이 기사는 2023년 09월 11일 07:11 thebell 에 표출된 기사입니다.

KDB생명이 지난달 1425억원 규모의 유상증자에 이어 1200억원 규모의 후순위채권 발행을 추진한다. KDB생명의 후순위채 발행은 금융권 안팎에서는 이미 예견된 상황이다. 다만 발행 규모는 기존 전망보다 400억원 많은 점은 주목된다. 일각에서는 후순위채 발행 규모가 확되된 데에는 산업은행의 KDB생명 매각 의지를 보여줬다는 분석이 지배적이다. 후순위채 규모를 확대는 KDB생명 인수 우선협상대상자인 하나금융지주의 자본확충 부담을 완화할 수 있기 때문이다.

8일 보험업계에 따르면 KDB생명은 지난 1일 이사회에서 1200억원 규모 후순위채를 발행을 결정했다. KDB생명은 발행 조건은 10년 만기에 5년 콜옵션(조기상환권) 후순위채를 발행할 예정이다. 대표주관사는 메리츠증권이 맡는다.

KDB생명의 이번 후순위채 발행 규모는 금융권 안팎의 예상보다 400억원가량 많은 액수다. 금융권에서는 KDB생명이 이달 2200억원 규모의 후순위채 콜옵션 상환을 위해 800억원 규모의 후순위채를 발행할 것으로 전망했다.

KDB생명은 지난달 2일 유상증자를 통해 1425억원의 자본을 확충했다. 유상증자 금액을 고려할 때 후순위채 콜옵션 상환에 필요한 자금은 800억원 수준이다.

KDB생명이 1200억원 규모의 후순위채 발행에 성공하면 400억원 규모의 자금을 추가로 확보할 수 있다. 400억원은 KDB생명에 적지 않은 자금이다. 지난 6월 말 기준 KDB생명의 자기자본(총자산-부채)은 68억8700만원에 불과하다.

KDB생명은 후순위채 상환 후 남은 자금은 자산건전성 개선에 활용할 수 있다. KDB생명의 3월 말 기준 신지급여력비율(K-ICS)은 47.7%(금융감독원 경과조치를 적용 시 101.7%)에 불과했다. KDB생명이 성공적으로 1200억원의 후순위채를 발행하면 킥스 비율 상승에 긍정적으로 작용할 수 있다.

이번 후순위채 발행 규모 확대에는 대주주인 산은의 KDB생명 매각 의지를 보여줬다는 평가도 나온다. KDB생명은 사실상 산은이 보유하고 있다. 산은(68.2%)은 칸서스자산운용과 공동 설립한 KDB칸서스밸류PEF를 통해 KDB생명의 지분 92.73%를 갖고 있다.

산은은 현재 KDB생명 인수 우선협상대상자로 하나금융을 선정하고 매각 절차를 진행하고 있다. 하지만 하나금융은 재무건전성이 취약한 KDB생명을 두고 내부에서 인수 이견이 큰 상황이다.

투자은행(IB) 한 관계자는 "하나금융이 KDB생명 인수 우선협상대상자로 선정됐지만 취약한 KDB생명의 재무건전성으로 내부에서는 인수를 두고 이견이 나오고 있는 상황"이라며 "이번 KDB생명이 시장 예상보다 많은 액수의 후순위채 발행을 결정한 것은 산은이 KDB생명의 재무건전성을 확보해 하나금융의 비용 부담을 낮추기 위한 전략으로 보인다"고 말했다.

다만 그는 "이 같은 산은의 전략은 전제조건은 1200억원의 규모의 후순위채 발행 성공에 있다"며 "KDB생명이 산은의 보증이 없는 이번 후순위채 발행에 성공하면 하나금융이 향후 자본확충을 통한 KDB생명의 정상화 계획도 가능할 것으로 보인다"고 말했다.