이 기사는 2018년 01월 29일 07:06 thebell 에 표출된 기사입니다.

한화그룹과 김승연 회장은 빈틈없는 계획 아래 후계 승계를 준비하고 있다. 그 중심에 3세들 개인회사인 'H솔루션(옛 한화S&C)'이 있다. H솔루션의 홀로서기 여부가 결국 후계 승계 성패를 가를 것으로 전망된다.

㈜한화는 그룹 핵심 계열사들을 거느리고 있는 사실상 지주회사다. 최대주주는 지분 22.55%를 보유한 김 회장이다. 반면 3세들 지배력은 미비하다. 장남 김동관 한화큐셀 전무 지분이 4.44%로 가장 많고, 차남 김동원 한화생명 상무와 삼남 김동선 씨는 지분율이 각각 1.67%씩에 불과하다.

다만 김 회장과 3형제 간 중간다리 역할을 해주는 계열사가 있다. H솔루션이 그 주인공이다. H솔루션은 현재 ㈜한화 지분 2.2%를 보유한 4대주주다. 주주 구성은 단순하다. 김동관 전무가 지분 50%를 갖고 있고, 나머지 지분을 2남과 3남이 25%씩 갖고 있다. 오너 3세들 개인기업인 셈이다.

H솔루션의 경우 자금 여력이 풍부하고 오너 3세들이 경영권을 쥐고 있는 만큼 향후 승계 과정에서 핵심적인 역할을 담당할 것으로 전망된다. 특히 공정거래위원회발 지배구조 재편 과정과 맞물리면서 그 역할과 비중이 더 커지고 있다.

H솔루션은 지난해 정보통신시스템 통합 사업 부문을 물적분할해 '한화S&C'를 새롭게 설립했다.

그룹 일감이 많은 사업 부분을 별로도 떼어내 정부 규제에 대응하겠다는 전략으로 풀이됐다. 이후 H솔루션은 한화S&C 지분 44.6%를 재무적투자자(FI)에게 매각했다. 매각 대금만 2500억 원에 달했다.


그 동안 H솔루션은 시스템통합 부문과 핵심 자회사인 '한화에너지' 두 축으로 사업 포트폴리오를 꾸려나갔다. 하지만 정부의 대기업 일감 규제가 강화됨에 따라 포트폴리오 재편이 불가피해졌다. H솔루션은 그룹 후계 승계와 밀접하게 연관된 계열사다. 따라서 H솔루션의 홀로서기 여부에 따라 전체적인 후계 구도 역시 크게 요동칠 수 밖에 없다는 분석이다.

당장 시스템통합 사업 외에 △집단에너지(한화에너지)와 △유틸리티 통합제어(에스아이티) △무역 (TRI Energy Global) △태양광(한화에너지) 등 다른 사업 부문의 외형 확장 및 경쟁력 제고가 요구되고 있다.

이미 집단에너지 사업 부문에서는 알토란 같은 실적을 내고 있다. H솔루션은 100% 자회사인 한화에너지를 통해 해당 사업을 영위하고 있다. 지난해 2000억 원 규모의 군산공장 설비 투자를 마무리지으면서 사업 외형도 키웠다. 연간 매출 규모 역시 4000억 원을 넘어설 것으로 전망된다.

무역 사업의 경우 직거래 판매망 구축을 통해 안정적인 공급 물량 확보에 집중하고 있다. 유연탄과 유화, 태양광 모듈 등 취급 상품 또한 확대해 나가고 있다. 그룹 시너지 창출에도 박차를 가하고 있다. 한화케미칼과 한화에너지, 무역 계열사 'TRI Energy Global'은 탄탄한 수직 계열화 체제를 만들어나고 있다. TRI Energy Global이 한화에너지에 원재료를 공급하고, 한회에너지는 이 원료로 에너지를 생산해 한화케미칼에 공급하는 구조다.

태양광 사업도 눈여볼 필요가 있다. 한화그룹이 태양광 사업을 미래 신성장 동력으로 삼고 있기 때문에 H솔루션 또한 다양한 사업 기회가 열릴 것으로 예상된다. 실제 2016년 12억 원 수준에 불과했던발전소 유지보수 용역 매출이 지난해(3분기 누적) 33억 원까지 늘었다.

향후 H솔루션은 한화S&C 지분 매각으로 확보한 자금을 비(非) 시스템통합 사업에 투입할 가능성이 높다. 신사업 분야에서 확실하게 성과를 내야 승계 재원 확보는 물론 승계 명분도 생기기 때문이다. 업계 관계자는 "H솔루션이 지분 매각을 통해 확보한 자금을 어떻게 쓰느냐가 현재 가장 큰 관심사"라며 "3세 승계 플랜의 방향성을 읽을 수 있는 잣대가 될 가능성이 높다"고 말했다.