이 기사는 2019년 10월 21일 06시01분 thebell에 표출된 기사입니다

한화시스템이 4000억원 IPO(기업공개) 공모를 위한 기관수요예측을 진행한다. 롯데리츠와 함께 올해 랜드마크 딜로 꼽히는 빅딜이다. 올해 최대 규모 구주매출 딜이기도 하다. 중소형딜인 아이티엠반도체와 자이에스앤디(자이S&D), 라파스 수요예측도 예정돼 있다.

◇한화시스템 최소 4026억 공모…구주매출 비중 75%

한화시스템은 오는 21일~30일까지 총 8영업일 동안 기관을 대상으로 IPO수요예측을 실시한다. 총 공모주식은 3286만1424 주이며 이중 신주모집이 24.8%(816만3265주), 구주매출은 75.1%(2469만8159주)다. 구주매출이 주요 목적인 딜이다. 희망 공모가 밴드는 1만2250원~1만4000원이며, 공모 규모는 4026억~4601억원이다.


FI(재무적투자자)가 보유하고 있는 지분이 전량 구주매출 분으로 나온다. FI는 사모펀드 운용사인 스틱인베스트먼트가 설립한 헬리오스에스앤씨다. 해당 FI는 한화시스템의 지분 33%를 들고 있으나 IPO 이후 지분율은 8%로 낮아진다. 공모 이후 남은 지분에 대해 자발적으로 3개월간 보호예수를 약속했다.

FI가 엑시트에 나서면서 에이치솔루션이 한화에어로스페이스에 이어 2대 주주로 등극한다. 에이치솔루션은 김승연 한화그룹 회장의 아들인 김동관·동원·동선이 100% 지분을 가지고 있다.

과거 한화그룹 지배구조 개편을 도와준 FI 엑시트를 돕기 위해 추진하게 된 딜이다. 한화는 시스템통합(SI) 업체인 한화S&C가 ‘일감 몰아주기' 논란에 휩싸이자 2017년 이 회사를 존속법인 에이치솔루션과 사업회사인 한화S&C로 물적 분할했다.

이후 에이치솔루션은 한화S&C의 지분 44.6%를 스틱인베스트먼트에 매각했으며, 지난해 8월엔 한화S&C를 한화시스템(옛 한화탈레스)에 흡수합병시켰다. 이 같은 과정을 통해 에이치솔루션은 한화시스템 지분율을 현재 14.5% 수준으로까지 낮췄다. 공정거래위원회 일감몰아주기 규제대상(비상장사 20% 이상)에 들지 않는 수준이다.

FI 엑시트 탓에 한화시스템은 올해 사상 최대 규모 구주매출딜이 됐다. 구주매출 규모는 공모가하단 기준 3018억원이다. 직전 최대 구주매출 딜은 올 3월 진행된 현대오토에버 IPO였다. 공모액 1684억원 중 구주매출이 1517억원으로 90%를 차지했다. 한화시스템 구주매출 규모는 현대오토에버의 두 배다.

통상 구주매출 비중이 높은 딜은 기업 성장성 측면에서 높은 평가를 받지 못한다. 회사로 유입되는 자금이 크지 않기 때문이다. 때문에 시장친화적인 공모가 산정 여부가 IPO 흥행을 좌우하게 될 것이라는 전망이다.

IB업계 관계자는 "증시침체가 지속되고 있는 상황이라 1000억원이 넘는 중대형딜은 시장에서 소화하기 쉽지 않은 분위기"라며 "한화시스템은 구주매출 비중이 높은데다 규모도 상당해 시장친화적인 공모가 산정이 필요할 것"이라고 말했다.

◇아이티엠반도체, 1100억 공모 도전

NICE그룹 계열 아이티엠반도체도 오는 24~25일 양일한 기관대상 수요예측을 진행한다. 505만주를 공모하며 신주모집이 91%(461만주), 구주매출이 8.7%(44만주)다. 공모액이 1161억원(공모가 하단기준)인 중형딜이다. 희망공모가 밴드는 2만3000원~2만6000원이다.

아이티엠반도체는 휴대전화와 IT 기기에 들어가는 2차전지 보호회로 업체다. 하반기 괄목할만한 실적개선을 이루고 있는 것이 특징이다. 올 상반기 연결기준 매출은 1276억원, 영업이익은 155억원이다. 3분기엔 상반기 수준의 영업이익을 올린 것으로 알려졌다.

GS건설 자회사이자 종합 부동산서비스 회사인 자이에스앤디도 기관수요예측을 21~22일 양일간 진행한다. 공모가밴드는 4200~5200원이며, 공모액은 공모가 하단기준 369억원이다. 의료용 패치(마이크로니들) 전문 기업 라파스는 오는 25~28일 4일간 기관수요예측을 진행한다. 공모가 밴드는 2만4000~2만9000원이며 공모액은 하단 기준 384억원이다.