이 기사는 2025년 01월 08일 15:42 thebell 에 표출된 기사입니다.

KCC는 실리콘에 미래를 맡겼다. 2003년 국내 최초 실리콘 공장 설립을 시작으로 인수합병, 수직계열화 등 사업 확대에 사활을 걸었다. 미국 실리콘 업체 모멘티브퍼포먼스머티리얼스(모멘티브)를 인수하며 마침내 실리콘 기업으로 거듭났다.

실리콘 사업은 KCC의 캐시카우로 자리매김해야 하는 상황이다. KCC 매출의 절반이 실리콘에서 나온다. 모멘티브 인수에 3조원이 넘는 자금을 투입한 만큼 그 이상의 수익성을 안겨줄 필요도 있다. 실리콘 사업이 KCC 비상경영체제를 마무리짓는 열쇠가 될지 관건이다.

◇실리콘 기업으로 변모…모멘티브 인수가 결정적

KCC는 원래 건자재 기업으로 알려져 있었다. 압도적인 점유율을 바탕으로 국내 1위 건자재·도료 기업의 자리를 지켜왔다. 실리콘은 2018년까지 기타 사업부문으로 분류될만큼 주요 제품이 아니었다. 지금은 매출 과반이 실리콘에서 나온다. 포트폴리오 전환에 성공한 셈이다.

KCC가 실리콘 사업에 첫발을 들인 건 2003년이다. KCC는 국내 1위 건자재·도료 기업으로 실리콘은 기타사업이었다. 실리콘 기초원료인 모노머를 생산하는 업스트림 공정을 통해 국내 최초로 실리콘 원료를 생산했다. 2011년 영국의 유기실리콘 제품 생산회사인 바실돈(Basildon)을 인수합병하며 외형을 키우기도 했다.

글로벌 3위 실리콘 기업인 모멘티브 인수가 결정적이었다. KCC는 2019년 5월 MOM Holdings Company(MOM)를 통해 글로벌 3위 실리콘 업체인 모멘티브의 지분 45.49%를 인수했다. 실리콘 매출은 단숨에 3조원대로 올랐다. 매출비중도 절반을 차지했다.

모멘티브를 품에 안은 KCC는 MOM을 중심으로 실리콘 사업을 정리했다. 2020년 KCC실리콘을 물적분할하고 2021년 KCC실리콘과 바실돈을 MOM산하로 수직계열화했다. 모두 사업전문화를 위한 움직임이었다. 작년에는 모멘티브를 100% 자회사로 편입하며 지배력을 강화했다.

이같은 과정을 통해 KCC는 기초원료를 생산하는 업스트림과 원료를 통해 실리콘 제품을 생산하는 다운스트림 공정을 모두 영위할 수 있게 됐다. 유기실리콘 원료부터 1차, 2차 제품까지 일괄생산할 수 있는 기업은 국내에서 KCC가 유일하다.

◇실리콘 사업 성과는 미미, 올해도 회복세


KCC는 MOM을 중심으로 수직계열화를 이룬 초반 2년 동안 수혜를 봤다. 2021년 연결기준 MOM의 매출액은 3조1203억원, 영업이익은 2692억원이다. 같은해 KCC 전체 매출(5조8749억원)의 53%, 영업이익(2692억원)의 69%가 실리콘 사업에서 발생했다.

다음해도 비슷했다. MOM은 2022년 연결기준 매출액 3조7091억원, 영업이익 2615억원을 기록했다. KCC 전체 매출(6조7748억원)의 55%, 영업이익(4676억원)의 56%가 실리콘 사업에서 나왔다. 실리콘은 매년 2000억원 규모의 수익을 벌어오는 사업이었다.

성과는 일시적이었다. 다음해 MOM의 연결기준 매출은 2조9584억원, 영업이익은 마이너스(-)832억원을 기록했다. 매출은 20% 감소했고 영업이익은 적자로 전환했다. 실리콘 사업이 KCC의 캐시카우로 자리매김하지 못한 것이다.

지난해부터 점진적으로 개선되는 추세다. MOM은 2024년 연결기준 1분기 영업이익 27억원, 2분기 184억원, 3분기 259억원을 기록했다. 3분기 연속 흑자를 기록한 데 이어 영업이익도 681%, 141%씩 증가했다. 아직 KCC 3분기 누적 영업이익에서 차지하는 비중은 13% 수준이다.

실리콘 부문 수익성은 예년과 비슷할 것으로 전망된다. 고부가 제품 중심의 판매가 이어지며 실적이 개선세를 보이고 있기 때문이다. 다만 중국발 공급과잉, 글로벌 경기침체 등의 리스크가 산적한 만큼 KCC 전체 수익을 끌어올릴 기대하는 어렵다.

이번 모멘티브 100% 자회사 편입을 계기로 시너지도 기대할 수 있는 상황이다. KCC 관계자는 "생산성 향상, 원가절감 등에서 KCC가 원하는 방향으로 경영계획을 반영할 수 있을 것으로 보인다"며 "KCC실리콘과 모멘티브의 협력을 확대해 기술개발을 증진할 계획"이라고 말했다.