이 기사는 2021년 07월 27일 13:34 thebell 에 표출된 기사입니다.

한국남동발전이 올해 들어 두 번째 녹색채권을 발행했다. 1월 SRI채권(사회책임투자채권, ESG채권) 시장에 데뷔한 후 적극 조달에 나서는 것으로 보인다. 이번에 조달한 자금은 탈황설비, 탈질설비 등 환경오염물질과 먼지 배출농도를 낮추는 환경개선설비를 짓는 데 모두 투입한다.

그러나 앞으로도 녹색채권을 발행할 수 있을지는 미지수다. K택소노미(한국형 녹색산업 분류체계)가 제정되면 녹색사업 적격 기업으로 인정받지 못할 가능성도 있다. 석탄화력발전 비중이 높아서다. 이 경우 한국남동발전은 사회적사업 등을 적극 발굴해 지속가능채권을 발행하는 식으로 대응하겠다는 방침을 세웠다.

◇두 번째 녹색채권, 대기오염물질 저감사업 투입

한국예탁결제원에 따르면 한국남동발전은 26일 2900억원 규모 녹색채권을 발행했다. 만기구조는 2년물 1900억원, 10년물 1000억원으로 구성됐다. 조달금리는 2년물 1.52%, 10년물은 2.1%다. SK증권이 대표주관업무를 맡았다.
한국남동발전의 녹색채권 발행은 이번이 두 번째다. 올해 1월에도 10년, 20년, 30년물로 모두 3000억원을 조달했다. 당시 한국남동발전은 재생에너지 공급인증서(REC) 구매대금으로 조달자금을 모두 투입하기로 했다. 올해 발행한 녹색채권만 모두 5900억원에 이른다.

이번 녹색채권 자금투입 프로젝트는 대기오염물질 저감사업이다. 삼천포 5, 6호기에 환경설비를 새로 설치하고 영흥 1, 2호기 발전소의 환경설비를 교체하는 데 모든 자금을 투입하기로 했다.

환경설비를 새로 설치하거나 교체하면 황산화물과 질소산화물의 배출농도가 대폭 줄어들 것으로 예상됐다. 황산화물과 질소산화물은 미세먼지를 발생시킨다.

한국남동발전은 다른 프로젝트에 맞춰 녹색채권을 발행하는 만큼 인증도 새로 받았다. 다만 인증기관은 이전과 동일한 한국신용평가로 선정했다. 한국남동발전 관계자는 “한국신용평가가 이번에도 녹색채권 인증평가를 맡았지만 자금 투입 프로젝트가 바뀐 만큼 비용을 추가 지불하며 인증을 받았다”고 말했다.

◇K택소노미 의식, 그래도 최고등급

한국남동발전은 이번에 녹색채권을 발행하면서 K택소노미를 의식하고 있다. K택소노미가 올해 안에 제정된다면 자칫 한국남동발전의 채권이 녹색채권으로 인정받지 못할 가능성도 있어서다. 한국남동발전은 석탄화력발전 용량이 1분기 말 기준 8989MW로 국내에서 가장 크다. 국내 석탄화력에서 한국남동발전의 비중은 25.1%에 이른다. 반면 LNG(액화천연가스) 비중은 2.2%, 기타 발전원은 1.7%로 낮다.

그럼에도 한국신용평가는 한국남동발전의 녹색채권에 최고등급인 GB1을 줬다. 한국남동발전의 환경개선설비 사업이 환경부의 녹색채권 가이드라인의 ‘오염 방지 및 저감에 관한 사업’에 부합한다고 판단했다. 또 한국남동발전의 ESG(환경·사회·지배구조) 개선 대응체계가 적합하다고 한국신용평가는 바라봤다.

한국신용평가는 “화석연료인 석탄 화력발전소의 비중이 높아 환경이슈가 있다”면서도 “이는 설립 당시 기존 발전소의 분할에 따른 것으로 불가피한 상황이었다"고 밝혔다. 또 "신재생에너지 발전을 확대하기로 결정했으며 대기오염물질 저감 방안 등을 전략과제로 수행하고 있어 ESG 리스크는 제한적인 것으로 보인다”고 내다봤다.

K택소노미를 의식한 것으로 보인다. K택소노미는 석탄화력발전 관련 경제행위는 물론 LNG발전까지 녹색활동으로 인정하지 않는 방향으로 초안이 마련된 것으로 전해진다. 이렇게 되면 한국남동발전의 이번 채권은 향후 녹색채권으로 인정받지 못할 수 있다.

그러나 한국신용평가는 한국남동발전의 환경개선설비 사업을 녹색활동으로 인정했을 때 이점이 더 크다고 바라봤다.

한국신용평가는 "저탄소 경제로 전환하기 위해 화석연료 발전과 관련된 모든 경제행위를 녹색활동으로 인정하면 안 된다는 주장이 있다"면서도 "그러나 국내 발전설비용량에서 화석연료 비중이 높아 화석연료 폐지는 단계적으로 접근해야 하며 한국남동발전이 미세먼지 감축을 추진하고 있다는 점을 고려하면 긍정적 효과가 부정적 측면보다 크다"고 판단했다. 이번 인증보고서에만 새로 추가된 내용이다.

◇지속가능채권, 녹색채권 대체재?

한국남동발전은 앞으로도 녹색채권을 발행할 의지가 있다. 다만 K택소노미 제정 이후 녹색 프로젝트 적격 기업으로 인정받지 못할 가능성을 고려해 지속가능채권 등을 적극 고려하겠다는 방침을 세웠다.

지속가능채권은 조달자금을 사회적사업과 녹색사업에 모두 투입할 수 있는 채권을 말한다. 다만 지속가능채권의 녹색사업은 녹색채권 가이드라인의 구속을 받지 않는다.

한국남동발전 관계자는 “노후화한 석탄화력발전소를 폐지하거나 LNG발전소를 대체 건설, 연료를 전환하면서 친환경 발전소로 거듭나고자 계획을 세웠다”며 “녹색채권을 발행하기 어려워진다면 사회적사업을 최대한 확보해 지속가능채권이라도 발행하도록 노력할 것”이라고 말했다.