이 기사는 2023년 08월 28일 14:17 thebell 에 표출된 기사입니다.

최근 신규 투자유치에 나섰던 한국신용데이터가 1000억원 펀딩에 성공했다. 모간스탠리로 시작해 모간스탠리로 끝났다는 평가가 나온다. 모간스탠리 그룹사에서 투자유치부터 실제 투자까지 도맡았기 때문이다. 국내에서는 좀처럼 보기 힘든 투자형태라는 점에서 눈길이 쏠린다.

28일 IB업계에 따르면 한국신용데이터의 투자유치 주관업무는 모간스탠리가 수행했다. 모간스탠리는 투자유치 주관사로 재무적투자자(FI)를 대상으로 티저레터를 배포하는 등 마케팅 활동을 벌였다.

당시 FI 관계자들은 스타트업인 한국신용데이터가 글로벌 IB를 주관사로 선정한 배경에 주목했다. 글로벌 IB는 국내 하우스보다 통상적으로 수수료가 높다. 이를 감수하고서라도 해외 펀딩을 목표한 것이라는 해석이 지배적이었다.

예측은 맞아떨어졌다. 한국신용데이터는 모간스탠리택티컬밸류(MSTV)로부터 1000억원을 유치했다. MSTV는 모간스탠리 산하의 미국 현지 프라이빗에쿼티(PE)다. 사모투자는 물론 크레딧 투자도 함께 취급한다. 모간스탠리PE와도 한솥밥을 먹고 있다. 다만 국내 인지도는 높지 않다는 것이 관계자들의 설명이다.

이번 투자유치가 주목받고 있는 또 다른 이유는 모간스탠리 금융계열이 투자유치부터 실제 투자까지 주도했다는 점이다. 물론 국내에서도 불가능한 구도는 아니다. 계열사 간 이해상충 이슈만 없다면 충분히 가능한 투자 형태다. 다만 국내 정서상 찾아보기 쉬운 케이스는 아니다.

가령 A투자증권에서 투자유치 작업을 벌이고, 같은 금융계열 산하인 A은행에서 투자를 하더라도 법적으로 문제될 소지는 없다. 그럼에도 “내부적으로 이슈가 없더라도 ‘같은 식구 밀어주기’ 아니냐는 부정 시선에 노출되기 십상”이라고 IB 관계자들은 입을 모은다.

해외에선 한국신용데이터 투자와 같은 사례가 흔하다는 평이다. 관건은 이해상충 유무다. 이해상충은 다양한 경우의 수가 존재한다. 예를 들면 적대적 인수 대상이 된 기업과 거래 중인 B은행이 있다. B은행은 해당 기업의 내부정보를 인지하고 있다. 만약 B은행이 적대적 인수자의 인수자문사로 나선다면 이해상충 소지가 있는 것으로 본다.

이번 투자유치는 이해상충 이슈와는 무관한 것으로 분석된다. 동일 금융계열 회사들이 참여하더라도 '차이니즈 월'만 정상적으로 가동된다면 문제될 것 없다는 해석이다.

글로벌 IB 출신 인사는 "해외에서 주관업무를 하다보면 같은 그룹 내 타 계열사에서 투자제안이 들어오는 경우가 흔히 있었다"며 "같은 금융계열 간 거래를 사실상 터부시하는 국내와는 상반된 투자 풍토가 존재한다"고 말했다.