이 기사는 2025년 04월 25일 12시56분 THE CFO에 표출된 기사입니다

지난해 말 기준 국내 금융지주사들 가운데 신한금융지주가 가장 높은 부채비율을 나타냈다. 자회사 출자 총액은 압도적으로 가장 컸는데 상당 부분 사채를 통해 계열사 지원에 나선 것으로 파악됐다.

우리금융의 경우 부채비율이 가장 낮고 이중레버리지비율도 최저치인 만큼 금융지주사 중 재무안정성이 뛰어난 것으로 평가됐다. 출자 여력이 7조원이 넘는 만큼 자본여력만 충분하다면 현재 인가를 기다리고 있는 동양생명·ABL생명 외 추가 투자도 가능한 것으로 파악됐다. 반면 BNK금융은 이중레버리지비율이 125%로 가장 높아 출자여력이 가장 제한적인 것으로 나타났다.

◇부채비율 최고 신한금융…우리금융 최저, 다만 큰 규모 신종 보유

THE CFO는 금융감독원 금융통계정보시스템을 통해 국내 주요 금융지주사의 재무안정성 지표를 조사했다. 집계 대상은 국내 은행계 금융지주사 8곳이다. 한국투자금융지주와 메리츠금융지주 등 비은행 금융지주사 2곳은 제외했다. 재무안정성은 작년 말 기준 부채비율과 이중레버리지비율 등 두 가지 지표로 가늠했다.

지난해 말 기준 부채비율(지주사 별도기준)이 가장 높은 곳은 신한금융지주(43%)였다. 2023년 말 기준으로도 가장 높았는데 작년에도 같은 수준을 유지하며 부채비율이 가장 높은 곳으로 집계됐다.

신한금융의 부채 대부분(95%)은 ‘사채’로 구성됐다. 사채 총액은 10조7313억원이었는데 이 가운데 일반사채가 8조5334억원, 외화사채가 2조1979억원가량이었다. 반면 작년 말 기준 신한금융이 보유한 신종자본증권 규모는 4조6000억원가량이었다. 지주가 자금이 필요할 때 대부분을 사채로 조달하고 있음을 나타냈다.

그 뒤를 △JB금융지주(34%) △BNK금융지주(33%) △iM금융지주(32%) △하나금융지주(29%) 등이 이었다. 지난 16일 금융감독원이 발표한 '2024년 금융지주회사 경영실적(잠정)'에 따르면 지난해 말 기준 금융지주들의 부채비율 평균은 28.2%였는데 이들 모두 평균치를 웃돌았다.

부채비율이 하위권으로 재무 안정성을 보이고 있는 곳은 △우리금융지주(9%) △KB금융지주(19%) △NH농협금융지주(25%) 등으로 파악됐다.

우리금융의 경우 작년 말 기준 발행사채 규모가 2조376억원으로 집계됐다. 다만 신종자본증권 잔액이 3조8102억원으로 더 많았다. 자본비율이 부족한 우리금융의 경우 자본을 보완할 수 있는 신종자본증권 등으로 자금을 더 많이 조달하는 것으로 평가됐다.

우리금융은 작년 말 기준 BIS(총자본)비율은 15.71%로 8개 지주사 중 3위에 올랐지만 진성자본인 CET1(보통주자본)비율은 7위로 급격히 떨어지기도 했다. 부채비율은 낮지만 보완자본 의존도가 큰 셈이다.


◇BNK금융, 출자여력 가장 부족…우리금융, 7조 추가 확충 가능

또 다른 재무안정성 지표인 이중레버리지비율은 금융지주의 계열사 지원 여력을 나타내는 지표다. 자회사 출자 총액을 자기자본으로 나눠 계산한다. 이 비율이 100%를 넘는다는 것은 지주사가 빚을 내서 자회사에 출자(투자)했다는 의미다. 해당 지표가 낮을수록 출자여력이 넉넉한 셈이다. 현재 금융당국은 과도한 차입을 통한 자회사 출자를 막기 위해 해당 비율을 130% 이하로 유지하도록 권고하고 있다.

지난해 말 기준 이중레버리지비율이 가장 높은 금융지주사는 BNK금융인 것으로 나타났다. 125%로 당국의 규제한도보다 5%p 밖에 여유가 없었다. BNK금융은 작년 2월 2000억원 규모의 신종자본증권을 발행해 분모를 늘리는 식으로 이중레버리지율을 높인 바 있다. 2023년 1분기엔 실제로 130.79%까지 상승해 잠시 당국의 가이드라인을 넘어선 적도 있었다. 당시 3개월 내 자본을 1560억원가량 늘리면서 비율을 127%로 낮춘 바 있다.

하나금융의 이중레버리지비율은 121%로 BNK금융 뒤를 이었는데 작년(124%)보다 3%p 줄이며 이를 관리했다. 지난해 8월 하나생명과 하나손해보험 등 자회사에 3000억원 규모의 자금을 수혈했음에도 비율을 낮췄다. 작년 10월 4000억원 규모의 신종자본증권을 발행해 자본을 확충한 게 주효했다.

이 밖에 △농협금융(117%) △신한금융(116%) △iM금융(115%) 등이 비슷한 수준인 것으로 나타났다. 다만 이 가운데 신한금융의 경우 자회사에 대한 출자총액이 가장 큰 것으로 나타났다. 약 30조6237억원이었다. KB금융, 하나금융, 우리금융 등 신한금융 외 국내 4대금융지주의 자회사 출자총액은 23조~26조원 사이에 머물러있었다.

신한금융의 경우 자본 규모가 워낙 큰 만큼 이중레버리지비율을 110%대로 관리하고 있는 것으로 평가됐다. 앞선 동종업계 최고치의 부채비율과 연결지어본다면 사채 등 외부조달을 통해 자회사 출자를 많이 해온 것으로 풀이된다.


△JB금융(109%) △KB금융(108%) △우리금융(100%)은 상대적으로 이중레버리지비율이 여유가 있는 것으로 나타났다. 특히 우리금융의 경우 가장 수치가 낮았다. 지난해 말 기준 자본총액과 자회사 출자총액을 바탕으로 단순 계산하면 7조1925억원의 추가 여력이 있는 것으로 추산된다. 자본여력만 허락한다면 대형 인수합병(M&A)도 가능한 규모다.

우리금융은 작년 8월 동양생명 지분 75.43%와 ABL생명 지분 100% 주식매매계약(SPA)을 체결하고 현재 인가를 기다리고 있다. 두 회사의 총 인수가액은 1조5493억원으로 인수 후 이중레버리지비율도 여유가 있는 것으로 추산된다.