이 기사는 2024년 06월 11일 11:21 thebell 에 표출된 기사입니다.

SK온이 2차 상장 전 투자유치(프리IPO) 작업에 힘을 쏟고 있다. 초기 마케팅이 진행 중인 가운데 다수의 해외 재무적투자자(FI)가 관심을 보이고 있다. 국내 추가 투자유치가 쉽지 않은 상황에서 자금 조달 돌파구를 찾을 수 있을 지 주목된다.

11일 투자업계에 따르면 SK온은 모간스탠리, 뱅크오브아메리카, JP모간 등을 주관사로 선정하고 프리IPO 마케팅 작업을 진행하고 있다. 이번 프리IPO는 약 1조원 조달을 목표로 정한 것으로 알려졌다.

주관사들은 해외 FI 위주로 프리IPO 참여 의사를 타진 중이다. 투자설명문(IM) 수령을 위해 주관사 측과 비밀유지계약(NDA)을 체결한 해외 FI는 20여곳에 달하는 것으로 전해졌다. 이에 초기 마케팅은 비교적 성공적이라는 평가가 나오고 있다.

NDA를 체결한 해외 FI 중 상당수는 국내 투자 경험이 많지 않은 곳으로 파악된다. SK온 측은 국내 투자가 활발한 글로벌 대형 PE를 상대로 1분기부터 사전 마케팅을 진행했지만 뚜렷한 성과가 없었다는 전언이다.

SK온이 해외 FI 위주로 마케팅을 진행한 건 국내 FI로부터 추가 투자를 이끌어내기 쉽지 않다는 판단 때문으로 풀이된다. SK온은 작년까지 1차 프리IPO 작업을 진행했다. 이를 통해 한국투자프라이빗에쿼티-이스트브릿지 컨소시엄, MBK파트너스, 힐하우스캐피탈 등 국내외 투자자로부터 2조8000억원 규모의 투자를 유치했다.

이 과정에서 국내 대부분 기관투자자(LP)들이 SK온을 포함한 SK그룹 계열사 투자 익스포저가 한도에 도달한 것으로 알려져 있다. 주요 LP가 한정돼 있는 국내 자본시장 특성상 다른 국내 FI가 나서더라도 SK온 투자에 LP 승인을 받기는 사실상 어려운 상황이다.

업계에서는 초기 마케팅 성공에도 SK온 2차 프리IPO 최종 흥행 여부는 지켜봐야 한다는 신중론이 다수다. 최근 전기차 시장이 전반적으로 침체된 상황에서 대규모 차입으로 재무 부담이 큰 SK온 투자를 해외 FI들이라고 선뜻 나설 수는 없다는 설명이다.

이에 SK온이 이번 2차 프리IPO에서 어떤 조건을 내걸 수 있느냐가 중요할 것이라는 전망도 나온다. 다만 1차 프리IPO 투자자에게 외교상 최혜국 대우(MFN)와 같은 조건을 보장한 만큼 운신의 폭은 상당히 제한적일 수 밖에 없을 것이라는 분석이다.

투자업계의 한 관계자는 “시장 상황이 녹록치 않은 데다 좋은 조건을 제시하기 어려운 SK온 입장에서는 제대로 된 소수의 투자자라도 확보하는 것이 중요할 수 있다”고 말했다.