이 기사는 2024년 07월 25일 15:47 thebell 에 표출된 기사입니다.

재계순위 4위의 LG그룹은 2000년대 들어 수차례 계열분리로 새로운 그룹을 탄생시켰다. 구씨·허씨 가문간 동업과 가족경영을 통해 토대를 닦고 그룹을 키워 온 만큼 사전에 단행한 계열분리는 추후 있을 분쟁을 방지할 수 있었다. 이렇게 출범한 그룹이 GS(재계순위 9위)와 LS(16위), LX(45위) 등이다.

이중 재계순위가 가장 높은 GS그룹은 계열분리 모범사례로 불린다. 그룹 출범에 앞서 ㈜LG와 인적분할을 통해 중심 역할을 할 별도 지주사를 세워 새로운 그룹의 출발을 알렸다. 별도 지주사 인적분할 후 계열분리 방식은 2021년 LX그룹 출범 때도 적용됐다.

GS그룹은 특정 한명이 많은 지분을 보유하는 것이 아니라 허씨 오너가의 여러 경영인이 특수관계인으로 묶여 지분을 나눠갖는 구조다. 그룹 지주사 ㈜GS는 개인 최대주주 허용수 GS에너지 사장(5.26%)과 그룹 총수 허창수 GS건설 회장(4.75%) 등 특수관계인 58명이 전체 지분 53.07%를 보유 중이다. 여기에 오너가가 소유한 개인회사도 GS그룹 계열사로 묶여 추후 계열분리 가능성도 제기되고 있다.

◇재계 최초의 지주사에서 분리한 GS홀딩스

LG그룹은 국내 대기업집단 중 지주사 체제를 처음 도입했다. 2003년 화학 지주사 LGCI와 전자 지주사 LGEI를 합병해 통합 지주사인 ㈜LG가 출범했다. 그리고 불과 1년 만인 이듬해 4월, ㈜LG 이사회에선 LG유통·LG홈쇼핑·LG칼텍스정유를 분할해 신설 지주사 GS홀딩스(현 ㈜GS)를 설립하기로 결의한다.

당시 표면적인 이유는 화학, 전자·정보통신 등 제조업 부문(㈜LG와)과 에너지·유통 서비스업 부문(GS홀딩스) 등의 업종 전문화를 추진한다는 것이었지만 사실상 허씨가 독립경영의 포석이었다. 2004년 7월 GS홀딩스가 공식 출범하고 구씨가의 지분 매도 및 허씨가의 지분 매수 등 작업이 이어지며 2004년 말 허창수 회장이 최대주주(당시 지분율 5.58%)로 올라섰다.

계열분리의 사전 작업인 지분 정리가 마무리되며 다음해 4월 GS그룹은 공정거래위원회로부터 신규기업집단으로 지정됐다. GS칼텍스와 GS홈쇼핑, GS리테일, GS스포츠, GS EPS 등 5개사를 GS홀딩스 아래에 두고 GS건설, 삼양통상, 코스모화학 등 오너가 개인이 최대주주로 영향력을 발휘하는 계열사를 GS그룹에 편입했다.



GS홀딩스는 GS건설, 삼양통상, 코스모화학의 지분은 갖고 있지 않았다. 대신 허씨 오너가가 각 회사의 최대주주로 있으며 하나의 그룹으로 분류됐다. GS건설의 최대주주는 지금과 동일하게 허창수 회장(당시 지분율 12.66%)이며 삼양통상과 코스모화학의 최대주주는 각각 허남각 삼양통상 회장(17.0%)과 코스모정밀화학(25.84%)이었다.

허남각 회장은 LG그룹 공동창업주인 허만정 회장의 장손으로 허창수 회장의 사촌 형이다. 코스모정밀화학은 허경수 현 코스모그룹 회장이 이끌던 회사로, 허경수 회장은 허만정 회장의 손자이자 허신구 GS리테일 명예회장(허만정 회장 4남)의 장남이다.

◇코스모그룹 분리 10년, 추가 분리 가능성도

허씨가문 중심으로 뭉친 GS그룹이지만 그 안에서 또 한번의 계열분리가 진행됐고, 추가 분리 가능성도 제기된다. 그 시작은 코스모그룹이다. 코스모그룹의 허경수 회장은 GS그룹 출범 당시 지주사 ㈜GS의 지분 3.15%(2005년 말)를 보유했다. 허창수 회장(5.41%), 허광수 삼양인터내셔날 회장(4.66%) 등에 이어 5번째로 지분을 많이 갖고 있었다.

허경수 회장은 약 10년 동안 ㈜GS 지분을 그대로 보유한 채 코스모화학, 코스모정밀화학 등을 독자적으로 경영했다. 그러다 2014년 8월부터 3개월간 ㈜GS 지분을 시장에 매도하며 지분율을 3% 아래로 떨어뜨렸다. 그해 말 허경수 회장의 ㈜GS 지분율은 2.11%로, 계열분리를 위한 지분율 요건(3% 미만)을 갖췄다.

이듬해 실제로 코스모화학, 코스모신소재 등 현 코스모그룹의 핵심 회사들이 GS그룹에서 계열제외됐다. 허경수 회장은 이후 정산앤컴퍼니(현 코스모앤컴퍼니)라는 별도의 회사를 세워 코스모화학, 코스모신소재 등을 자회사로 편입해 코스모그룹을 꾸렸다. 허씨 가문 내 첫 계열분리 사례다.

재계는 코스모그룹와 같이 GS그룹 내에서의 추가 분리 가능성을 주시하고 있다. 삼양통상(허남각 회장 1.96%, 허준홍 사장 3.34%), 삼양인터내셔날(허광수 회장 2.19%), 승산(허용수 사장 5.26%, 허인영 사장 1.65%) 등 GS그룹 사업과 직접적으로 연관이 없는 오너 개인 회사가 다수 존재하기 때문이다. ㈜GS와 지분관계가 없는 GS건설도 분리 가능성이 있는 회사로 언급된다.