이 기사는 2024년 07월 23일 16:05 thebell 에 표출된 기사입니다.

이노와이어리스가 2만원 선 방어에 실패하며 52주 신저가를 갱신하고 있다. 2만원대 주가가 무너진 건 2018년 12월 이후로 처음이다. 종가 기준 역대 최고가인 6만6900원을 기록했던 2020년 9월과 대조적인 모습이다.

주가 하락세가 지속되면서 주가순자산비율(PBR)도 1배 미만을 기록하는 '저평가주'가 됐다. 그만큼 펀더멘털도 미래 성장 기대도 낮아진 탓이다. 거래 주체의 대부분이 개미인만큼 5세대 이동통신(5G) 관련 호재가 들리지 않으면 큰 폭의 주가 상승도 기대하기 어려운 상황이다.

◇각광받은 통신 시절 업고 '산뜻한 출발'

이노와이어리스는 2005년 2월 4일 코스닥 시장에서 첫 거래를 시작했다. 첫 거래일 시초가는 2만2200원이었다. 공모가(1만3400원)보다 65.7% 높은 가격이었다. 당시 통신사들은 DMB, 와이브로(LTE가 4세대 이동통신 보편 규격으로 자리잡기 전 국내에서 추진한 통신 규격)를 비롯한 새 서비스를 준비하고 있었다. 연 평균 성장률 109%라는 기록도 세울 때였다. 이날 종가는 2만4850원이다.

이후 이노와이어리스 주가는 정부의 통신 정책과 시장 변동성에 따라 등락을 같이 했다. 전성기는 5G 망 설치가 진행 중이었던 2020년 9월이었다. 2020년 9월 11일 이노와이어리스는 종가 기준 최고가인 6만6900원을 기록했다. 이날 장중 한때 7만1000을 기록하기도 했다.

이노와이어리스가 최고점을 찍을 수 있었던 배경에는 스몰셀 시장이 있다. 스몰셀은 기존 무선 기지국처럼 주파수 송수신, 데이터 처리를 담당한다. 이름처럼 크기가 작아 실내 매장, 실외 인구 밀집 지역, 사무실 등에 쓰인다. 5G 보급으로 실내를 중심으로 한 음영지역이 많아지자 수요도 덩달아 증가한 덕을 봤다.

시장 상황은 실적으로 증명됐다. 2020년 이노와이어리스의 스몰셀 제품군 매출은 108억원으로 전년(97억원) 대비 10.8% 늘었다. 그 해 코로나19 대유행 영향으로 스몰셀을 제외한 무선망 최적화 등 모든 제품군 매출이 줄어든 악재를 극복할 정도였다.

◇끝없는 하락세에 PBR 1배 붕괴

하지만 이내 주가는 내리막길을 걷기 시작했다. 스몰셀을 포함한 5G 망 투자 자체가 안정화됐기 때문이다. 이달 23일 종가 기준 이노와이어리스의 주가는 전 거래일 대비 0.95% 감소한 1만9810원을 기록하며 52주 신저가를 기록했다. 이는 2018년 12월 1만9700원을 기록한 이후 가장 낮은 수치다. 이달에만 이노와이어리스 주가는 10.4% 내려갔다.


이노와이어리스의 거래는 대부분 개인 투자자가 하고 있다. 한국거래소에 따르면 지난해 7월부터 1년간 이노와이어리스 거래량의 73.8%는 개미로부터 발생했다. 상장 직후부터 통신 테마주로 분류돼 기관보다 개인의 거래량이 많은 것으로 보인다. 같은 기간 기관의 거래 비중은 전체의 7.5% 수준이다.

5G 관련 긍정적인 소식이 들리지 않으면서 거래도 얼어붙었다. 지난 4월 23일 총 22만7563주가 거래된 이후로 현재까지 10만주 이상 거래되지 않았다.

꾸준히 주식이 내려가면서 이노와이어리스의 PBR은 1배 미만으로 저평가되고 있다. PBR은 주식 가격을 주당순자산(BPS)으로 나눈 수치다. 쉽게 말해 기업이 보유한 자산을 모두 팔아도 시가총액 이상일 정도로 저평가됐다는 뜻이다.

이달 22일 기준 이노와이어리스의 주가순자산비율(PBR)은 0.92배다. 지난 2일 PBR 0.99배를 기록한 이래로 1배 미만을 기록하고 있다. 이노와이어리스의 시가총액은 1506억원이다.

이노와이어리스 관계자는 "통신 시장이 다시 성장할 때까지 기존 사업에 국한하지 않고 기술력을 활용해 사업 영역을 확장할 계획"이라며 "올 초 인수한 명성라이픽스의 안정적인 수익은 이노와이어리스 실적에 긍정적인 영향을 미칠 것"이라고 말했다.