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국민은행, 커버드본드로 조달경쟁력 강화 모색 일드커브 완만, 정기예금 대체 가능…자금조달 다변화, 코스트 절감

원충희 기자공개 2019-05-02 09:25:29

이 기사는 2019년 04월 30일 14:21 더벨 유료페이지에 표출된 기사입니다.

KB국민은행이 커버드본드(이중상환청구권부채권) 발행을 통해 조달코스트를 낮추는 방안을 모색하고 있다. 현재 장·단기 수익률 곡선(Yield Curve)이 완만한 추세라 커버드본드 조달비용이 정기예금과 큰 차이 없다는 판단이다. 발행잔액을 예수금의 최대 1%까지 반영하는 규정 감안시 커버드본드가 대체할 수 있는 예수금 규모는 2조6000억원에 달할 전망이다.

30일 은행권에 따르면 국민은행은 커버드본드 발행을 위한 시장수요 조사에 착수했다. 현재까지 분위기는 우호적인 편이다. 5년물 은행채가 흔치 않다는 점이 시장의 호기심을 자극했다는 전언이다. 게다가 주요 투자자가 될 은행, 보험사의 규제자본비율(BIS, RBC 등) 산출시 커버드본드 위험계수를 은행채보다 낮은 수준으로 적용하는 금융당국의 정책적 배려도 호재다.

이에 국민은행은 커버드본드를 통한 조달코스트 낮추기를 모색하고 있다. 예대율(예수금/대출금) 규제가 강화되면서 원화자금 조달루트를 다변화할 필요성이 높아졌기 때문이다. 조달비용은 요구불예금이 가장 저렴하지만 경쟁이 워낙 치열해 확보가 수월치 않다. 그런 탓에 국민은행은 정기예금, 은행채를 통한 조달규모가 커졌다.

문제는 이 같은 조달방식이 순이자마진(NIM)에 부정적 영향을 끼친다는 점이다. 은행의 본원적 수익지표인 NIM은 조달비용률이 낮고 대출수익률 등이 높으면 상승하는 구조다. 2017년에는 상승세였던 NIM이 작년에 들어 침체된 원인 중 하나도 조달구조에 따른 비용 증가다.

국민은행 관계자는 "통상적으로는 요구불예금, 정기예금, 은행채 순서대로 조달비용률이 높지만 현재는 장·단기 일드커브(수익률 곡선)가 완만한 상태라 은행채와 정기예금 간 금리차가 미미하다"며 "예수금 조달시 드는 예금보험료와 채권의 발행비용 등을 비교할 경우 커버드본드 조달비용은 정기예금과 별 차이가 없어 예수금·은행채를 대체할 만하다"고 설명했다.

수익률 곡선
*자료 : 한국자산평가

커버드본드는 그간 투자유인이 크지 않다는 평가가 많았다. 발행금리가 국고채와 은행채 금리의 중간 수준이나 국고채-은행채 간 스프레드가 작아 투자자 관심을 끌기 어렵다는 인식 때문이다. 또 커버드본드 발행에 추가적으로 소요되는 부대비용을 감안하면 발행사 입장에선 은행채에 비해 실익이 낮았다.

하지만 원화예대율 규제가 강화되면서 상황이 달라졌다. 가계·기업대출 가중치를 차등화(가계대출+15%, 기업대출-15%, 개인사업자대출 0%)해 기업부문으로 자금흐름을 유도하는 예대율 규제가 2020년부터 시행될 예정이다. 가계대출 비중이 큰 은행은 예수금 확보에 비상이 걸린 셈이다. 시중은행 가운데 가계대출 규모가 가장 큰 국민은행이 영향이 크게 받을 것으로 전망됐다.

이에 국민은행은 커버드본드로 눈을 돌렸다. 원화예대율 산정시 커버드본드(만기 5년 이상) 잔액을 예수금의 최대 1%까지 반영할 수 있기 때문이다. 국민은행의 원화예수금 규모가 1분기 말 기준 263조원인 점을 감안하면 최대 2조6000억원 발행액까지 예수금에 포함될 수 있다. 더구나 해외 커버드본드를 발행한 전적이 있는 국민은행에는 담보가 될만한 양질의 주택담보대출채권이 풍부하다.

KB금융 고위 관계자는 "자금조달 측면에서 저원가성예금은 은행, 카드, 손보, 증권 등 그룹의 영업력을 최대한 발휘해 급여계좌나 결제성 계좌, 법인예금 유치에 총력을 기하려고 한다"며 "그 밖에 시장성 CD, 커버드본드 발행 등 활용해 조달코스트를 낮출 계획"이라고 말했다.
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