이 기사는 2024년 02월 01일 12:58 thebell 에 표출된 기사입니다.

한국통신사업자연합회(KTOA)가 올해 KIF(Korea IT Fund) 출자사업을 앞두고 '세컨더리 계정'의 출자를 검토하고 있다. 모펀드의 운용만기 이슈가 있는 상황에서 최근 세컨더리 투자에 대한 필요성이 커지고 있기 때문으로 풀이된다.

1일 벤처캐피탈(VC)업계에 따르면 KTOA는 최근 세컨더리펀드 결성을 고려하고 있는 하우스들과 접족 충인 것으로 알려졌다. 출자사업 계획을 수립하는 과정에서 선제적으로 세컨더리펀드에 대한 시장의 수요가 충분한지를 검토하기 위한 행보로 보인다.

KTOA가 세컨더리 계정을 고심하는 이유는 KIF 조합 모펀드의 운용 만기가 오는 2030년 도래하기 때문이다. 올해 만기 연장을 계획하고는 있지만 만약 연장에 실패하거나 일정이 늦춰질 경우 만기 6년의 출자사업을 진행해야 하는 상황이다.


이 경우 VC들의 출자사업 지원이 시들해질 염려가 있다. 통상 정책 LP(출자자)가 진행하는 출자사업의 펀드 만기는 8년인데 KIF 출자사업과 매칭이 쉽지 않기 때문이다. VC가 KIF의 출자를 받기 위해서는 다른 출자사업의 만기를 일괄적으로 6년으로 맞춰야 한다.

다만 세컨더리펀드의 경우 비교적 후기 기업에 대한 투자를 진행해 만기가 6년이어도 부담이 덜하다. 실제 모태펀드는 세컨더리 계정의 운용 기간을 5년 이상, 한국성장금융은 8년 이내에서 운용사가 자율적으로 제안할 수 있도록 두고 있다.

최근 세컨더리펀드의 필요성이 부각되고 있는 점도 주된 이유 중 하나다. 중소벤처기업부에 따르면 올해 만기가 찾아오는 벤처펀드 약정액은 약 8조8500억원이다. 기업 밸류에이션 감소와 회수 시장 경색 등 영향으로 엑시트가 쉽지 않은 환경이다.

청산을 더 이상 미룰 수 없는 상황에서 VC들은 울며 겨자먹기 식으로 낮은 가격에 엑시트를 진행해야 하는 상황을 고려하면 세컨더리펀드가 대안이 될 수 있다. 먼저 펀드 만기를 앞둔 다른 방법보다는 나은 가격에 엑시트가 가능해 펀드 수익률 부담을 덜 수 있다. 또 세컨더리펀드 운용사 입장에서도 상대적으로 낮은 가격으로 매입이 가능하다는 장점이 있다.

VC업계 관계자는 "만기 펀드 규모를 고려했을때 현재 세컨더리펀드의 규모는 턱없이 부족한 상황"이라며 "VC의 청산 성과가 줄어들면 결국 벤처투자시장에 유입되는 자금 역시 줄어들 수 있기 때문에 이를 보완해줄 수 있는 세컨더리펀드의 중요성이 커지고 있는 것"이라고 설명했다.

이같은 이유로 KTOA가 모펀드 만기 연장에 성공하더라도 세컨더리 계정을 만들 가능성도 거론된다. 이와 관련 KTOA 관계자는 "아직 출자사업을 구상 중인 단계로 정해진 것은 없다"며 "여러 방법 중 하나로 세컨더리펀드도 고려하고 있는 것은 맞다"고 말했다.

2002년 결성된 KIF 모펀드의 당초 만기는 2010년이었다. 이후 10년씩 두 차례에 걸쳐 연장했다. 가장 최근 만기 연장은 2015년이었다. KTOA는 같은해 9월 KIF 모펀드 존속기한을 2020년에서 2030년으로 10년 연장해 운영하기로 했다.

KIF 모펀드 만기 연장을 위해서는 SK텔테콤, KT, LG유플러스의 합의가 필요하다. 당초 투자운영위원회를 통해 지난해 만기 연장에 관련한 논의가 있을 것으로 예상됐으나 KT 수장 공백이 생기면서 일정이 늦춰졌다.

KTOA는 올해 모펀드 연장 논의를 시작한다는 계획이다. 다만 이를 위해서는 SK텔레콤과 KT의 이사회를 통과해야 되는 만큼 일정 시간이 필요할 것으로 예상된다. 다만 출자사업 이전에 만기 연장이 이뤄진다면 예년과 동일한 방식의 출자사업이 진행될 가능성도 열려 있다.

KIF는 민간 펀드이기 때문에 정부 출자 펀드에 비해 출자 비중이 높고, 주목적 투자 인정도 까다롭지 않은 편이어서 벤처캐피탈에게 인기가 많다. 보수 산정 비율 역시 정부 출자 펀드에 비해 높다. 실제 지난해 출자사업 초기스타트업 계정에서 18대 1의 경쟁률을 기록하는 등 많은 VC의 관심을 받았다.