이 기사는 2017년 09월 20일 14:25 thebell 에 표출된 기사입니다.

팬오션이 수년째 탄탄한 재무구조를 유지하고 있다. 재무건전성 평가 지표 중 하나인 부채비율을 2015년 12월 이후 꾸준히 70%대로 유지하고 있다. 하림그룹에 인수되는 과정에서 유입된 풍부한 자본금이 재무건전성을 떠받치고 있다.

다만 계열사들의 재무건전성은 제각각이다. 부채비율을 10%미안으로 유지하면서 우량 구조를 갖춘 계열사가 있는 반면 일부 해외법인들의 경우 과도한 부채에 시달리며 불안정한 모습을 보였다. 완전자본잠식에 빠진 계열사들도 있다.

◇하림그룹 편입, 기초체력 개선

팬오션은 올 6월 연결 기준 부채비율 69%를 기록했다. 2015년 12월 이후 꾸준히 70% 내외를 기록하며 안정된 재무구조를 유지하고 있다. 같은 기간 자산총액은 4조 1738억 원으로 집계됐다. 부채총액 1조 7093억 원, 자본총액 2조 4645억 원을 기록했다.

팬오션은 하림그룹에 인수된 2015년 6월 이후 꾸준히 자본을 늘리고 부채를 줄이면서 재무구조를 개선했다. 올 6월 기준 팬오션의 자본금은 5300억 원 내외다. 자본잉여금 7159억 원, 기타자본 1조 3488억 원 수준으로 불어나면서 자산총액이 대거 늘어났다.

자본금과 자본잉여금은 대주주인 하림그룹을 통해 팬오션에 유입됐다. 하림그룹은 2015년 6월 법정관리 중이던 팬오션을 인수하는 과정에서 재무구조 개선에 주력했다. 유상증자 등의 방법을 동원해 팬오션에 대규모 자금을 지원했다.

2013년 회생절차 돌입 당시 1900% 넘었던 팬오션의 부채비율은 2015년 6월 회생절차가 종결된 시점에 100% 수준으로 떨어졌다. 이어 그해 12월 부채비율이 50%까지 떨어졌다.

수년째 누적된 결손금도 지속적으로 규모가 줄고 있다. 올 6월 기준 결손금은 1574억 원으로 집계됐다. 2015년 12월 3082억 원 대비 약 절반 수준으로 감소했다.


부채총액도 감소 추세다. 회생절차 돌입 직후부터 사선을 대거 처분하면서 외부 차입금의 대부분을 차지했던 선박금융을 털어낸 결과이다. 올 6월 기준 팬오션의 총 차입금은 1조 4311억 원으로 집계됐다. 2015년 12월 1조 5199억 원 대비 약 1000억 원 이상 감소했다.

다만 보유현금이 많지 않아 순차입금은 줄지 않았다. 올 6월 기준 순차입금은 1조 2434억 원이다. 2015년 12월 이후 꾸준히 이 수준을 유지하고 있다. 순차입금비율은 50%를 기록했다.

영업활동 현금흐름은 감소세로 돌아섰다. 올 6월 기준 865억 원을 기록했다. 매출채권이 1111억 원 가량 쌓이며 현금흐름 둔화를 부추겼다. 다만 매입채무는 744억 원으로 현금 유출이 소폭 발생한 것으로 풀이된다.

◇계열사별 재무건전성 '널뛰기'

계열사들의 재무현황은 팬오션 만큼 우량하지 않다. 일부 계열사들은 부채비율을 10% 미만으로 유지하고 있다. 반면 절반 정도 계열사들의 경우 높은 부채비율로 고전 중이다. 완전자본잠식에 빠진 계열사도 2곳 존재했다. 부채비율이 1만% 이상 치솟은 계열사도 존재했다.

계열사들 중 재무구조가 좋은 것으로 평가되는 법인은 약 7곳 정도이다. 팬오션차이나, 와이드시로지스틱스, 팬오션제팬, 팬로직스, 팬오션아메리카, 팬오션브라질, 부산크로스독 등이다. 대부분 부채비율 10% 미만을 유지하고 있다.

반면 팬오션싱가포르벌크캐리어, STX팬오션 등은 완전자본잠식을 당했다. 코리아엘엔지트레이딩의 경우 부채비율이 1만 2796%로 치솟은 상태이다. 이외 나머지 4곳의 법인들은 부채비율 200%를 넘어섰다.