이 기사는 2014년 11월 20일 15시44분 thebell에 표출된 기사입니다

신세계건설의 매출채권 규모가 지속적으로 증가하고 있다. 그룹공사 물량이 늘면서 모회사인 이마트 등에서 지급받지 못한 매출채권이 늘고 있어서다. 이에 따라 하청업체 결제대금 등을 포함한 매입채무를 매출채권의 두 배로 늘리면서 영업활동현금흐름을 개선시키고 있다.

20일 금융감독원에 따르면 신세계건설은 올해 9월 말 기준 매출채권은 1111억 원에 달한다. 신세계건설의 지난해 매출채권 규모는 1000억 원을 넘지 않았다. 지난해 3월부터 연말까지 줄곧 500억 원 안팎의 매출채권 규모를 유지해왔다.

지난해 말 이후 굵직한 그룹공사 물량을 대거 따내며 신세계건설의 매출이 대폭 신장한 것으로 파악된다. 실제 지난해 상반기 1745억 원에 불과했던 그룹사 매출이 올해 상반기 2500억 원 수준(전체 80%)으로 대폭 늘어난 것으로 추산된다. 이에 따라 올해 3분기 누적 매출액은 5519억 원 수준이다. 이는 지난해 같은기간 3453억 원의 매출과 비교할 때 60% 증가한 수치이다.

1111억 원의 매출채권 가운데 482억 원은 모회사인 이마트에서 발생했다. 이는 전체 매출채권 규모의 43%에 달하는 비중을 차지한다. 증권사 애널리스트는 "계열 공사가 크게 늘면서 매출채권도 1000억 원 수준으로 불어났다"며 "특히 건설업의 성수기인 2분기와 3분기 매출이 늘면서 매출채권 규모가 더욱 커졌다"고 전했다.


신세계건설의 매출채권과 매입채무의 변화는 영업현금흐름과도 연관이 깊다. 신세계건설은 통상적으로 매출채권이 늘어나면 매입채무를 늘리는 방식으로 영업활동현금흐름을 유지해왔다. 그룹공사를 통해 모기업으로부터 받을 돈이 늘어나면 하청업체에 대한 대금결제를 미뤄 현금흐름을 유지한다는 얘기다.

이 때문에 신세계건설의 매출채권과 매입채무의 규모가 큰 차이를 보이지 않던 올해 3월 말 기준 영업활동현금흐름은 마이너스 189억 원을 기록했다. 이후 신세계건설의 매출채권 규모가 1000억 원을 상회하는 수준으로 유지되자 지난 3월 말 기준 1023억 원에 불과했던 매입채무를 올해 9월 말 2034억 원으로 늘렸다.

업계 관계자는 "모기업을 통해 지급받은 매출채권을 팩토링하지 않아 규모가 줄지 않고 있다"며 "통상적으로 매년 상반기 모기업이 결제에 나서면서 매출채권 규모가 줄어드는 경향이 있다"고 설명했다.