림산업에서 빌린 차입금은 총 780억 원으로 늘어났다.

고려개발은 당초 의정부경전철 사업의 주간사인 GS건설로부터 차입하는 방안도 고려했지만 조건이 맞지 않아 포기했다. 워크아웃 상태이기 때문에 은행에서 대출받는 것은 사실상 불가능한 상태다. 어쩔 수 없이 최대주주인 대림산업에 도움을 요청했다. 연 3%로 금리는 저렴한 수준이다.

고려개발은 올해 3분기 부채비율이 971.1%를 기록할 정도로 건전성이 좋지 못하다. 영업이익 204억 원, 당기순이익 52억 원을 기록했지만 이는 올해 턴어라운드에 성공한 것이다. 지난해와 2014년 당기순손실은 각각 1197억 원과 617억 원이다. 차입금도 2263억 원(단기차입금 188억 원, 장기차입금 2075억 원)에 달한다.

재무상태가 부실한 고려개발이 500억 원이나 차입을 한 것은 의정부경전철 사업 때문이다. 최근 4년간 적자에 허덕이던 의정부경전철은 자금지원 규모를 놓고 의정부시와 사업시행자인 ㈜의정부경전철이 팽팽한 힘겨루기를 하고 있다. 협상이 사실상 결렬되면서 대주단은 사업 중도해지를 신청하기로 했다. 사실상 파산 신청이다. 이렇게 되면 건설사들은 대주단에게 빌린 후순위 대출금 2070억 원을 일시에 갚아야 한다.

후순위 대출금은 ㈜의정부경전철에 출자한 주주들의 지분율에 따라 배분한다. 고려개발의 지분율은 18.6%로 GS건설(47.6%)에 이어 두 번째다. 이를 토대로 계산하면 고려개발은 385억 원을 갚아야 한다. 여기에 한일건설이 워크아웃에 들어가면서 이 회사 지분(12.8%)을 나머지 주주들이 나눠 가졌다. 고려개발 지분율은 21.3%로 상승했고 후순위 대출금도 440억 원으로 늘어났다.

추가 사항이 또 있다. 의정부경전철 대주단은 GS건설에게 후순위 대출에 대한 100% 연대보증을 요청했고 GS건설이 이를 받아들였다. GS건설을 제외한 나머지 주주들도 GS건설에 대해 연대보증을 맺었다. GS건설과 나머지 주주들 간에 채무관계가 성립한 것이다. 이 같은 연대보증으로 고려개발이 부담하는 후순위 대출금은 70억 원이 늘어 510억 원이 됐다. 고려개발은 자체 보유 현금 10억 원에 이번에 차입한 500억 원으로 재원을 마련했다.

◇사업해지 지급금 받는데 최소 2년 반 걸려

고려개발이 이렇게 무리해서 500억 원이나 차입한 것은 의정부경전철이 파산 신청을 해도 사업 해지 지급금을 받는데 2년 반이 소요되기 때문이다. 사업 해지지급금은 약 2500억 원으로 ㈜의정부경전철의 주주들이 나눠 갖게 된다.

고려개발 관계자는 "법무법인의 컨설팅 결과, 일사천리로 진행이 되도 내년 9월 사업해지 결정이 난 뒤 해지 지급금 지급은 2019년 9월쯤 가능할 것으로 보고 있다"며 "파산 선고와 사업해지 결정, 의정부시와 경전철 사업 인수인계, 해지지급금 산정 등 복잡한 과정이 많이 남아있다"고 말했다. 주주들은 의정부경전철의 파산 과정이 길어질수록 손해다. 해지지급금이 매년 9%씩 감가 상각해 금액이 줄어들기 때문이다.

고려개발을 제외한 나머지 주주들도 후순위 대출금 마련에 골머리를 앓을 것으로 보인다. 우선 보유자금이 넉넉한 GS건설과 LS산전은 자체 현금만으로도 대출금 재원을 충분히 마련할 수 있다.

반면 지난해 12월말 기준 보유현금이 159억 원(현금 및 현금성 자산 110억 원, 단기금융상품 49억 원)에 불과한 이수건설은 외부에 손을 벌려야 한다. 이수건설이 갚아야 할 후순위 대출금은 200억 원이 넘을 것으로 추정된다. 유니슨도 보유 현금이 70억 원에 불과해 수백 억 원 규모의 차입이 불가피하다. 고려개발의 경우 올해 3분기 기준 현금 및 현금성 자산이 422억 원에 달했지만 대출금 전액을 외부에서 조달하기로 했다.