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'연이은 잡음' 앰버캐피탈, 신뢰 회복 언제쯤 동시다발적 M&A, 실익은 '제로' 이미지는 '타격'…제이준 자회사 매각 마무리 관건

정유현 기자공개 2022-08-12 08:20:24

이 기사는 2022년 08월 10일 08:05 thebell 유료서비스에 표출된 기사입니다.

지난해부터 코스닥 인수합병(M&A) 시장에 등장해 주목받았던 '앰버캐피탈코리아'가 진퇴양난에 빠졌다. 거침없는 행보로 동시다발적 M&A를 추진했지만 시장의 관심을 끌었던 '자금 동원력'을 증명하지 못하며 신뢰도에 금이 갔다는 평가다.

10일 업계에 따르면 아이오케이컴퍼니(이하 아이오케이)가 앰버캐피탈코리아로부터 제이준코스메틱에 대한 지배력을 확보했다. 앰버캐피탈코리아와 아이오케이 간 금전 계약서상 기한이익상실(EOD) 요건이 충족되면서 주식 담보권이 실행된 탓이다.

EOD 상황을 인지한 아이오케이가 담보권을 행사했고 앰버캐피탈코리아가 보유 중인 제이준코스메틱의 주식 1076만6176주(13.99%)을 넘겨받으며 최대주주로 올라섰다. 앰버캐피탈코리아가 제이준코스메틱의 대주주에 오른 지 9일 만이다.

앰버캐피탈코리아가 처음부터 이런 상황을 계획한 것은 아니다. 제이준코스메틱 인수는 자회사로 두고 있는 경영참여형 사모펀드(PEF)에 주요 투자자(LP)를 모집, 출자받아 잔금을 치를 계획이었다고 전해진다. 이 때문에 PEF가 자금줄이 돼줄 것이란 기대감도 있었다. 하지만 앞서 추진했던 ES큐브 인수 건이 취소되는 등 변수가 생기며 출자자 찾기가 쉽지 않았던 것으로 파악된다.


잔금을 치러야 했던 앰버캐피탈코리아는 PEF 출자를 잠시 보류하고 자금 대여로 방향을 바꿨다. 제이준코스메틱 인수 계약 당일이던 6월10일 계약금 27억원을 치른 후 6일 후에 아이오케이로부터 5억원을 1차로 대여했다. 1년 만기에 이자는 연 4.6% 수준이었다. 같은달 27일 만기 1년에 연 5% 이율로 27억원을 차입했다.

7월25일까지 잔금 243억원을 입금해야 딜이 마무리가 되는데, 투자받기가 역시나 어려웠던 것으로 파악된다. 아이오케이로부터 6개월 만기에 10% 이율로 243억원을 추가로 차입하며 제이준코스메틱의 잔금을 치를 수 있었다. 이 과정에서 앰버캐피탈코리아가 아이오케이에 어떤 방식으로 이자를 지급할 것인지에 대한 물음표가 생겼다.

하지만 결과적으로 물음표에 대한 해답을 찾지 못했다. 계약 후 열흘이 채 안 된 시점에 담보권이 실행된 탓이다. 앰버캐피탈코리아가 아이오케이에 결국 주식을 넘기는 것은 예상된 수순이었으나 생각보다 빨랐던 것이다. 이자 부담에 따라 전략적인 조치를 취했다는 것이 앰버캐피탈코리아의 입장이지만 갑작스러운 행보에 의구심만 남긴 상태다.

앰버캐피탈코리아는 2021년 설립 후 동시다발적으로 M&A를 추진하며 주목을 받았다. 엘아이에스 경영권을 확보한 지 3개월 만에 ES큐브 인수에 나섰다. 또 3개월 후에 제이준코스메틱 주식 양수 건에 등장했다. 종합도매업체 엔에스엔과도 관계가 있었다. 이전까지는 큰 존재감이 없었다면 ES큐브 인수전에 등장하며 눈길을 끌었다고 볼 수 있다.

앰버캐피탈코리아는 지난 3월 ES큐브 대주주 지분 32.19% 인수에 650억원을 써냈다. 평균 주가의 3배에 달하는 경영권 프리미엄을 책정하며 자금 동원력을 과시하는 듯 했다. 하지만 결국 인수하지 못했다. 앰버캐피탈코리아는 ES큐브에 30억원의 계약금을 납입한 채 추후 사항을 이행하지 못했고 인수 계약이 취소되자 신뢰도에 타격을 받았다.

앰버캐피탈코리아의 의견을 종합해보면, ES큐브 인수에 함께 나서기로 했던 이종철 JC파트너스 대표와의 거래에 문제가 생겼던 것으로 보인다. 이 대표는 최근 ES큐브 인수전에 참여했다가 계약을 취소한 브락사의 대표다. 정확히 공개되지는 않았지만 앰버캐피탈코리아와 이 대표 간 구두 계약이 깨졌고 아직 해결해야 할 과제로 알려졌다.

앰버캐피탈코리아는 지난해 12월 야웨이정밀레이저코리아로부터 엘아이에스의 경영권을 양수받는 계약을 체결하며 코스닥 시장에 등장했다. 당시 경영권 변동에 전제되는 구주 거래나 3자배정 유상증자 등의 절차를 생략하고, 경영권부터 거래한 점이 눈길을 끌었다. 이후 앰버캐피탈코리아는 유태성 이사가 80%를 출자한 티에스투자조합을 통해 2021년 12월 29일 3자배정 유상증자에 참여했다. 주당 4075원에 196만5650주를 80억원을 투입해 11.48%의 지분을 확보했다.

문제는 엘아이에스의 경영정상화가 험난할 것으로 예고되면서 앰버캐피탈코리아의 발목을 잡고 있다는 점이다. 지난 6월 채권자가 법원에 엘아이에스의 회생절차 개시명령 신청서를 제기했고, 회생절차 개시일까지 주권매매 거래가 정지됐다. 이에 따라 1년 전(2021년 6월 24일) 체결한 주식양수도 계약이 해제 사유가 발생했다. 법인 회생 절차 개시에 따른 EOD가 발생했기 때문이다.

이 외에도 채무자로부터 여러 소송에 휘말려 있는 상태로 앰버캐피탈코리아의 고민도 깊어지고 있다. 엘아이에스의 이같은 상황이 결국 앰버캐피탈코리아의 제이준코스메틱 인수에도 영향을 끼쳤다고 볼 수 있다. 은행 입금 계좌가 압류가 되면서 아이오케이와의 거래에서 EOD가 개시됐고 담보로 잡혀있던 주식을 넘기게 된 것이다.

ES큐브, 엘아이에스, 제이준코스메틱 등 앰버캐피탈코리아가 관여했던 대부분의 거래에서 앰버캐피탈코리아의 실익은 사실상 제로라고 볼 수 있다. 오히려 계약금 납입 등으로 현금이 유출된 상황이다. 여러 M&A 건을 약속대로 이행하지 못하며 자본시장에서 신뢰도만 하락했을 것으로 보인다.

앰버캐피탈코리아가 해결해야 할 남은 과제는 제이준코스메틱 자회사 매각 건 등이다. 잡음 없이 계획대로 M&A를 완주해야 시장에서 신뢰 회복의 첫 단추를 꿸 수 있을 것으로 보인다. 유준민 앰버캐피탈코리아 회장은 "이번 통장 압류 건 등이 엘아이에스의 상황과 연결성이 없지 않다"며 "제이준코스메틱 인수 과정에서 의도치 않은 변수가 생겨 이미지가 많이 안 좋아진 것 같다"고 설명했다.
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