이 기사는 2020년 09월 04일 18:31 thebell 에 표출된 기사입니다.

두산그룹 오너 일가가 두산중공업 재무구조 개선을 위해 결국 두산퓨얼셀이라는 카드를 꺼냈다. 오너 일가가 보유 중이던 두산퓨얼셀 개인 지분 일부를 두산중공업에 무상증여 하기로 결정했다. 두산퓨얼셀이 정부 주도 에너지 전환 정책의 수혜자로 지목되면서 몸값이 높아지자 오너 일가의 결단이 내려진 것으로 해석된다.

두산그룹은 4일 박정원 회장 등 특수관계인이 보유 중이던 두산퓨얼셀 보통주 지분 23%를 두산중공업에 무상증여한다고 밝혔다. 두산그룹은 "책임경영 차원에서 사재출연을 결정한 것"이라고 밝혔다. 3일 종가 기준 보통주 지분 23%의 가치는 약 5740억원이다.

두산퓨얼셀은 작년 10월 ㈜두산에서 수소 연료전지 사업부문이 인적 분할한 회사다. 올해 상반기 말 기준 자산총계는 6048억원이다. 작년 매출은 2212억원이다.

두산중공업발 유동성 위기로 불거진 두산그룹 구조조정에서 오너 일가들은 재무구조 개선을 위해 사재 출연을 약속했던 바 있다. 업계는 오너 일가가 보유 중인 두산그룹 계열사 지분을 매각해 두산중공업 유상증자에 나설 것이라는 예측을 해왔다.

오너 일가가 보유 중인 대표적인 개인 지분은 두산퓨얼셀과 함께 ㈜두산에서 인적 분할된 두산솔루스가 있다. 두산솔루스는 사모펀드 스카이레이크에 매각돼 오너 일가들이 상당량의 현금을 쥘 예정이다.

이외 두산 오너 일가들은 한 발 더 나아가 두산퓨얼셀을 이용하기로 결정했다. 이 배경에는 분할 후 두산퓨얼셀의 주가가 인적 분할 후 '폭등'했다는 점이 거론된다.


작년 10월 분할 당시만 해도 두산퓨얼셀의 1주당 가격은 1만원이 채 되지 않았다. 두산그룹이 자구안을 발표했던 4월 말까지만 해도 두산퓨얼셀의 주가는 7000원대에 머물러 있었다.

두산퓨얼셀 주가가 폭등하기 시작한 시점은 5월 이후다. 5월 한 달 동안에만 주가가 두 배 가까이 상승하더니 6월에는 5월의 두 배가 됐다. 두산퓨얼셀의 현재 주가는 4만5650원(4일 종가)으로 분할 직후보다 약 5배가량 상승했다.

두산퓨얼셀의 주가가 폭등한 배경으로는 정부 주도의 그린뉴딜 정책이 꼽힌다. 석탄에너지에서 수소와 풍력 등 신재생에너지로 에너지 패러다임을 전환한다는 내용인 그린뉴딜 정책안이 발표되면서 업계는 정책 최대의 수혜자로 두산그룹을 지목했다. 특히 수소 연료전지 사업을 하고 있는 두산퓨얼셀에도 시장의 눈이 쏠렸다.

두산퓨얼셀의 몸값이 비약적으로 상승하면서 두산 오너 가들의 전략도 급히 수정됐을 가능성이 크다. 1조3000억원의 유상증자와 함께 오너 일가의 두산퓨얼셀 지분 무상증여로 두산중공업의 재무구조는 눈에 띄게 개선될 전망이다.

재계 관계자는 "두산퓨얼셀의 주가가 분할 직후 수준에 머물렀다면 중공업에 오너들이 지분 증여를 해도 재무구조 개선 효과가 적었을 것"이라면서 "몸값이 단기간에 불어난만큼 두산 오너 일가들의 두산중공업 살리기 전략이 급히 수정됐을 가능성이 크다"고 분석했다.