이 기사는 2023년 02월 01일 14시41분 thebell에 표출된 기사입니다

토스뱅크는 20조원에 육박하는 토스(TOSS) 기업가치의 핵심이다. 2021년 출범 이후 다른 인터넷뱅크 대비 높은 중금리대출로 시장을 공략하며 인기를 얻었다. 하지만 1700억원이 넘는 영업손실이 여전히 고민거리다.

회계업계에서는 이자 장사를 위해 고객에게 빌려줘야 하는 돈인 '대출채권'보다 고객에게 빌린 돈인 '예수부채'가 큰 것을 원인으로 지목했다. 세 배 이상 큰 예수부채와의 간극을 좁혀야 한다. 최근 들어 이자이익이 흑자전환에는 성공했지만 아직 갈 길이 멀다.

◇토스뱅크, 금리 인상기에 업계 경쟁 심화


토스를 운영하는 비바리퍼블리카는 토스뱅크, 토스페이먼츠, 토스증권, 토스인슈어런스 등의 계열사를 보유하고 있다. 은행부터 증권, 결제대행(PG), 보험까지 다양한 금융 영역을 아우른다.

핀테크 기업으로서 한때 20조원에 육박하는 기업가치를 평가받기도 했다. 계열사별로 업계 1위 기업들을 위협하고자 한다. 영업이익 기준으로 은행은 KB국민은행, 증권은 미래에셋증권, 보험은 삼성생명, PG는 KG이니시스 등이 업계 1위에 해당한다.

여전히 적자인 실적만 놓고 봤을 때는 20조원이라는 평가액이 무색하다. 토스에서 가장 큰 매출액을 차지하는 부분은 머천트 서비스 부문인 토스페이먼츠다. 작년 3분기말 기준으로 5157억원을 기록하며 전체 매출액의 약 60%를 차지했다.

'타법인 출자현황'의 최근 사업연도(2021년) 기준으로 462억원의 당기순손실을 기록했었다. 토스증권과 토스인슈어런스 역시 각각 783억원과 119억원의 적자를 기록했었다. 토스증권이 작년 3분기 흑자전환에 성공한 점이 현재로서는 유일한 결실이다.

토스 몸값의 핵심이라고 할 수 있는 토스뱅크 역시 아직 유의미한 실적을 내지 못하고 있다. 높은 중금리대출로 시장을 공략했다. 다만 최근 금리 인상기 속에서 다른 은행들과의 금리 경쟁이 심화되고 있다. 작년 3분기말 기준으로도 영업손실 1710억원을 기록했다. 전년 대비 손실 폭이 네 배 이상 커졌다.

◇연 2% 파킹통장으로 고객 유치…수익성은 '글쎄'


회계업계에서는 고객을 꾸준히 유치하고 있음에도 여전히 예대마진이 크지 않다는 점을 원인으로 지목했다.

은행의 재무제표에서 '여신'과 '수신'을 확인할 수 있는 회계 계정은 각각 '대출채권'과 '예수부채'다. 은행이 돈을 빌려주면 활용할 수 있는 현금성 자산이 줄어든다. 따라서 대출채권, 즉 돈 받을 권리를 기반으로 또 다른 금융 상품을 만들어 자금을 조달한다. 은행 입장에서 고객의 예치금에서 '빌린 돈'은 예수부채 계정으로 편입된다.

2021년 토스뱅크의 대출채권은 약 4조원이다. 반면 예수부채는 13조7906억원에 달한다. 다시 말하자면 고객에게 빌린 돈이 금리 장사를 위해 빌려주는 돈보다 많다는 의미다. 작년 3분기말 기준 총여신은 7조1292억원, 총수신은 23조1445억원으로 규모가 커졌다.

대출채권 구성도 비효율적이다. 이는 주력 예금 상품인 '파킹통장'의 영향이 크다. 파킹통장은 주차장에 차를 잠시 주차하듯이 돈을 하루만 맡겨도 이자를 얻을 수 있는 수시입출식 예금이다. 토스뱅크는 아무 조건 없이 예치액 1억원까지 연 2%(세전) 금리를 주는 파킹통장을 2021년 10월 출시했다. 지금까지 약 300만명이 이상이 가입했다.

이자수익이 흑자로 돌아선 점은 눈여겨볼 만하다. 2021년에는 순이자손실 112억원을 기록했다. 작년 3분기말 기준으로는 4554억원의 이자수익과, 3392억원의 이자비용이 발생하며 순이자손익 1161억원을 기록했다.

한 회계법인 관계자는 "파킹통장 위주의 구조만으로는 수익을 내기는 힘들 것"이라며 "아직 사업 초창기고 자본을 꾸준히 늘려가면서 확장 중인 점을 고려하면 좀 더 지켜볼 필요는 있다"고 말했다.