이 기사는 2019년 05월 24일 08:20 thebell 에 표출된 기사입니다.

석유화학업계의 라이벌인 LG화학과 롯데케미칼이 채권시장에서도 거의 동일한 가치를 인정 받게 됐다. 두 기업은 신용등급 AA+(안정적)로 같지만, 채권 평가 수익률을 반영한 내재신용등급(BIR)은 지난 1년여간 LG화학이 롯데케미칼을 한 노치 가량 앞서 나갔다. 최근 롯데케미칼의 BIR이 한 노치 상향되며 두 기업은 채권시장에서도 팽팽한 관계를 유지하게 됐다.

NICE P&I에 따르면 롯데케미칼의 BIR이 지난달 말 한노치 상승하며 AAA급으로 올라섰다. 채권시장에서 AAA급으로 평가 받은 것은 2015년 이후 처음이다. 그러면서 BIR AAA급을 보유한 LG화학과 채권시장에서도 어깨를 나란히 하게 됐다.

롯데케미칼 BIR 추이.

업황 부진에도 롯데케미칼의 채권가치가 높아진 데는 국내 관련 업계 내에서 선두 자리를 유지한 공이 컸다.

올 1분기 국내 석유화학업체들은 미·중 무역분쟁에 따른 여파로 부진한 실적을 받아 들었다. 롯데케미칼은 매출액에 있어서는 전년 동기 대비 9%이상 감소했다. 반면 LG화학은 소폭이지만 1%가량 매출이 늘었다.

다만 수익성 측면에서 롯데케미칼이 감소 폭을 줄이며 영업이익 규모로 업계 1위를 차지했다. 올 1분기 롯데케미칼과 LG화학의 영업이익 규모는 각각 2960억원, 2750억원이다. 롯데케미칼은 7.9%대 영업이이률으로 하락 폭을 줄인 반면 LG화학은 4.1%로 4%대 영업이익률을 간신히 지켜냈다.

업종 내에서 최상위 위치를 지켜낸 점과 안정적인 재무구조가 롯데케미칼의 채권가치를 높인 것이란 분석이다. 관련 업계 관계자는 "단기적으로 업황부진이 이어지고 투자 부담이 중기적으로도 지속될 것"이라면서도 "최근 AAA급과 A급의 스프레드 폭이 줄어든 데다 롯데케미칼의 자본완충력이나 재무 대응력이 중장기적 측면에서 높게 평가되면서 가치가 올라간 것으로 보인다"고 설명했다.