이 기사는 2017년 09월 06일 15시21분 thebell에 표출된 기사입니다

국민연금공단이 연합자산관리(유암코)의 회사채 수요예측에 연달아 등장하고 있다. 회사채 시장의 '큰 손' 국민연금의 러브콜에 다른 연기금의 관심도 이어질 것으로 관측된다.

6일 IB업계에 따르면 국민연금은 지난 1일 실시된 연합자산관리의 회사채(제23회, 3년물 1500억 원) 수요예측에 참여했다. 이번 수요예측은 희망 금리밴드 안에 4500억 원의 청약이 집중되면서 성황리에 막을 내렸다.

수요예측이 흥행하면서 연합자산관리는 회사채 발행 물량을 2000억 원 규모로 증액하기도 했다. 발행금리는 민간채권평가회사 4사의 민평금리(3년물) 산술평균보다 3bp 낮은 2.203%로 확정됐다. KIS채권평가의 이날 기준 민평금리는 2.23%다.

연합자산관리와 대표주관사(SK증권, 한국투자증권)는 수요예측의 성공은 물론 국민연금의 등장에 잔뜩 고무돼 있다. 국내 연기금의 맏형 격인 국민연금에서 우량 이슈어로 공식 인정을 받은 셈이기 때문이다. 국민연금의 투자 행보를 추종하는 다른 연기금의 러브콜도 기대되고 있다.

IB업계 관계자는 "국민연금은 AA급 회사채 중에서도 리스크를 선별해 투자에 나서고 있다"며 "국민연금이 수요예측에 단골 손님으로 등장하면 다른 연기금도 금세 동참하는 경향이 있다"고 설명했다.

국민연금이 연합자산관리의 회사채에 처음으로 관심을 드러낸 건 지난 7월이다. 당시 연합자산관리는 1200억 원 규모의 회사채를 찍기 위해 SK증권을 통해 수요예측을 실시했었다. 7월에 이어 이번 수요예측에도 국민연금이 뛰어들자 당분간 고정적으로 투자에 참여할 것으로 전망된다.

연합자산관리의 회사채는 앞선 7월에도 인기몰이에 성공했었다. 수요예측 과정에서 3900억 원이 몰리면서 2000억 원으로 발행 규모를 확대했다. 이 가운데 국민연금 측에서 인수한 물량이 20% 안팎인 것으로 전해진다.

사실 연합자산관리는 올 들어 부진한 실적을 거두고 있다. NPL 시장의 경쟁이 심화되면서 수익성이 악화되고 있다. 올해 상반기 영업이익은 314억 원(영업이익률 19.47%)으로 지난해(733억 원, 33.95%)보다 419억 원 감소했다.

하지만 국민연금이 회사채를 고르는 투자 기준은 단기 실적이 아닌 기초 체력에 있다는 게 IB업계의 중론이다. 압도적인 시장 지위를 토대로 장기간 흑자 실적을 거둔 기업이라면 단기적인 실적의 부침을 용인할 수 있다는 것이다.

연합자산관리가 기업구조조정(CR) 사업을 새로운 성장 엔진으로 키우고 있는 점도 후한 점수를 받고 있다. 당분간 자금 투입(지난 3월 말 기준 5527억 원 출자)이 불가피하겠지만 중장기적으로 NPL에 올인한 사업 구조가 개선될 것으로 진단하고 있다.