이 기사는 2025년 04월 24일 08시33분 thebell에 표출된 기사입니다

차바이오텍의 유상증자 규모가 약 40% 감액되면서 전반적인 자금사용 계획은 당연히 줄어들 수밖에 없었다. 그러나 그 중에서도 가장 자금이 덜 줄어든 영역을 꼽자면 바로 연구개발(R&D)이다. 자금집행 선순위로 따지면 두번째지만 1순위 자회사 지원 대신 R&D 투입 비중을 더 높이는 결정을 내렸다.

다만 개발 중인 신약 물질이 16종에 달하기 때문에 개별 파이프라인에 투입되는 금액은 그리 많지 않다. 유증 규모 축소로 인한 삭감은 주로 기존 파이프라인에서 발생했다. 대신 남수연 R&D 사장 부임 후 새롭게 추진하는 이중융합단백질 'CHAB' 프로젝트에 자금을 집중 투입하는 모습이다.

◇2순위 R&D 자금 사수, 2026년 380억 투자 예고

차바이오텍이 추진하는 1516억원의 유증 자금 중 48%에 해당하는 730억원은 R&D에 투입된다. 유증 규모가 당초 계획인 2500억원에서 1516억원으로 쪼그라들면서 R&D 투입 자금도 1000억원에서 730억원으로 27% 줄었다.

절대적인 수치가 감소했지만 상대적으로 보면 전체 유증 자금에서 R&D 비중은 더 높아졌다. 자회사 지원 비중을 대폭 줄인 대신 R&D 자금은 최대한 보존한 결과다.

본래 차바이오텍은 자회사 차헬스케어 출자금으로 900억원, 자회사 마티카 홀딩스 출자금으로 200억원을 계획했다. 유증 규모 축소로 마티카 홀딩스 출자금을 모두 제외하고 차헬스케어 출자금을 500억원으로 절반 가까이 줄였다.

그 결과 전체 유증 자금에서 R&D 자금이 차지하는 비중은 40%에서 48%로 8%p 증가했다. 대신 자회사 지원 비중은 36%에서 33%로 3%p 낮아졌다.


1순위 사용처인 자회사 출자 대신 2순위 사용처인 R&D에 더 힘을 줬다. 이는 과도한 자회사 지원에 대한 주주들의 불만을 의식한 행보로 보인다.

R&D 자금 730억원은 올해 하반기부터 2027년까지 2년 6개월간 투입된다. 구체적으로 올해 하반기 108억원, 2026년 380억원, 2027년 3분기까지 241억원을 쓸 계획이다. 파이프라인 개발에 직접 투입되는 비용이 총 632억원, 연구 인건비 총 98억원이다.

이는 그간 차바이오텍의 연간 R&D 비용을 훌쩍 뛰어넘는 규모다. 별도기준 차바이오텍의 R&D 비용은 연 100억원이 넘지 않았다. 지난해 72억원, 2023년에는 82억원을 지출했다. 전체 매출액의 약 12%에 해당하는 비중이다.

예정대로 유증이 진행된다면 올해 R&D 비용은 100억원을 크게 상회할 전망이다. 이듬해에는 380억원으로 3.8배 증가하게 된다.

◇이중융합단백질 신약 드라이브, CHANK 자금 삭감

역대 가장 많은 R&D 자금 투입을 예고했지만 파이프라인이 많아 개별 물질에 투입되는 금액은 한정적이다. 차바이오텍은 총 16종의 파이프라인을 갖고 있다. 프로젝트로 구분하면 'CHANK', 'CHATIL', 'CHAMS', 'CHAUM', 'CHANP', 'CHAB' 등이다.

파이프라인별 R&D 자금을 살펴보면 CHAB-101과 CHAB-201에 각각 123억원, 121억원으로 가장 많은 자금이 투입된다. 두 파이프라인은 CHAB-301에도 93억원 상당한 금액이 책정됐다.


CHAB는 이중융합단백질을 활용해 신약 영역을 확대한 분야다. 지난해 6월 부임한 남수연 R&D 총괄사장이 지닌 이중융합단백질 개발 경력을 바탕으로 최근 주력하는 파이프라인으로 떠오른다. 남 사장 영입 후 그에게 쏠린 기대가 R&D 투자 확대로 이어졌다.

CHAB-101은 NK와 CD8 T세포에서 발현되는 억제 인자와 활성 인자를 타깃하는 면역항암제로 개발 중이다. CHAB- 201은 다양한 자가면역질환의 주요 인자로 꼽히는 B세포와 T세포를 동시 타깃한다. CHAB-301 역시 자가면역치료제로 개발 중이다.

세 물질 모두 타깃 설정과 작용기전에 대한 타당성 검증 단계로 모두 개발 극초기 단계이지만 속도감 있게 개발을 진행 중이다. CHAB-101은 올해와 내년 인비트로 및 인비보 효능 평가와 독성 평가를 진행하고 2026년부터는약동/약력 모델링 분석을 통해 임상시험계획(IND)을 신청할 계획이다. 동시에 대량생산을 위한 공정개발도 이뤄진다. CHAB-201과 CHAB-301 역시 비슷한 일정으로 개발을 진행한다.

반면 주요 파이프라인이었던 CHANK-101 투입 자금은 유증 축소에 따라 대폭 삭감됐다. 당초 125억원에서 43억원으로 65% 줄었다. CHANK-201 역시 16억원에서 2억원 수준으로 쪼그라들었다.

CHANK-101은 자가유래 NK 세포치료제로 차바이오텍은 난소암, 담도암 등 4개 고형암에서 임상시험을 계획하고 있다. 여기에 투입되는 자금이 크게 줄었다. 대표적으로 난소암 29억원에서 1억원, 폐암 28억원에서 1억원 등이다.

동종 NK 세포치료제인 CHANK-201은 생산 공정 개발과 임상약 제조, 질환 동물 모델 효능 평가 등의 항목을 삭제함으로써 자금을 줄였다.

차바이오텍 관계자는 "주목적사업인 R&D에 유증의 가장 많은 자금을 투입할 것"이라고 말했다.